“我们是‘中国焦煤第一股’。”面对理财周报记者，西山煤电（000983）证券事务代表王晶莹笑道，“2007年，焦煤销售收入占公司总收入的65%。而2008年前三季度，公司旗下炼焦煤涨幅度高于动力煤，因此，这个比重应该高于65%。”

　　 从东起火车站的太原迎泽大街一直向西，西山煤电集团公司的大楼几乎就在路的尽头，而股份公司则位于其对面的西山大厦里。在大约30分钟的车程里，山西焦煤集团和西山煤电股份公司的太原洗煤厂就位于迎泽大街两侧。

　　 一线采矿区：危机感不太强烈

　　 按照粗略的划分，西山煤电前山的4个矿（西铭矿、杜儿坪矿、官地矿、白家庄矿）主要以动力煤为主，后山的5个矿（东曲矿、西曲矿、屯兰矿、马兰矿、镇城底矿）则以炼焦煤为主。在西铭矿区已经工作9年的谢刚（化名）坦言，他和工人们并没有感到太大的危机。一般市场的情况都会通过加班或缩短工长来体现。但现在，他还没有接到通知。

　　 “正常的上班时间，工人分白班和晚班。白班工人早上7时30分下井，下午3—4时上井。下午4时—9时30分一般为例行检修时间。晚班工人在9时30分下井，到第二天早晨9点上井。12个小时的夜班之后便可以享受两白天的休息。”

　　 “只有在奥运期间，因为要保障国家电网的供应，我们曾经延长了工作时间，将检修的时间适当压缩。”谢刚说。

　　 “但后山的5个矿肯定受到了影响。”一度为了拿高一倍的工资，谢刚曾经跑去后山工作过，“现在的问题是，秦皇岛的港口堆满了，钢铁客户的库存也满了。但按照公司跟铁路部门签的合同，我们生产的煤每天还要往外运。运出来客户却结不了款。”

　　 市场确实发生了变化

　　 谢刚回忆说，前几天公司开电视电话会议，运销公司那边的领导还讲了市场趋势的变化，主要表现在3个方面：客户要煤的数量在减少；客户要煤的质量要求在提高；最重要的是价格在降低。

　　 “我记得当时，公司还举了个例子，有一列火车的煤到客户那里，其中一车皮检测出灰分超标，客户就要求公司自行解决，或者少付钱。而在煤炭紧俏的时候，质量上马马虎虎就可以。”

　　 凌乱的桌头上摆放着各种各样的财务数据资料。走进王晶莹的办公室，他颇有些不好意思，“这两天翻箱倒柜的找资料，公司和承销商在3楼的会议室里做了两天发行公司债的方案。”

　　 “目前的市场，恐怕也只能发行公司债融资了。”他看了一眼大盘。

　　 对于像他一样，在西山煤电有10年以上工龄的员工而言，现在并不是最艰难的时候。

　　 “这只能算是一个拐点。”王晶莹认为，“最艰难的时候在1998年，公司刚刚开始运作上市。当时受亚洲金融危机影响，煤运不出去。彼时，原煤的价格是200元，甚至100多元/吨。而现在，降价之后，原煤的价格也在300多元/吨。焦煤的价格就更不可同日而语，当时为300多元/吨（其中原煤成本100多元/吨）；现在焦煤的价格是1200多元/吨（其中原煤成本也不过200多元/吨。）”

　　 尽管算不上最艰难，但本轮经济衰退究竟将给煤炭业带来何种影响，王晶莹认为，目前还说不清楚。

　　 据他介绍，11月17日，西山煤电做出旗下产品降价公告前，所有焦煤的高层分别拜访了华东、华北和东北的钢铁大客户，“回来以后就决定降价。”

　　 与降价同时公告的，是精煤品种的调整。根据公告，“公司所属太原选煤厂由于销路问题，停止瘦精煤，改产电精煤。”

　　 “瘦煤当成电煤卖，实际上是赔本了，但这也是一种应急措施。”上述知情人士表示。

　　 “昨天还看到文件下来，公司要压缩成本，特别是非生产性投入。”王晶莹笑言，“今天来申请资金的估计很多都被打回去了。”

　　 煤价关键要看12月

　　 “现在是一个模糊期。焦煤的价格还需要再看1-2个月，等12月份煤炭产销会上看与客户博弈的情况吧。”在接受理财周报记者采访的90分钟里，不断有投资者的电话打进来，王晶莹把电话拿开耳朵一段距离，仔细做答。

　　 据了解，在刚刚结束的山西省煤电2009年订货会上，“有量无价”成了一大特色。“市场价变化实在太快了，我们不敢订价。”一位与会人士对记者表示。

　　 “西山煤电能否坚守现在的价格，”王晶莹表示，不排除在12月份有继续降价的可能。

　　 据一位西山煤电的员工回忆，8月份公司产品刚刚涨完价不到十余天，“突然发现市场没有需求了，主要是钢铁开始衰退。这种情况愈演愈烈，一直到现在，付款条件越来越不乐观。”

　　 这一情形也得到了负责西山煤电、汾西矿业集团和霍州矿业三大集团运销的山西省焦煤集团的默认。焦煤集团的工作人员告诉记者，“8、9月之前，每天前来登记买煤的都在1000人以上，这两个月都没什么人了。”

　　 四季度应收账款必增

　　 事实上，付款条件的恶化直接影响到了西山煤电的现金流。据王晶莹披露，目前母公司账面现金19亿元，票据21亿元。“但第4季度，应收账款一项一定会增加。”他表示。

　　 这是否会影响公司重大项目的现金流？王晶莹给予了否认，“兴县项目和古交电厂二期两项目总投资额接近100亿元，现金已经预留，目前正在加紧建设。内蒙古的项目则正处于考察期，尚难有时间表。”

　　 中金公司煤炭行业分析师韩永的考察也证明了这一点。

　　 “兴县斜沟矿预计在2009年建成，2009年产煤500万吨，2010年基本可以达到1500万吨的产量。主要煤种为气煤。配套铁路预计在2008年底即可建成。目前作为动力煤使用，将来会进行洗选。洗选后40%为气精煤，40%为洗混煤，其余为煤泥和煤矸石。而古交电厂大约在2010年正式投产，用煤主要由集团公司供给。”

　　 特别值得关注的是，因矿难频发，由新任山西省省长主导的“将中型民营煤矿整合进煤矿集团”已经开始。记者了解到，山西焦煤集团旗下的霍州矿区已经开始收购中型煤矿。但针对此事，西山煤电没有给出正面回应。