焦炭价格现见顶迹象

　　6月下旬以来，总体而言焦炭现货价格经历了3轮上涨，每吨累计涨幅为150元左右。以日钢二级冶金焦到厂价（省外、A13，S0.7，CSR55）为例，已经由6月中旬每吨的1650元上涨至1800元。

　　通过对这波焦炭价格上涨原因以及近期焦炭供需情况等多方面因素的分析，笔者认为，焦炭现货价格短期或已经见顶。

　　首先，分析一下此波焦炭价格反弹回升的原因。

　　笔者认为，此波焦炭价格反弹回升是在多重微弱利好因素叠加下实现的。一是进入6月之后炼焦煤价格止跌企稳，焦炭成本支撑变强，为焦炭价格反弹回升创造了机会。二是面对下游钢厂的高额利润，逼近盈亏平衡点的焦化企业对利润的渴求十分强烈。三是期货市场的拉涨对现货市场氛围的带动功不可没。四是随着焦炭现货价格回升，钢厂采购积极性有所提高，反过来进一步支撑了焦炭价格。

　　其次，分析一下焦炭现货价格上涨这段时间，焦炭供需形势表现如何。

　　需求和库存的变化可以从整体上反应一段时间商品的供需情况。

　　从6月以来高炉冶金焦实际需求情况来看，中钢协公布的最新数据显示，7月上旬重点钢企生铁和粗钢产量整体仍处于历史相对高位，这意味着冶金焦实际需求量也继续处于历史高位。

　　从各环节焦炭库存变化情况来看，6月中旬以来，在样本焦化企业库存减少的情况下，中转环节和样本钢厂焦炭库存是增加的，焦企、港口、钢厂整体焦炭库存不仅没有减少，反而还略有增加。

　　在6月以来生铁产量再度回升的情况下，高炉冶金焦供应量也是有所增加的。国家统计局数据验证了这一点，6月日均焦炭产量127.2万吨，较5月增加7.2万吨，增长6%。在需求回升的情况下，由于产量也出现回升，6月以来冶金焦市场供求实现了基本平衡。

　　笔者认为现货焦炭价格短期已经见顶，理由有以下几点。

　　其一，钢厂采购已经逐步恢复平稳，短期焦炭价格继续抬升的阻力增大。因为近期在焦炭消耗增加的情况下，钢厂焦炭库存不仅没有减少，反而还有所增加，库存维持在了较高水平，钢厂采购心态逐步恢复平稳。这种情况下，焦炭价格若继续抬升无疑会遭遇钢厂更多抵触。

　　其二，焦炭价格上涨期间，国内炼焦煤价格并未出现同步上涨，焦炭成本支撑逐步减弱。6月以来，国内炼焦煤价格只是在止跌企稳后出现小幅回升，上涨幅度远不及焦炭，焦化企业成本支撑减弱。在焦炭供求处于基本平衡的情况下，因为成本支撑的减弱，焦炭价格进一步上升的空间无疑在减小。

　　其三，期货已经连续多日高位徘徊，出现见顶迹象。此前，焦炭期价的拉动对现货市场氛围的带动尤其明显。在焦炭现货第三轮上涨之后，期价短期上涨动力已经明显衰竭。7月18日以来，焦炭期价持续处于高位振荡态势。焦炭期价停止上涨，这样一来有助于让现货市场恢复冷静。

　　其四，焦企利润的恢复有望带动产量进一步回升，导致焦企库存再度积累，这也将是短期制约焦企进一步提价的关键。据了解，因为钢企采购恢复平稳、焦炭产量增加，本周部分焦企库存已经再度出现回升迹象，前期因为种种原因停产的部分焦化企业也在加紧烘炉，希望尽快恢复生产。这意味着，在短期焦炭需求不出现进一步增加的情况下，焦炭市场供需会逐步向宽松转变。

　　综合来看，在以上多方面因素影响下，如果环保等因素不导致供给出现大幅收缩的话，短期焦炭现货价格应该已经见顶。