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6月份CBMI显示:大宗商品需求淡季来临

  • 来源:中国物流与采购联合会
  • 发布时间:2018-07-05 09:51:07
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   由中国物流与采购联合会调查、发布的2018年6月份中国大宗商品指数(CBMI)为102.6%,升幅较上月收缩0.4个百分点,指数为近四个月以来的最低点。各分项指数中,供应指数和销售指数升幅双双收窄,库存指数止跌回升。从本月的指数情况来看,供应指数仍明显高于销售指数,且升幅收窄幅度也明显低于销售指数,市场供需再显失衡迹象,短期内随着需求淡季的到来,我们认为市场供强需弱的格局基本确立,调整压力明显加大。
 
    一、商品供应仍在增加
 
    2018年6月份,大宗商品供应量较上月增长4.2%,连续四个月呈现增长态势,商品供应压力较大。今年以来,由于商品生产利润持续高位,生产企业生产热情高涨,商品产量不断增加,导致国内大宗商品市场供应压力持续加大。不过,指数升幅在连续三个月扩大后,本月有所减缓,显示由于环保影响对供应的冲击不断,特别是二季度以来环保督查“回头看”令商品生产企业开工受限,加之淡季来临,商品需求明显转弱,生产企业生产热情减退,当前国内大宗商品供应增速开始显现下降的迹象。从各主要商品来看,本月除汽车供应受产量持续减少的影响,继续减少以外,其余品种均呈现上升态势。
 

    1、钢铁供应继续保持较快增长
 
    2018年6月份,钢铁供应指数为105.7%,连续四个月呈现上涨态势,显示钢铁生产保持旺盛,市场供给相对充足。从钢厂生产情况来看,据国家统计局数据,5月份,我国粗钢产量为8113万吨,同比增加8.9%;日均产量为261.7万吨,环比增加3.92%,双双创下历史新高;5月份,我国钢材产量为9707万吨,同比增加10.8%。另据中钢协初步数据,2018年6月上旬96家重点监测钢铁企业(集团口径)日产量及比上一旬增减情况分别为:粗钢198.02万吨,旬环比增长1.74%。不过,6月份中央环保督查组深入10省重点督查,生态环境部将京津冀“2+26”城市、汾渭平原11城市以及长三角地区,作为打赢蓝天保卫战重点督查区域。河北、江苏和江西等多省部分钢企环保不达标,导致江苏徐州地区钢企未能复产,苏南地区钢企环保问题频发,丹阳龙江钢厂二氧化硫排放超标,沙钢百万吨钢渣随意堆放江边。环保不合格企业成为停产和限产对象,市场供应能力受到压制。另外,7月份高温酷暑消费淡季,部分钢厂会进行常规例行检修。基于环保督查常态化,季节性检修减产等原因,预计7月份国内钢市供给量将有所减弱。
 
    2、成品油供应量止跌回升
 
    2018年6月份,国内成品油市场供应量止跌回升,当月较上月增长3.4%。5月份,安庆石化共计770万吨/年常减压复工,高桥石化、镇海炼化共计2910万吨/年常减压装置于5月下旬陆续复工。随着多家炼厂陆续复工,5月份炼厂开工率有所上升,原油加工量有所增加。不过汽油产出率小幅下降,从而导致汽油产量环比微幅减少。据国家统计局数据显示,5月份国内原油加工量5066万吨,较4月份增长2.2%,同比增长8.2%,增速较去年同期加快2.8个百分点。当月国内汽油产量为1145.5万吨,环比微幅减少0.2%,同比增加2.9%;柴油产量为1514.4万吨,环比增加2.2%,同比增长1.1%。消息显示,四川石化共计1000万吨/年常减压装置依旧处于检修期,另外吉林石化、茂名石化共计1250万吨/年常减压装置于5月中下旬开始检修,呼和浩特石化500万吨/年常减压装置于6月25日开始进行检修,并将持续至8月25日。综合来看,7月份国内炼厂原油加工量将略少于6月份。不过汽油传统消费旺季,主营炼厂或调整柴汽比,柴油产量或有小幅减少。
 
    二、需求增速继续回落
 
    2018年6月份,大宗商品销售指数为102.1%,虽连续四个月呈现上升态势,但本月增幅继续收窄,较上月收窄2.5个百分点,显示商品销售增速继续放缓。我们认为本月销售指数增幅继续收窄,一方面是因为前期基数较高,特别是本月钢铁销售量降幅明显;另一方面也是因为6月份国内大宗商品需求整体转入淡季,特别是6月下半月以来,南方多地进入高温及梅雨季,在一定程度上抑制了需求,同时市场对整体经济预期不佳,多数下游企业采购进程放缓。再加上本月资金面表现偏紧,多地反馈资金回笼受阻,因此阻碍了需求的有效释放。此外,1-5月份房地产开发投资同比增长10.2%,较1-4月份继续回落0.1%。
 

 
    1、钢市需求明显减弱
 
    2018年6月份,钢铁销售指数为99.2%,销售量时隔三个月后再度呈现下跌趋势。6月份国内钢市转入需求淡季,高温多雨天气明显增多,户外施工难以开展,终端采购需求逐步趋弱。据西本新干线统计的沪市6月份线螺每周采购量数据来看,每周采购量接连下降,月底采购较月初基本腰斩,下降幅度达到50.32%,同比采购量下降15.04%。同时,房地产投资增速和基础建设增速双双下滑,后期整体投资增速面临下行压力,叠加中美贸易摩擦再度升温、多次磋商无果,资本市场避险情绪升温,市场信心受到影响。由此来看,受整体投资增速下行、季节性天气因素干扰等影响,后期国内需求将维持低位。
 
    2、铁矿石需求将会转弱
 
    2018年6月份,铁矿石销售指数为103.7%,增幅较上月收窄0.8个百分点,增速连续两个月减缓,显示铁矿石需求正在下降。2018年二季度以来,由于下游钢材社会库存持续稳定的下降,钢材价格上涨和环保限产的影响,钢材高利润导致钢厂生产意愿较强,对铁矿石补库增加。但是,进入6月份,钢材库存由降转增,且钢铁下游行业传统淡季的影响,钢厂对铁矿石需求量减弱。截至6月29日,铁矿石平均可用天数为26.5天,较上周上涨0.5天,同时,钢厂的高炉开工率为71.27%,较上周下降0.28%。近期,随着高温及梅雨季节的来临,加上各地区环保限产趋严,钢厂整体的高炉开工率有所下降,表明钢厂的生产意愿逐渐减弱,原材料需求减弱。2018年6月份,钢铁行业PMI原材料采购量指数为49.7%,环比回落3.3个百分点,该指数自2017年5月份以来首次跌至50%的荣枯线以下,显示当前钢厂对原料的采购意愿明显减弱。
 
    3、成品油销售增速回落
 
    2018年6月份,成品油销售指数为102.7%,连续四个月呈现上升态势,但本月增幅较上月小幅回落0.6个百分点。从数据的变化情况来看,虽夏季高温天气来临,但国内成品油需求未及预期,特别是多雨天气抑制了户外开工率和出行需求。6月份,国内汽油需求随着气温的升高好转,利好汽油终端需求的扩大。不过,在长江中下游地区,多雨天气打压部分出行意愿,汽油需求增长受到限制。此外,5月份,中国汽车销售量为228.77万辆,环比下降1.37%。加之受高温多雨天气影响,户外基建工程和工矿企业等开工率下降,尽管农业用油需求有提升,但整体柴油需求表现一般。纵观7月份,随着气温的进一步升高,夏季空调用油高峰将要到来,提振汽油市场终端需求。但是多地仍在梅雨季,降雨将抑制出行,预计汽油批发环节购销行情好转有限。柴油方面,高温天气始终是抑制柴油终端需求的因素,预计7月份国内柴油需求表现一般。
 
    4、有色金属需求增速继续减缓
 
    2018年6月份,有色金属销售量较上月增长0.7%,增速回落0.9个百分点,连续两个月回落,显示淡季来临,有色金属的需求增速逐步减弱。从有色金属的市场需求来看,据国家统计局数据显示,5月份国内铜材产量为148.0万吨,较4月份减少5.2万吨,连续两个月减少;当月铝材产量为434.4万吨,较上月减少14.9万吨,连续两个月回落,同比减少0.4%。房地产方面,1-5月份,全国房地产开发投资41420亿元,同比名义增长10.2%,增速比1-4月份回落0.1个百分点,其中5月份增速略降至9.9%。从数据上看,房地产投资处于相对高位水平,但环比增速有所下滑。另外,1-5月基建投资增速大幅回落2.6%降至5%,单月基建投资由增长转为下降1.2%。汽车方面,5月份,国内汽车生产量为234.44万辆,环比下降2.26%,销售量为228.77万辆,环比下降1.37%。家电方面,据国家统计局数据显示,今年5月份国内空调产量为2134.2万台,环比减少0.4%,同比增长18.4%,但增速较去年同期下降6.2个百分点;当月洗衣机产量为562.4万台,环比减少9.0%。从市场来看,今年终端需求释放比往年延迟,市场需求在4月份提速,5月份整体采购需求表现较好,6月份以后,随着全国高温雨水天气增多,终端采购力度逐步有所下滑。尤其6月中下旬,长江以北地区晴热高温天气为主,长江中下游以及华南地区闷热降雨增多,终端工程户外施工受到影响,市场成交活跃度明显降低,基于7月高温多雨天气依然较多,预计市场需求难以好转,并继续处于相对弱势格局。
 
    三、商品库存止跌回升
 
    2018年6月份,大宗商品库存指数止跌回升至100.9%,显示商品库存有所增加。各主要商品中,原煤、成品油、有色金属库存量止跌回升,化工和汽车库存继续上升,钢铁和铁矿石库存继续减少,不过降幅有所收窄。
 

    1、钢铁库存仍在下降
 
    2018年6月份,钢铁库存量继续减少,本月较上月减少1.4%,但降幅较上月收窄0.7个百分点。显示钢铁行业产业链库存继续减少,但随着需求转弱,加之供应持续处于高位,当前库存的消化力度有所减弱。据西本新干线监测库存数据显示,截至6月29日,国内主要钢材品种库存总量为1028.69万吨,较5月末减少105.43万吨,降幅9.3%。其中螺纹、线材、热轧、冷轧、中板库存分别为482.43万吨、129.91万吨、211.46万吨、115.84万吨和89.05万吨,较5月末分别下降14.84%、下降21.2%、增加2.62%、增加3.14%和增加5.58%。本月主要是螺纹和线材库存总体下降,热轧、冷轧和中板库存小幅上升。从钢厂库存来看,据中钢协数据显示,截止6月上旬末,重点企业钢材库存为1224万吨,较5月上旬末减少10.06%,较去年同期减少3.8%,但比上一旬增加3.46%。与去年同期相比较,全国钢材市场库存增加34万吨,钢厂库存减少48万吨,市场库存和钢厂库存合计较去年同期减少14万吨,而上月为增加191万吨。产业链库存同比转增为降,市场及钢厂去库存较为明显,也为近期国内钢材价格走势提供了支撑。
 
    2、铁矿石库存降幅收窄
 
    2018年6月份,铁矿石库存较上月继续减少0.9%,已连续三个月呈现下降态势,但本月降幅较上月收窄0.6个百分点。2018年二季度,下游终端需求持续转好,铁矿石港口库存一直处于下降态势,但是随着钢铁行业下游传统淡季的到来,其港口库存量由降转增。截至6月29日,铁矿石港口库存为15579.28万吨,较上周上涨90.87万吨,结束3周的下降趋势。同时,铁矿石日均疏港量为269.95万吨,较上周下降11.56万吨,显示了钢厂对铁矿石需求量的减弱。整体来看,近期铁矿石港口库存由降转升,而当前国外铁矿石的发货量仍在上涨,未来铁矿石的到港量继续增加。与此同时,进入7月份,钢铁下游行业需求将会持续转弱,加之环保压力,钢厂开工率下降,未来铁矿石的需求量将会下降,由此预计后期国内铁矿石库存将会上涨。
 
    3、煤炭库存有所增加
 
    2018年6月份,国内原煤库存止跌回升,本月较上月增加0.5%。近期沿海地区气温逐步走高,在高温用电推升下,下游火电负荷明显上升。不过,下游电厂、港口煤炭库存升至高位。截至7月3日,沿海六大电厂日耗为76.7万吨/日,近一周日耗基本稳定在75万吨/日水平线上。与此同时,沿海6大电厂的煤炭库存也达到了1524.8万吨,较去年同期高出170多万吨。而秦皇岛港场存达到了685.5万吨,同样处于高位。不过,今年以来,宏观经济仍将保持中高速增长的态势,将进一步拉动能源需求,加之电气化的快速发展,电力在终端能源消费中的比重越来越高,随着迎峰度夏用电高峰期的到来,电煤需求将继续有所增长。总体来看,煤炭市场将总体保持基本平衡的态势,特别是考虑到天气和水电出力的不确定性,不排除在突发性天气影响下,部分地区受资源、运输约束可能出现时段性偏紧的问题。预计后期国内煤炭供应压力增长有限,库存难以持续增加。
 
    4、汽车库存继续增加
 
    2018年6月份,汽车库存指数为105.4%,升幅较上月扩大2.4个百分点,指数达到2017年9月份以来的最高水平,显示当前国内汽车库存压力继续加大。中国汽车流通协会发布的“中国汽车经销商库存预警指数调查”显示, 2018年6月汽车经销商库存预警指数为59.2%,环比上升5.5个百分点,同比上升1个百分点,库存预警指数位于警戒线之上。从市场情况来看,6月份南方地区天气炎热,到店客流量减少;部分地区买房客户较多,购车计划滞缓;受进口汽车关税下调、北京地区外地牌照限制进京证次数等政策影响,市场销售环境不利。各大品牌半年度冲量,提车任务量增加,经销商库存当量高,资金占用大,车型价格竞争激烈,单车利润低。根据调查,7月随着部分品牌新车型的上市,市场关注度会有一定的提升。不过经销商预计市场依然不乐观,由于进口汽车关税调整,客户多在观望,进口车压力大。预计后期国内汽车库存仍有增加的可能。
 
    从以上情况来看,随着消费淡季的到来,特别是南方地区的梅雨季节来临,以及各地纷纷出现的高温天气对终端需求开始造成明显的影响,市场采购需求弱势将进一步加剧,这使得前期有所缓解的供需矛盾重新凸显出来。整体来看,7月份国内大宗商品市场供强需弱的格局基本确立,市场下行压力明显加大。

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