水泥行业月度运行分析报告（201610）

 

     前三季度，全国经济显示出稳定运行态势，三个季度单季GDP同比增速均为6.7%，稳定基础不断加强。供给侧结构性改革取得积极进展，产业结构发生明显改变，前三季度服务业增加值占GDP比重52.8%，较去年同期提高1.6个百分点；需求结构也在继续升级，消费对经济增长的贡献率达到71%，较去年同期上升13.3个百分点。

 

    工业经济阶段性筑底迹象明显，前三季度全国规模以上工业增加值同比实际增长6%，产品产量增长面扩大，纳入统计的589中主要工业产品中有369种实现同比增长，增长面比上年提高11.8个百分点。二季度以来，工业品价格回升明显，9月份工业生产者出厂价格同比由降转升，终止了54个月连续下降的态势，去产能、去库存政策产生一定效果。

 

    全国投资增速低位企稳，房地产开发投资有所反弹，基建投资增速先升后降。前三季度全国固定资产投资增速较1-8月略有回升；民间投资同比增长2.5%，增速较1-8月加快0.4个百分点，结束了自去年以来增速持续回落的走势。

 

 

    前三季度，GDP初步核算数据为529971亿元，同比增长6.7%；分季度来看，一、二、三季度GDP增幅均为6.7%，显示出经济趋稳的积极信号。在经济整体走稳的背后，积极变化在增多，稳的基础有所加强。从需求结构来看，前三季度消费对经济增长的贡献率为71%，资本形成的贡献率为36.8%，经济对经济增长的贡献率在不断提升，经济增长格局向好发展。

 

图1：GDP增速及“三驾马车”贡献率

 

 

    从产业结构来看，前三季度服务业增加值占GDP的比重为52.8%；工业加快向中高端迈进，高技术产业增加值、装备制造业增加值增速分别比规模以上工业快4.6和3.1个百分点，占比分别提高0.6和1.2个百分点。从经济增长的新动力来看，以新产业、新技术、新商业业态、新模式、新产品、新服务为代表的新经济继续保持较快增长，战略性新兴产业、高技术产业保持10%以上的增速；网上零售额继续保持高速增长，前三季度增长26.1%；新产品方面例如新能源汽车前三季度增长83.7%。这表明中国经济在转型升级中新经济、新动能加快增长。

 

 

    前三季度，国家统计局发布的PMI指标值持续在荣枯线上下徘徊， 9月份为50.4%，与8月持平。从分项指标来看，9月份生产指标继续上升，达到今年最高水平，预计这与8月份新订单数量回升有关；9月份新订单指标有所回落，采购量指标较8月同样有所回落；原材料购进价格继续回升，9月份为57.5%，达到近几年最高水平。

 

图2：PMI走势图（%）

 

 

数据来源：国家统计局、WIND、中国水泥研究院

 

    财新中国制造业PMI上半年一直维持在荣枯线之下，下半年开始回升至荣枯线之上，9月份PMI值为50.1，较8月上涨0.1个点，产出与新订单总量均保持增长，厂商采购量连续三个月增加。不过财新中国制造业PMI分项指标显示，9月份厂商进一步大幅压缩用工，产能因此持续吃紧，积压工作量进一步上升。9月平均成本负担连续第三个月上升，且升幅可观，一定程度上由于需要把成本上升的压力传导给客户，月内厂商上调了产品出厂价格，加价幅度超过8月份。

 

 

    1-9月份，CPI当月同比变化幅度在1.3%-2.3%之间，2-4月同比增幅在峰值2.3%，8月份同比增幅为最低值1.3%，9月份受食品价格明显上涨的影响CPI升至1.9%。前三季度核心CPI同比增速变化幅度不是很大，当月同比增幅在1.3%-1.7%之间；食品价格在2-4月出现同比7%以上的大幅增长，同比增幅最小的8月份为1.3%。

 

    图3：CPI、PPI当月同比增速走势图（%）

 

    数据来源：国家统计局、中国水泥研究院

 

    1-9月PPI保持直线攀升的走势，同比降幅不断收窄，到9月份结束了连续54个月的同比下跌走势终现同比上涨。二季度以来，更多的工业行业产品价格出现快速回升，钢铁、有色、煤炭、建材等行业价格回升更为明显。在稳增长、去产能、去库存政策作用下，国内工业行业供需矛盾有所缓解，加之国际市场原油、铁矿石、有色金属等大宗商品行情有所好转，国内工业品价格持续回升。

 

    1.4 M0、M1、M2

 

    9月末，广义货币（M2）余额151.64万亿元，同比增长11.5%，增速比去年同期低1.6个百分点；狭义货币（M1）余额45.43万亿元，同比增长24.7%，增速比去年同期高13.3个百分点；流通中货币（M0）余额6.51万亿元，同比增长6.6%。前三季度净投放现金1852亿元。9月末，本外币贷款余额109.49万亿元，同比增长12%；月末人民币贷款余额104.11万亿元，同比增长13%；前三季度人民币贷款增加10.16万亿元，同比多增2558亿元。

 

    图4：货币供应量当月同比及新增人民币贷款及社会融资规模当月值（%，亿元）

 

数据来源：中国人民银行、中国水泥研究院

 

    2016年前三季度社会融资规模增量为13.47万亿元，比去年同期多1.46万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加10万亿元，同比多增1万亿元，占同期社会融资规模的74.2%。9月末社会融资规模存量为151.51万亿元，同比增长12.5%；其中对实体经济发放的人民币贷款余额为102.75万亿元，同比增长13.6%。