供给侧改革激活水泥行业

 

　　对此，分析人士表示，进入二月下旬，水泥下游需求恢复将陆续验证，水泥价格反弹窗口临近。水泥股的启动是从供给逻辑到需求逻辑再到涨价逻辑的不断演绎。今日通过深入研究券商研报和分析师观点，以专题形式对水泥板块进行深度剖析，并对其中强势股点评解读，供投资者参考。

 

　　供需两端推动水泥业基本面持续向好

 

　　2016年以来水泥行业基本面出现明显回升，根据中国水泥网水泥价格指数显示，全国水泥价格在2016年触底后出现持续回升，截至今年2月21日，该指数累计涨幅逾20%，价格已回归2014年水泥价格大幅下挫前水平。

 

　　事实上，历年年初均为水泥行业的传统淡季，水泥价格亦会出现大幅回落，例如2016年年初，部分省份水泥价格一度大幅下挫逾20%。而今年以来，全国水泥价格整体保持稳定，下降幅度不大并维持较高位置，与2016年行业基本面形成鲜明对比。对此，分析人士表示，在产能严重过剩阶段，价格相对量是水泥盈利的更核心驱动因素。在严格的错峰限产的影响下，库存持续下降，在即将来临的旺季中价格上涨动力很强。

 

　　而对于水泥行业整体基本面的大幅回暖，市场人士普遍认为2016年一系列改革相关政策、方案的落地成为推动水泥业回暖的重要推手，而2017年，在供给侧结构性改革等战略的带动以及基建投资加大的背景下，水泥行业基本面仍值得持续看好。

 

　　具体来看，首先，供给侧结构性改革提振。2017年是我国“十三五”规划的关键之年，也是供给侧结构性改革的深化之年，在2016年煤炭、钢铁行业去产能收获丰厚成果后，同样作为产能过剩领域的水泥行业，有望受到更多政策支持。

 

　　值得一提的是，日前，工业和信息化部副部长徐乐江在赴中国建筑材料联合会调研时指出，建材工业要坚持稳中求进，大力推进供给侧结构性改革；联合会要进一步推进贯彻落实好34号文（《国务院办公厅关于促进建材工业稳增长调结构增效益的指导意见》），积极化解行业产能过剩矛盾，大力推进传统建筑材料去产能。

 

　　2016年，在供给侧结构性改革推动下，行业已经采取了包括错峰生产、开展行业自律、加强区域协调、市场整合等一系列措施，使多数区域市场供求关系得到阶段性的改善，水泥价格持续回升，2017年行业去产能任务艰巨，中国水泥协会提出组建省区级水泥投资管理公司创新试点方案，力推设立省级水泥行业结构调整专项资金，加快推进行业去产能的政策落实，2017年有望取得实质性进展。而伴随着政策上的倾斜，今年水泥行业去产能成果备受期待。

 

　　第二，地方基建投资加大。除去产能外，今年水泥行业需求端亦看点十足。数据显示，今年以来我国已有23个省份公布了2017年固定资产投资目标，累计投资超过40万亿元，其中，投资规模增长的省份不在少数，比如新疆今年固定资产投资目标增速为50%，而西藏、贵州、云南、福建、广东、辽宁目标增速也在10%以上。

 

　　大幅增长的基建投资无疑将带动地域内水泥上市公司基本面进一步向好。而根据事件性驱动，行业内最受市场看好的省份主要有：1.受益“一带一路”战略，今年固定资产投资规模目标大幅提升的新疆、西藏；2.新一轮东北振兴政策或加速基建项目落地，辽宁等省市水泥需求有望持续回暖；3.受益京津冀一体化战略持续推进的河北省等。

 

　　而行业需求端的向好也受到诸多机构的认可，其中，国泰君安表示，当下核心变化是需求的逻辑可能超预期。2016年12月份房地产投资、新开工均出现超预期回升，新增信贷超万亿元，地产补库存需求持续动能超预期，而基建项目施工亦明显提速，2016年12月份华东、中南水泥龙头企业出货量创历史新高，宏观和微观层面得以相互印证。地产投资具备一定持续性，同时PPP基建项目也有望加速落地，需求端或成另一超预期因素。