长江煤炭运价指数周评（20251212）

　　本周国能长江内河运价指数呈现小幅上行态势，市场供需格局受航线运价分化、水文条件与终端需求预期共同驱动逐步显现：从数据来看，综合指数从2025年12月2日的981.52攀升至12月11日的995.15，整体实现稳步上涨；细分航线中，江阴—荆州（荆州电厂）、江阴—城陵矶（湖南电厂）等下水航线运价涨幅显著，前者从25.22涨至26.09，后者从20.12涨至23.02，而江阴—武汉（青山电厂）、镇江—蚌埠（蚌埠电厂）等航线运价则呈现窄幅波动，船舶运力向高收益下水航线集中的特征凸显，上水航线运力供给相对偏紧，成为指数上行的核心推力。

　　市场支撑力受电厂备库预期与海进江货源补充双重作用持续强化：电煤运输领域，沿江主力电厂虽当前拉运节奏未出现大幅放量，但下月迎峰度冬备库计划已逐步落地，终端对下水煤运的询盘积极性提升，直接带动江阴—荆州、江阴—城陵矶等核心电煤航线运价走高；海运段方面，沿海煤炭运价维持高位，海进江船舶数量保持回升，为内河货源提供边际补充，南京—合肥（合肥电厂）、镇江—宿迁（宿迁电厂）等航线运价依托货源增量保持稳定，进一步夯实运价支撑。

　　从影响因素综合判断：下水航线高收益引发的运力分流，导致上水航线供需结构性紧张，是推升综合指数的核心因素；同时，电厂冬季备库的明确预期让市场提前交易“需求前置”逻辑，即便当前实际采购增量有限，仍对运价形成有力支撑。综合供需基本面来看，短期内指数仍将维持小幅上行态势，预计下周指数有望继续走高。需重点关注下水航线运价涨幅是否持续吸引运力分流，以及电厂实际补库启动节奏能否如期兑现，进而验证指数上涨的可持续性。