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2025年三季度市场运行情况及四季度后市展望

来源：新疆煤炭交易中心
发布时间：2025-10-10 09:45:34
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　　一、供应端：国内产量同比降幅收窄，煤炭进口同比下降

（一）国内产量同比降幅收窄

2025年1-8月全国累计原煤产量31.7亿吨，同比增长2.8%。重点省区来看，山西仍居首位，累计原煤产量86256.7万吨，占全国累计产量的27.25%，同比增长5.2%；内蒙古累计原煤产量84000.7万吨，占全国累计产量的26.54%，同比下降0.3%；陕西累计原煤产量51862.5万吨，占全国累计产量的16.39%，同比增长2.2%；新疆累计原煤产量35700.4万吨，占全国累计产量的11.30%，同比增长5.6%。晋陕蒙新四省1-8月份生产原煤257820.3万吨，占全国原煤产量的81.46%。可以看出，1-8月，我国煤炭生产呈现出“总量稳增、集中度提升”的特征。全国原煤产量在保持同比增长的同时，生产重心持续向晋陕蒙新等资源富集区集中，四大产区的主导地位进一步夯实。

（二）煤炭进口同比下降

2025年1-8月份，我国进口煤炭累计29993.7万吨，同比下降12.2%。分煤种来看，1-8月份，中国累计进口动力煤22749.2万吨，同比下降13.4%；中国累计进口炼焦煤7260.8万吨，同比下降8.0%。分国别看，1-8月份我国进口印尼煤12176万吨、同比下降18.83%，进口俄煤5957万吨、同比下降5.59%，进口蒙煤5263万吨、同比下降2.23%，进口澳煤4889万吨、同比下降2.26%。

二、需求端：火电发力同比下降、非电需求整体较弱，煤炭消费依然偏弱

2025年1-8月，我国煤炭需求整体呈现“电力用煤承压、非电需求分化”的结构性特点。尽管全社会用电量稳步增长，但在新能源发电快速替代下，火电发电量同比下降0.8%，抑制了电力行业的煤炭需求。在非电领域，受钢铁、建材等行业产量下滑影响，煤炭需求总体疲软；然而，煤化工行业运行良好，主要产品产量保持较快增长，成为支撑煤炭需求的重要动力。

（一）用电需求稳步增长，清洁能源压制火电

1-8月，全社会用电量累计68788亿千瓦时，同比增长4.6%，8月全社会用电量数据，达到10154亿千瓦时，同比增长5.0%。我国7、8月份连续两个月全社会用电量超万亿千瓦时，这在全球也是首次。用电量持续攀升主要受两方面因素推动：一方面，高温天气影响显著，7-8月，多轮高温过境我国，高温高湿天气来得早、持续久，第三产业和居民空调等用电快速攀升。另一方面，在国家“两新”“两重” 促消费以及“反内卷”稳工业增长等一系列政策拉动下，宏观经济保持回暖态势，各行业产能持续释放。8月当月，工业用电量达到5909亿千瓦时，占比近6成，全国制造业用电量同比增长5.5%，为今年以来最高，其中，钢铁、建材、有色、化工等原材料行业用电量复苏势头明显。

从分产业用电看，第一产业用电量1012亿千瓦时，同比增长10.6%；第二产业用电量43386亿千瓦时，同比增长3.1%；第三产业用电量13297亿千瓦时，同比增长7.7%；城乡居民生活用电量11094亿千瓦时，同比增长6.6%。

从发电看，新能源发电快速增长，加快对火电替代。1-8月，规模以上工业发电量为64193亿千瓦时，同比增长1.5%，扣除天数原因，日均发电量同比增长1.9%。火电、水电、风电、核电、太阳能发电同比增速分别为-0.8%、-5.5%、11.6%、10.1%和23.4%。

（二）非电需求疲软，化工用煤保持增长

2025年1-8月水泥产量11.05亿吨，同比下降4.8%，降幅较1-7月扩大0.3个百分点；1-8月中国粗钢产量6.72亿吨，同比下降2.8%。钢铁、建材等主要耗煤行业需求不振，煤化工行业运行良好，主要耗煤产品产量同比较快增长，新型煤化工装置生产负荷较高，拉动化工用煤保持增长。

三、煤炭市场价格企稳回升

截至9月底，环渤海港口5500大卡动力煤现货报价707元/吨左右，比上月上涨12元/吨，较年初下降62元/吨，较去年同期下降164元/吨；环渤海港口5000大卡动力煤现货报价619元/吨左右，比上月上涨4元/吨，较年初下降52元/吨，较去年同期下降138元/吨。

四、2025年四季度国内煤炭市场展望

（一）供应侧：国内原煤产量温和增长，进口煤减量或持续

国内原煤生产方面，2025年1-8月，全国原煤产量同比增长2.8%，整体保持温和增长，但政策调控的影响正逐步显现。自2025年7月国家能源局启动超产核查以来，煤炭生产已受到明显抑制，7月与8月全国产量连续两个月出现同比下降。展望四季度，国内将进入迎峰度冬用煤高峰，煤炭需求预计上升。为保障能源供应稳定，主要产煤省区和企业将加强生产调度，积极适应市场需求变化，合理调节生产节奏，充分发挥煤炭的兜底保障作用，全力满足重点领域和民生用煤需求。在此背景下，预计四季度煤炭生产将总体维持较高水平，全年产量有望实现小幅增长。

进口煤方面，2025年1-8月，中国累计进口煤及褐煤3.0亿吨，同比下降12.2%，累计降幅较前7月的-13%略有收窄，主要受8月进口量环比回升带动。当月，国内多地出现持续高温天气，电厂为迎峰度夏积极补库，而同期国内煤炭供应受超产核查等因素影响有所收紧。在此背景下，进口煤的价格优势逐步显现，推动电厂采购意愿提升。随着近两个月内贸煤价格持续上涨，市场普遍预期下半年煤炭进口将较上半年有所回暖。然而，由于上半年进口减量较大，即便后续进口节奏修复，预计仍难以完全弥补前期缺口。综合来看，2025年全年中国煤炭进口总量同比或仍将保持下降态势。

（二）需求侧：宏观经济延续平稳向好，煤炭需求比较旺盛

在宏观经济面临内外部挑战并存局面影响下，8月的宏观经济数据延续了上月的回落态势。不过，部分指标在边际上出现了一定改善，显示出我国经济仍存在较强韧性。基于上半年GDP同比增长5.3%的良好基础，据测算，下半年仅需实现4.7%的增速即可达成全年预期目标。然而，结合7-8月消费、投资与出口等多项指标走势，三季度经济增速触及该水平面临一定挑战，实现全年增长目标仍存在不确定性。在这一背景下，四季度出台增量稳增长政策的必要性和可能性显著抬升。为确保顺利实现全年经济增长目标，四季度或推出新的重大增量措施，为我国经济持续修复提供动力，进而为煤炭需求提供支撑。

从经济基本面看，固定资产投资保持增长、制造业投资增长较快、外贸依然稳定增长等有利于支撑煤炭需求。

一方面，投资稳定增长有利于支撑煤炭需求。1-8月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增长0.5%。其中，今年以来设备工器具购置投资保持两位数增长，1—8月份，同比增长14.4%，增速比全部投资高13.9个百分点，拉动全部投资增长2.1个百分点。制造业投资较快增长。1-8月份，制造业投资同比增长5.1%，增速比全部投资高4.6个百分点，拉动全部投资增长1.3个百分点。“两重”建设扎实推进，重点领域基础设施投资增势良好。1-8月份，基础设施投资同比增长2.0%，增速比全部投资高1.5个百分点，拉动全部投资增长0.4个百分点。不过，房地产开发投资建设仍呈现较快下降态势，不利于支撑煤炭需求。1-8月份，全国房地产开发投资同比下降12.9%，降幅较1-7月扩大了0.9个百分点。

与此同时，货物进出口持续增长。8月以美元计出口金额同比增长4.4%，进口金额增长1.3%，增速均较上月放缓2.8个百分点。8月上旬，美国对除中国外世界多数国家的所谓“对等关税”落地，加上美国加紧与多国的贸易谈判，全球关税和经贸活动的不确定性增加，或一定程度上影响了海外采购商的备货节奏。然而值得注意的是，尽管中国进口、出口增长同步放缓，8月贸易顺差仍达1023亿美元，同比增长13%，继续维持在历史较高水平，显示我国出口竞争力依然较强，外需韧性好于预期。

另一方面，新能源出力持续快速增长，替代部分煤炭需求。国家能源局发布的数据显示，截至今年7月底，全国累计发电装机容量达36.7亿千瓦，同比增长18.2%。这其中，风电、光伏、水电新增装机量约2.92亿千瓦，约占新增装机的86.8%。且在供给侧，全国可再生能源前六个月的发电量约1.8万亿千瓦时，占全部发电量的39.7%，超过同期第三产业用电量与城乡居民生活用电量之和。在能源消费总量刚性增长的背景下，新能源作为能源消费增量替代的主力，推动能源结构向绿色低碳转型。

（三）综合研判：四季度煤炭供需预计相对稳定，价格或小幅波动

综合供需两侧情况看，四季度国内煤炭市场预计呈现 “供应充裕、需求回暖、整体平稳”的运行特征。

供应方面，国内原煤生产在政策调控与保供协同作用下有望保持增长。尽管7–8月受超产核查影响产量同比回落，但随着迎峰度冬用煤旺季到来，主产区企业将加强调度、稳定生产，全年产量仍有望实现小幅增长。进口煤方面，8月以来进口量环比回升，但受上半年大幅减量拖累，全年进口规模同比预计仍将下降，难以完全弥补前期缺口。

需求方面，宏观经济仍具韧性，为煤炭需求提供一定支撑。迎峰度冬期间用煤需求预计较为旺盛，但新能源装机持续快速增加、发电占比不断提升，将持续替代部分煤炭消费，煤炭在能源结构中的占比呈逐步收缩趋势。

在此背景下，四季度煤炭供需关系预计总体平衡，供应能力可覆盖基本需求，市场价格或将呈现小幅波动运行态势。

发布人：CCTD-周杰

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