2025年10月份煤炭市场分析报告

　　10月份国内煤炭市场震荡偏强运行。国庆、中秋双节过后，在煤矿安全检查及超生产能力核查力度趋严趋势下，产地市场资源供应收紧预期增强，叠加大秦线秋季检修启动后，北方港口调入减量、库存总量持续下降等因素，市场看涨情绪明显升温，各煤种价格普遍开启震荡上涨行情，中下旬动力用煤、冶金用煤、化工用煤价格陆续创年内新高。月末市场滞涨信号显现，部分煤种价格出现回调。

　　国内经济继续保持平稳增长态势，受益于低基数、反内卷以及促销费政策，9月全国居民消费价格指数（CPI）、工业生产者出厂价格指数（PPI）同比降幅收窄。其中，CPI同比较上月回升0.1个百分点至-0.3%；PPI同比降幅继续收窄至-2.3%。

　　受国庆中秋双节长假影响，10月制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，环比上月下降0.8个百分点，制造业景气水平有所回落。尽管在外部因素的影响下，10月制造业市场供需两端表现偏弱，企业活力也有所承压，但经济结构仍在持续改善优化，10月三大重点行业高技术制造业、装备制造业和消费品行业PMI分别为50.5%、50.2%和50.1%，继续位于扩张区间，且明显高于制造业总体水平，行业支撑作用持续显现。

　　此外，国家统计局公布的规模以上工业企业利润数据也反映出“反内卷”成效初显。1-9月，全国规模以上工业企业实现利润总额53732.0亿元，同比增长3.2%，较1-8月加快2.3个百分点；实现营业收入102.08万亿元，同比增长2.4%，较1-8月加快0.1个百分点。显示工业企业营收增长加快，利润加快恢复。

　　房地产市场依旧承压运行，开发投资增速等主要指标均继续下降。1—9月，全国房地产开发投资67706亿元，同比下降13.9%；其中，住宅投资52046亿元，下降12.9%。房地产开发企业房屋施工面积648580万平方米，同比下降9.4%。其中，住宅施工面积452165万平方米，下降9.7%。房屋新开工面积45399万平方米，下降18.9%。其中，住宅新开工面积33273万平方米，下降18.3%。房屋竣工面积31129万平方米，下降15.3%。其中，住宅竣工面积22228万平方米，下降17.1%。

　　9月份，全国规模以上企业原煤产量4.1亿吨,环比呈现企稳反弹态势，较8月份增长5%；与去年同期比连续第三个月出现负增长，同比下降1.8%，但与7、8月份相比降幅持续收窄。

　　9月份，晋陕蒙新四大主产区合计原煤产量3.34亿吨，占全国原煤产量的80.6%。四大主要产煤省区的产量同比表现“三降一升”，其中山西原煤产量1.14亿吨，同比下降4.3%；内蒙古原煤产量1.06亿吨，同比下降2.5%；陕西原煤产量7015.7万吨，同比增长3.7%；新疆原煤产量4356.3万吨，同比下降6.9%。

　　9月份，在进口政策有所放宽、产地煤炭供应偏紧等因素带动下，我国共进口煤炭4600万吨，达到全年最高值。环比8月增长约7.6%，较去年同期仍下降3.3%，虽连续7个月出现同比下滑，但降幅自3月份以来已收窄至最小。

　　9月份我国动力煤进口量为3407万吨，同比减少195万吨，降幅5%；环比增加299万吨，增幅10%。炼焦煤进口量为1092万吨，同比增加56万吨，增幅5%；环比增加76万吨，增幅7%。在三大煤种中唯一实现同、环比“双增长”。无烟煤进口量为101万吨，同比减少19万吨，降幅16%；环比减少48万吨，降幅32%。在三大煤种中同、环比“双降”。

　　9月份，我国自印度尼西亚、俄罗斯、蒙古、澳大利亚和加拿大五国进口煤炭4501万吨，占全国进口总量的98.3%，同比提升4.3%。同比来看，来自印度尼西亚的煤炭进口量最大，同比由降转增，较去年增加21万吨，增幅1%；蒙古和加拿大的煤炭进口量同比增幅最高，都在36%左右；俄罗斯和澳大利亚的煤炭进口量同比负增长，降幅都在19%左右。

　　入秋以来，民用电需求转弱，国内用电总需求环比明显下降，但在制造业、服务业等领域用电需求拉动下，全社会用电量仍延续同比增长趋势。国家能源局数据显示，9月份全社会用电量8886亿千瓦时，月环比下降12.5%，同比增长4.5%。全国发电量同样呈现月环比下降、同比增长的趋势，9月份全国规模以上发电量8262亿千瓦时，环比下降11.8%，同比增长1.5%。 

　　从不同电源发电同比增速来看，9月份规模以上火力发电、风力发电由增转降，水力发电由降转增，核电增速放缓，太阳能发电增速加快。其中，规模以上火力发电量5175亿千瓦时，同比下降5.4%（8月份为增长1.7%）；水力发电量1589亿千瓦时，同比增长31.9%（8月份为下降10.1%）；核电增长1.6%，增速较8月份放缓4.3个百分点；风电下降7.6%（8月份为增长20.2%）；太阳能发电增长21.1%，增速较8月份加快5.2个百分点。

　　地产市场整体仍处于收缩调整期，建材产品需求增长乏力，水泥产量延续同比回落趋势。国家统计局数据显示，9月份全国规模以上水泥产量1.54亿吨，同比下降8.6%；1-9月份累计产量12.6亿吨，同比下降5.2%。

　　10月份以来，多地雨水天气频繁，水泥市场需求端延续疲软态势，“金九银十”旺季行情并未兑现，水泥企业经营压力较大，部分地区继续实施错峰停窑，水泥磨机开工率提升不明显，水泥产量增长继续受限。

　　在钢铁行业“提质增效”“反内卷”政策指引下，低效钢铁产能释放得到有效控制，生铁、粗钢等初级产品产量明显下降。9月，全国规模以上生铁产量6605万吨，环比下降5.4%，同比下降2.4%；粗钢产量7349万吨，环比下降5.0%，同比下降4.6%。1—9月，生铁产量累计6.46亿吨，同比下降1.1%；粗钢产量累计7.46亿吨，同比下降2.9%。从各月产量来看，生铁、粗钢产量均在3月份达到前三季度的最高水平；下半年开始，产量呈现持续回落态势，生铁、粗钢产量均已连续下降4个月。

　　今年钢厂对焦炭需求旺盛，库存长时间保持在相对偏高水平，焦企开工和生产情况较为稳定。9月，全国规模以上焦炭产量4256万吨，环比下降0.1%，同比增长8.0%；1—9月，焦炭产量累计3.77亿吨，同比增长3.5%。焦炭各月产量整体稳定在4100万吨至4250万吨左右。除6月份产量同比微降0.2%外，其余月份同比均出现不同程度增长，其中9月份同比增幅最大，达到8%。

　　10月份，我国甲醇装置整体开工负荷明显提升，单月产量为819万吨，达到年内最高点。同比增幅10%，持续保持正增长，并结束了自7月份以来的增速连续放缓态势。环比由降转增，增长约7%。

　　10月份，我国尿素市场供应稳中有增，当月生产尿素603.3万吨，环比增加29.3万吨，增幅5%；同比增加19.2万吨，增幅3%，但增长率降至全年最低。

　　10月份国内动力煤市场以涨为主。国庆假期后，受持续降雨天气影响，北方地区气温下降明显，多地陆续提前启动集中供暖，取暖用煤用电需求及冬储备煤需求有所释放。而供应端收紧预期同步增强，在安监及超生产能力核查趋严背景下，局地停减产煤矿增多，叠加大秦线秋季检修启动，北方港口调入减量、库存总量持续下降等因素，业内看涨情绪明显升温，产地、港口煤价整体呈现偏强上涨走势。

　　临近月末，随着煤价持续走高，市场恐高情绪显现，煤厂及贸易企业到矿拉运节奏放缓，部分中间环节获利出货意愿增强，主产地前期涨价较频繁的矿区价格出现回调，大集团外购价及部分民营电厂接货价相继提降，市场看空情绪蔓延，价格上行阻力增大，港口市场趋稳僵持，产地市场波动调整。

　　从具体价格表现来看，北方港口电煤年度长协价延续上涨走势，市场煤价格涨后僵持趋稳。10月份，5500大卡电煤年度长协价676元/吨，月环比涨2元/吨，同比降23元/吨。市场煤价格在国庆、中秋双节假期结束后持续小幅走高，月中旬单日涨幅达到年内最大，临近月末市场氛围转弱，价格弱稳运行。以5500大卡主流指数品种为例，10月24日涨至高点773元/吨后僵持趋稳，较上月末涨67元/吨，涨幅9.5%。

　　晋陕蒙主产地价格假期后普遍上涨，截至10月24日，主流品种指数较上月末累计上涨23-60元/吨不等，临近月末承压波动调整。以忻州地区5000大卡低硫品种为例，中旬后价格开始反弹，10月24日涨至530元/吨，较上月末涨41元/吨；月末回调至515元/吨。

　　10月，炼焦煤市场震荡偏强运行。下游需求较为旺盛，但供应端持续收紧。产地炼焦煤市场氛围良好，价格先抑后扬，部分品种价格再次突破年内新高。

　　供应方面，产地安全生产要求较为严格，煤矿产能释放有限，炼焦煤产量及市场供应量有所收紧。在炼焦煤价格持续上涨行情加持下，下游采购需求提升，多数煤企出货顺畅，库存明显下降。从上海钢联全国炼焦煤矿山生产数据来看，煤矿产能利用率由国庆前的86.5%降至10月底的84.8%，月环比下降1.7%；原煤日均产量月环比下降3.8万吨，原煤库存月环比下降12.3万吨；精煤日均产量月环比下降1.6万吨，精煤库存月环比下降27万吨。

　　需求方面，炼焦煤下游补库需求集中释放。虽然钢材市场旺季需求释放有限，去库压力不减，但钢厂生产积极，全月铁水产量仍维持在较高水平，对原料煤焦需求旺盛，支撑焦企开工及日产维持高位，加大对炼焦煤的补库力度。国庆、中秋节后，在节前备库相对充足的情况下，下游采购需求出现阶段性转弱；中下旬，在宏观面利好、黑色系期货行情走强、以及产地生产收紧多因素提振下，中间环节洗煤厂、贸易商积极入市，炼焦煤市场氛围再度升温、交投转旺。

　　价格方面，从长协价格来看，10月份山西主要炼焦煤生产企业长协车板价格上调1次，幅度40-70元/吨不等。太原地区中硫焦精煤长协车板价格于上旬上涨至1490元/吨，涨幅70元/吨；长治地区低硫贫瘦精煤长协车板价格于下旬上涨至1030元/吨，涨幅40元/吨。

　　从市场价格来看，10月份产地炼焦煤市场坑口销售价格波动调整、先跌后涨。双节假期后，多数品种价格从高位回落，中下旬涨势重现，价格再次小幅回升。临汾地区低硫焦精煤市场价格经历下跌70元/吨、上涨80元/吨后，价格重新回归至1610元/吨的年内高位。长治地区低硫贫瘦精煤市场价格全月跌幅相对较大，目前价格1058元/吨，月环比下跌130元/吨。

　　10月份，国内无烟煤市场震荡上行，多数品种价格上涨，个别品种价格小幅下跌。从市场价格看，长治地区喷吹煤价格环比上涨55元/吨左右；晋城地区喷吹煤价格环比上涨24元/吨左右；晋城地区烧结煤价格环比上涨119元/吨左右；晋城地区中块煤价格环比上涨55元/吨左右；晋城地区小块煤价格环比下跌10元/吨左右；阳泉地区小块煤价格环比下跌33元/吨左右。

　　供应方面，10月份无烟煤产地煤矿开工率高位连续下降，在产矿井按照核定产能生产为主，且本月停产检修矿井较多，部分矿井生产条件持续欠佳，无烟煤块末煤资源整体供应有限。

　　需求方面，10月份，国内尿素市场震荡偏弱运行，下游尿素企业盈利欠佳乃至亏损，对原料煤以按需压价采购为主。月初下游化工企业检修或技改较多，无烟块煤刚需消耗有所减少，块煤市场偏弱运行。月末前期部分停产检修固定床装置企业复产，叠加煤炭市场大环境整体较好、气温转冷下民用需求阶段性释放，带动无烟块煤市场普遍上涨。

　　10月份，钢材市场整体呈现倒V型走势。前半月，钢材市场走势偏弱，铁水产量、高炉开工环比小幅减少，钢厂盈利有所收窄，对原料煤以消耗前期库存为主，国庆节后补库需求释放有限，市场观望心态较浓，冶金用末煤市场弱稳运行；后半月，钢材市场偏强运行，钢厂盈利率收窄至50%以下，但高炉开工仍维持在较高水平，叠加动力煤、炼焦煤市场整体呈现上行态势，对冶金用末煤市场有较好支撑。

　　晋城地区无烟小块煤长协价格10月末900元/吨，较9月末持平，同比仍下跌270元/吨，跌幅23%。市场价格10月末900元/吨，较9月末下跌10元/吨，跌幅1%，同比仍下跌186元/吨，跌幅16.7%。

　　长治地区低硫喷吹煤长协价格10月末1110元/吨（为挂牌价，不考虑量价优惠），较9月末上涨80元/吨，涨幅7.8%，同比下跌20元/吨，跌幅1.8%。市场价格10月末970元/吨，较9月末上涨55元/吨，涨幅6%，同比仍下跌155元/吨，跌幅13.8%。

　　晋城地区低硫烧结煤长协价格10月末850元/吨，较9月末上涨80元/吨，涨幅10.4%，同比仍下跌160元/吨，跌幅15.8%。市场价格10月末价格910元/吨，较9月末上涨119元/吨，涨幅15%，同比仍下跌51元/吨，跌幅5.3%。

　　后市来看，动力煤市场仍存一定上涨空间。尽管近期业内观望情绪较浓，刚需用户按需拉运，煤厂、贸易商等中间环节询采高性价比货源为主，市场再度陷入震荡调整阶段，但随着各地陆续入冬，电煤需求将逐步进入季节性旺季，电厂及供暖企业煤炭消费量普遍增长是大概率事件。而主产地安检及生产能力核查仍将延续，供应端增量预计较有限，叠加水电、光伏发电等替代能源将陆续进入淡季等因素，冬季取暖用电用煤需求对动力煤市场支撑预期较强，产地、港口价格或将呈现震荡走高趋势。

　　11月预计炼焦煤下游需求有所减少，产地价格窄幅震荡为主。金九银十钢材市场旺季不旺，终端需求兑现情况一般，钢材库存去化节奏较慢、压力不减；由于近期原料端炼焦煤和焦炭价格持续上涨，钢厂生产成本增加，利润空间大幅收窄，日均铁水产量已经出现明显回落迹象，11月继续减产和控制原料补库节奏可能性较大。另一方面，产地冬季环保和安全生产形势依旧较为严格，煤矿产能释放有限，供应端有收紧预期。整体来看，11月炼焦煤下游需求预期一般，但供应端支撑较强，价格窄幅震荡为主。

　　后期来看，无烟煤主产地煤矿按照核定产能进行生产，叠加部分矿井持续受地质环境制约影响生产，原煤产量或保持稳中偏紧局面。前期个别固定床停产检修企业将逐渐恢复生产，但后期尿素市场需求仍然偏弱，下游固定床企业面临亏损压力，对原料煤维持按需采购；11月是传统的钢材消费淡季，钢厂需求预计季节性走弱，且前期钢厂利润持续收窄，后期对原料采购或以刚需补库为主。综合来看，虽然需求和供应有所收缩，但在当前煤炭市场大环境整体上行背景下，无烟煤市场短期内仍有较强支撑，后续需持续关注动力煤市场走势以及炼焦煤价格的联动影响。（作者：田莉 侯雅雯 蔡钦）

 

　　说明：由于国家统计局、海关总署尚未发布10月份当月统计月报，本文中部分宏观经济数据、房地产数据、原煤产量、进口量等相关数据引用的是9月份数据。