2026年第三季度，国内主产地安监继续从严，煤炭产量释放有限；受迎峰度夏刚需支撑，电煤市场震荡向好，受基建、房地产市场投资不足影响，钢铁、建材需求相对偏弱。因安全监管、整改导致的煤炭供给收缩成为影响七、八月份煤炭市场主要因素，进入九月份，受到保供政策的影响，煤炭市场预期发生一定变化。
一、动力煤市场
（一）市场运行情况
三季度，主产地安全监管常态化从严，可售现货资源持续收紧，需求端经历迎峰度夏旺季向电煤需求季节性淡季逐步转换，动力煤市场阶段性特征明显。具体表现如下：
7月市场震荡偏弱运行，价格先抑后扬。月初，北方港口、终端电厂库存偏高，叠加南方梅雨季、水电出力充足，火电需求偏弱，煤价承压回调。中下旬，高温天气带动下，电厂日耗提升，叠加主产地安监收紧、汛期扰动，供给增量不足，煤价止跌反弹，但修复力度有限。
8月供给收缩叠加电煤刚需支撑，价格大幅上行。全国大范围高温提振电厂日耗，电煤刚需较强。晋陕蒙主产地安全检查、隐患整改持续推进，停限产矿井增多，现货供应收紧，助推产地、港口煤价明显上涨。
9月需求端进入淡旺季切换窗口期，价格高位多空博弈。稳产保供政策推动下，前期整改矿井验收复产节奏加快，但安监维持从严，产量释放偏慢。迎峰度夏旺季收尾，电煤转入季节性淡季。部分内陆电厂、供暖企业启动前置冬储，对煤价形成底部支撑。非电行业需求呈现分化，建材市场延续弱势；甲醇、尿素等煤化工装置复产带动开工小幅抬升。动力煤市场多空因素交织，价格高位窄幅震荡。
（二）价格走势情况
1.产地价格
三季度，主产地长协价整体在合理区间运行；市场煤价格在7月上旬下跌后持续震荡走强，整体高于上年同期水平，受供应收紧支撑，部分区域价格涨幅明显。
以忻州地区Q5000低硫品种市场煤价格为例，7月上旬回落至三季度低点552元/吨，之后持续震荡上行，9月末涨至季度高点747元/吨，累计上涨195元/吨，涨幅35.3%。三季度均价640元/吨，环比上涨104元/吨，涨幅19.4%；同比上涨202元/吨，涨幅46.0%。
2.下水煤价格
（1）长协价格
三季度下水煤长协价窄幅震荡。以北方港口价格为例，Q5500长协价7月703元/吨，8月回落至701元/吨，9月反弹至704元/吨。三季度均价703元/吨，环比涨12元/吨，涨幅1.8%；同比涨33元/吨，涨幅5.0%。
（2）市场价格
三季度，北方港口市场煤价格先跌后涨，呈现震荡走强趋势，7月市场重心月环比明显下移，但整体高于上年同期水平。
主流指数Q5500价格7月上旬承压回落至三季度低点800元/吨，中下旬企稳反弹，全月均价822元/吨，月环比降40元/吨，降幅4.7%。8-9月持续震荡走高，9月末涨至高点991元/吨，累计上涨191元/吨，涨幅23.9%。三季度均价885元/吨，环比涨69元/吨，涨幅8.4%；同比涨210元/吨，涨幅31.2%。
（三）后期市场研判
进入四季度，国内动力煤市场转入冬季采暖保供周期，整体或将呈现供给偏紧可控、需求季节性抬升、煤价高位震荡的运行态势。
供给方面，四季度稳产保供为政策主线，主产地将在严守安全底线的前提下有序释放产能、保障长协履约。但安监与超产管控持续从严，矿井产能增量弹性不足，市场现货资源整体仍将偏紧。国际能源市场受地缘局势支撑，海外煤炭价格保持较强韧性，叠加主要动力煤出口国印尼收紧外销政策，预计进口煤增量有限。
需求方面，北方采暖季开启将带动采暖用煤、用电需求稳步释放，冬季新能源出力偏弱进一步抬升火电调峰保供负荷，电厂及供暖企业冬储备货将持续托底市场。非电行业耗煤延续结构性分化，建材行业冬季开工受限、需求偏弱；煤化工盈利相对稳定、装置开工韧性较强，对工业用煤形成支撑。
综合来看，四季度动力煤市场多空博弈格局延续，供给约束与采暖刚需筑牢价格底部，保供稳价及长协兜底压制大幅上涨空间，市场大概率维持高位区间震荡。后续重点关注冬季气温波动、冬储采购节奏、主产地产能释放、铁路保供运力及进口煤到港情况。
二、炼焦煤市场
（一）市场运行情况
三季度，炼焦煤市场整体呈现冲高回落、高位宽幅震荡走势，供给端收紧是贯穿本季度的核心主导逻辑。
从具体表现来看，7月炼焦煤市场呈现强弱分化格局。钢材市场进入传统消费淡季，终端需求较为疲软，钢价探底，钢企检修、减产范围扩大，下游对原料煤采购意愿偏弱。但产地煤矿生产安全监管从严，炼焦煤现货供给持续收紧，对煤价形成底部支撑。主流品种行情小幅回落，部分稀缺配焦煤品种逆势上行，价格刷新阶段高点。
8月炼焦煤市场强势上涨，但并非由终端需求回暖驱动，而是供给刚性收缩叠加下游低库存形成的供需错配所致。产地煤矿复产进度缓慢，产量仅恢复到正常水平的六至七成；叠加中下旬甘其毛都口岸环保检查趋严，蒙煤通关量快速回落，进口资源补充大幅缩水，进一步加剧国内炼焦煤现货供应紧缺局面。市场阶段性供需缺口扩大，煤矿掌握定价话语权，线上竞价交易不断推高市场成交重心，主流品种普遍实现300-600元/吨左右涨幅，价格攀升至2023年末以来高位。
9月市场行情反转，炼焦煤结束8月单边上行的强势表现，转入理性回调阶段。前期煤价大幅冲高后，下游原料成本压力攀升，企业亏损面持续扩大，市场追高情绪消退，采购心态趋于谨慎，对高价煤源接受度下降。同时中秋、国庆双节前集中补库需求不及预期，未能形成有效利好支撑，炼焦煤市场整体承压下行，前期涨幅较大的煤种回调幅度超百元，季度行情整体以冲高回落收尾。
（二）价格走势情况
1.长协价格
三季度山西焦煤集团炼焦煤长协价格上调2次，达到年内最高。以太原中硫焦精煤长协车板价格为例，7月由二季度末1670元/吨上调至1920元/吨；9月再次上调至2270元/吨；累计上调600元/吨，涨幅35.9%。一至三季度均价为1739元/吨，同比上涨332元/吨，涨幅23.6%。
三季度长治低硫贫瘦精煤长协车板价格在8月份快速冲高。7月价格维持1310元/吨；8月中旬至9月上旬，保持每周上调一次的频率，价格由1310元/吨涨至年内最高1810元/吨，累计上调500元/吨，涨幅38.2%；此价格维持至9月末。一至三季度均价为1213元/吨，同比上涨241元/吨，涨幅24.8%。
2.市场价格
三季度临汾低硫焦精煤市场价格整体呈现冲高回落态势。7月价格小幅回落至2010元/吨；8月中旬开始快速冲高，9月初达到年内高位2550元/吨，最大涨幅实现26.9%；随后高位回调，季末收于2350元/吨。一至三季度均价为1852元/吨，同比上涨503元/吨，涨幅37.4%。
三季度吕梁高硫焦精煤市场价格整体呈现冲高回落态势。7月整体弱稳运行；下旬开始价格持续上涨，9月初达到年内最高2348元/吨，最大涨幅实现46.0%；随后高位回调，季末收于2061元/吨。一至三季度均价为1526元/吨，同比上涨556元/吨，涨幅57.3%。
三季度长治低硫贫瘦精煤市场价格呈现冲高回落态势。自7月价格持续上涨，由6月末1273元/吨涨至9月上旬的年内高位1900元/吨，累计上涨627元/吨，涨幅49.3%。随后高位回调，季末收于1601元/吨。一至三季度均价为1257元/吨，同比上涨287元/吨，涨幅29.6%。
（三）后期市场研判
后期来看，炼焦煤市场下行节奏将逐步收敛，预计维持高位震荡格局。
供应端，主产地安全监管约束有所缓和，政策层面推动煤矿有序复产达产。针对通过安全评估、隐患排查治理到位、2026年接受过超能力生产行政处罚的煤矿，12月底前，单月可按照不高于设计（核定）能力的1/12组织剩余月份生产。当前市场增产预期有所升温，但产能释放难以一步到位，实际增量仍受安全验收及复产审批节奏约束。而炼焦煤矿井复产达产兑现预期一般，距离年底仅剩三个月，炼焦煤供应偏紧格局较难实质性转变，为现货价格形成底部支撑。
需求侧，终端表现持续低迷，“金九”旺季预期基本落空，“银十”需求改善修复空间同样有限。受成材盈利持续承压拖累，下游对高价煤源接受度下降，产业链各环节原料库存维持中低位运行，以按需采购、随用随补为主，较难出现大规模集中补库动作。产业链利润进入再分配阶段，上下游博弈持续深化。后续需随时关注下游终端焦钢企业生产动向及盈利情况。
三、无烟煤市场
（一）市场运行情况
三季度，无烟煤市场在上半年稳中上行的基础上，呈“大幅冲高后高位回调”走势。供给端安全监管从严贯穿始终，主产地产能释放持续受限，为煤价提供坚实支撑；需求端化工、冶金表现偏弱，块煤与末煤品种冲高后高位回调，末煤回调幅度明显大于块煤。
从具体表现来看，7-8月，市场延续上行、涨幅加快。主产区安监持续从严，“复产不复量”特征明显，叠加电煤保供分流，流通资源收紧、坑口库存低位，矿方挺价意愿较强。块煤、喷吹、烧结煤品种同步走强。需求端，固定床化工企业开工维持高负荷，刚需稳定，月末亏损加剧后部分装置检修；钢厂铁水持续回落、按需压价采购，冶金用末煤需求偏弱，但旺季预期下前置补库，叠加炼焦煤偏强进一步带动市场情绪，喷吹、烧结煤价格快速上涨。
9月，市场冲高后明显回落。上旬多数矿井延续低负荷生产，矿方挺价心态稳固，叠加关联煤种强势上涨带动，块煤、喷吹、烧结煤价格延续冲高，刷新年内高点；中旬国家发展改革委等三部门稳产保供通知印发后，复产预期升温，市场情绪明显转弱，贸易商恐高兑现，竞拍流拍增加，块煤、喷吹、烧结煤价格同步自高位开始回落；下旬主产地开工率有所回升，但符合条件矿井复产放量偏慢，实际供给增量有限，固定床装置深陷亏损，企业普遍执行刚需随采策略、严控原料库存，钢厂盈利率降至个位数、压价采购并加大替代煤种配比，块煤、喷吹、烧结煤价格延续回落态势。
（二）价格走势情况
1.无烟块煤
（1）长协价格
三季度晋城低硫小块煤长协价格持续上调，7月初1210元/吨，8月末上调至1340元/吨，9月上旬进一步上调至1560元/吨，为年内高点并维持至10月初。三季度均价为1366元/吨，同比上涨466元/吨，涨幅51.8%。
（2）市场价格
三季度晋城低硫小块煤市场价格快速冲高后持续回落，7月末1386元/吨，8月下旬涨至1518元/吨，9月上旬涨至年内高点1608元/吨，此后高位持续回落至1474元/吨。三季度均价1439元/吨，同比上涨592元/吨，涨幅70%.
2.喷吹煤
（1）长协价格
以长治低硫喷吹煤为例。7月长协价持稳于1200元/吨，8月上调步伐加快，8月末1500元/吨，9月上旬涨至1700元/吨，为年内高点并维持至10月初。三季度均价为1400元/吨，同比上涨398元/吨，涨幅39.7%。
（2）市场价格
三季度长治低硫喷吹煤市场价格加速冲高后明显回落，7月末1248元/吨，8月下旬加快上行，8月末1734元/吨，9月初达到年内高点1883元/吨，此后高位大幅回落至1433元/吨。三季度均价1454元/吨，同比上涨552元/吨，涨幅61.2%。
3.烧结煤
（1）长协价格
以晋城低硫烧结煤为例。7月长协价持稳于1080元/吨，8月上调步伐加快，8月末1360元/吨，9月上旬涨至1560元/吨，为年内高点并维持至10月初。三季度均价为1269元/吨，同比上涨521元/吨，涨幅69.6%。
（2）市场价格
三季度晋城低硫烧结煤市场价格快速冲高后明显回落，7月末1157元/吨，8月下旬涨至1335元/吨，9月上旬加快上行并触及年内高点1605元/吨，此后高位回落至1343元/吨。三季度均价1296元/吨，同比上涨558元/吨，涨幅75.7%。
（三）后期市场研判场
四季度，无烟煤市场预计高位震荡、价格重心小幅回落。三季度煤价大幅冲高，主要受主产地安监收紧、流通产能收缩及贸易商旺季补库推动，并非终端需求显著回暖，化工、冶金盈利偏弱，高价煤对需求的抑制效应逐步显现。随着稳产保供政策落地，合规矿井有序复产，供应边际修复，前期涨幅偏高的无烟煤回调空间相对较大，但安监约束仍存，产能难以快速释放，煤价大幅深跌概率有限。
供应端，四季度安监从严态势难放松，供给总体维持偏紧。9月18日国家发展改革委等三部门印发煤炭稳产保供通知，允许符合条件矿井12月底前按不高于核定能力1/12组织生产，但当前主产区停产产能规模仍较大，符合申报条件的矿井有限，部分仍处整改或半复产状态，四季度实际放量预计低于政策上限。无烟煤供应偏紧格局较难实质性转变，为现货价格形成底部支撑。
化工需求方面，固定床化工企业开工维持高位，尿素新产能持续投放，供应过剩压力渐显，下游工农业需求偏弱，固定床企业普遍亏损，对原料煤以按需消耗、小批量补库为主，集中采购力度有限。分品种看，中块受民用冬储支撑存阶段性托底，小块受固定床亏损拖累回调压力较大。
冶金需求方面，钢厂盈利承压，铁水产量未见明显抬升，对冶金用末煤仅维持刚需采购，多采用低库存策略，仅部分企业启动前置冬储备货，增量空间有限。叠加无烟喷吹煤与烟煤喷吹价差较大，烟煤喷吹性价比凸显，持续替代挤压无烟喷吹需求。整体下游坚持随用随采，对高价原料接受度低，需求端缺乏拉涨动力。
整体来看，供给端复产进度与产量放量节奏仍是决定价格走势的主要因素。后期还需重点关注下游化工与钢铁行业终端需求释放情况、民用冬储采购力度等影响因素。（作者：田莉 侯雅雯 蔡钦）
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