9月份以来，我国宏观经济运行继续向好，工业生产稳定恢复，但季节性煤炭需求回落，煤炭消费环比平稳下降，经济基本面对煤炭消费拉动力度有所减弱。产地采取多种措施有序释放先进产能，煤矿生产情况有所好转，煤炭产量环比平稳增长，煤炭市场供求关系整体略显宽松，煤炭价格有所上涨。预计今后一段时间，我国宏观经济各项政策措施将继续落实落地，工业经济有望继续巩固稳中向好的发展态势，房地产市场将继续恢复，基础设施建设投资将继续增长，拉动煤炭需求的主力引擎将较为稳健，冬季取暖煤需求将保持较快增长，而非化石能源对煤炭的替代将继续显现，总体来看预计煤炭需求将逐步增加。供应方面，为保障冬季我国煤炭稳定供应，主要产煤省区将继续释放煤炭先进产能，扩大优质产能供给，优化煤炭生产开发布局和产能结构，煤炭产能产量将稳中有增，铁路部门优化运输全力保障煤炭供应，煤炭铁路运量将保持增长，预计后期煤炭市场供应将稳定充足。随着气温下降，沿海地区取暖煤需求将逐步增加，由于电厂存煤水平较高，煤炭供应总体充足，预计沿海地区电煤供需可能会有所转弱，后期煤炭进口量可能下降。综合来看，预计煤炭供应将保持稳定充足，煤炭需求将逐步增加，煤炭市场供需形势将相对平衡，市场价格或将以稳为主、小幅波动。
一、2020年9、10月份煤炭市场运行基本情况
煤炭市场运行特征为：
1、煤炭消费环比平稳下降。
9月份，我国宏观经济运行向好，工业生产稳定恢复，固定资产投资、基础设施投资同比增速由负转正，制造业投资同比降幅继续收窄，房地产开发投资保持平稳增长，工业增加值增速同比较快增长，火力发电量同比增速明显回落，季节性煤炭需求下降，生铁产量同比增速加快，水泥产量较快增长，总体上经济基本面对煤炭需求的拉动力度有所减弱。据测算，9月份商品煤消费量3.3亿吨，日均消费量环比下降5.6%，同比增长1.9%，增幅比上月回落2.4个百分点（见图1）；1-9月份商品煤累计消费量29.3亿吨，同比下降0.7%。
分行业看，9月份，电力、钢铁、建材、化工四大行业煤炭消费量分别为1.7亿吨、0.7亿吨、0.5亿吨和0.3亿吨，日均消费量环比上月增幅分别为-13.2%、0.7%、7.2%和2.2%，同比增幅分别为-1.3%、12.1%、5.9%和1.6%。1-9月份，四大行业累计煤炭消费量分别为15.6亿吨、5.5亿吨、3.5亿吨和2.2亿吨，同比增幅分别为-1.3%、5.6%、-1.6%和-1.1%。
10月份以来，各地天气逐渐下降，电网用电负荷继续回落，火力发电量环比下降。数据显示，10月份上旬火电发电量同比下降7.7%、环比下降11.0%，中旬同比下降4.1%、环比增长11.1%。随着电煤消费淡季特征继续显现，加上风电、光电、水电出力较好，10月中旬统调电厂日均耗煤量继续下降。判断10月份全国煤炭消费量环比将继续下降。
2、煤炭生产环比平稳增长。
9月份，产地采取多种措施有序释放先进产能，煤矿生产情况有所好转，而煤矿安全、环保监查力度依然比较严格，煤炭产量环比继续增长。据国家统计局数据，9月份规模以上企业原煤产量3.3亿吨，同比下降0.9%，日均产量环比增长5.0%；1-9月累计产量27.9亿吨，同比下降0.1%。
运输方面，9月份，全国铁路煤炭发运量1.93亿吨，同比下降3.0%，日均环比增长0.7%（见图3）；1-9月累计发运量17.2亿吨，同比下降5.2%。9月份，全国主要港口煤炭发运6722万吨，同比增长6.1%，日均环比增长1.9%；1-9月煤炭累计发运量5.46亿吨，同比下降6.6%（见图4）。
数据显示，10月中旬全国重点监测企业煤炭产量、销量和铁路运量与上月同期相比，分别增长-0.2%、0.04%和1.4%，与去年同期相比，分别增长4.4%、5.5%和2.9%。
3、煤炭进口环比快速下降、出口环比大幅增长。
8月份，全国进口煤炭1868万吨，同比下降38.3%，环比下降9.6%；出口煤炭34万吨，同比增长42.9%，环比增长100.0%；净进口量1834万吨（图5），同比下降39.0%，环比下降10.5%。1-9月份，累计进口煤炭2.4亿吨，同比下降4.4%；累计出口煤炭274万吨，同比下降35.0%。
4、全社会存煤天数环比增加，煤炭供求关系略显宽松。
9月份，煤炭产量环比平稳增长，煤炭消费量环比平稳下降，净进口量环比快速下降，供给量增速大于消费量增速，全社会煤炭库存量环比上升，9月末全社会存煤可周转天数37天，比上月末增加5天；9月末全社会存煤正常度为22.4%（图6），反映煤炭供求关系略显宽松。
分流通环节看，9月末煤矿存煤高于正常水平，煤矿存煤天数10.1天，比上月增加0.4天，存煤正常度39.4%。中转港口存煤低于正常水平，主要港口存煤天数16.2天，比上月末减少1.9天，存煤正常度-12.5%。发电企业存煤水平较高，重点电厂存煤天数28.2天，比上月增加7.2天，存煤正常度63.2%。
截至10月20日，全国重点监测煤炭企业存煤比10月10日增长0.4%、同比增长1.0%。10月15日环渤海六港存煤比上月末下降3.6%。10月中旬全国直供电厂存煤天数32天，比9月底增加4天。判断10月份全社会煤炭库存量将继续增加，煤炭供求关系或将略显宽松。
5、9月煤炭价格略有上扬，10月价格有所上涨
9月末，全国市场交易煤炭平均报价633.3元/吨，比上月末上涨2.2%；其中焦肥精煤平均报价为1207.3元/吨，比上月末上涨0.8%，中等动力煤平均报价521.6元/吨，比上月末上涨3.3%。
10月份以来，煤炭价格有所上涨。至10月23日，全国市场交易煤炭平均报价648.4元/吨，比上月末上涨2.4%；其中焦肥精煤平均报价为1227.8元/吨，比上月末上涨1.7%，中等动力煤平均报价536.8元/吨，比上月末上涨2.9%。
9月末秦皇岛港5500大卡/千克动力煤综合交易价格（平仓）比8月末上涨12元/吨，10月23日价格比9月末上涨14元/吨，市场价格又有上涨。
二、煤炭市场后期走势预测
我们对今后几个月煤炭市场做出如下基本判断：
（一）拉动煤炭需求的主力引擎将较为稳健
今后一段时间，随着各项政策措施继续落实落地，我国工业经济将继续巩固稳中向好的发展态势。在地方债资金助力下，预计基础设施建设投资将保持增长，房屋新开工面积降幅继续收窄，制造业投资有望保持回升态势，建设总规模有望逐步扩大，基本面对煤炭需求的拉动力度较为稳健。
房地产市场将继续恢复。9月份，我国房地产开发投资有所加快，房地产市场继续好转。1-9月，房地产开发投资同比增长5.6%，增速比1-8月加快1.0个百分点；房屋新开工面积同比下降3.4%，降幅比1-8月收窄0.2个百分点；商品房销售面积同比下降1.8%，降幅比1-8月收窄1.5个百分点。9月份房地产开发景气指数为100.43，比8月份提高0.11点。随着疫情对房地产市场的影响继续减弱，各地着力推进房地产市场平稳健康发展，预计后期房地产市场将继续恢复。
基础设施建设投资将保持增长。9月，基础设施投资同比增速由负转正，前三季度同比增长0.2%。截至9月末，我国地方债发行规模5.68万亿元，同比增长35.8%，其中新增地方债累计发行完成年度发行计划的91%。今年前8个月，交通基础设施、民生服务、市政和工业园区基础设施领域的基础设施专项债务主要投资方向占70%以上。按照计划，10月份新增地方债券发行规模约4200亿元。后期各地将加快落实中央预算内投资计划和项目建设进度，尽快形成实物工作量，尽快发挥专项债券的效益。四季度随着地方债资金支持的项目加快落实落地，预计基础设施等领域投资将保持增长。
制造业投资将保持回升态势。9月，制造业投资同比降幅继续收窄，制造业投资逐步恢复。后期，全球防疫物资需求上升、国内基建及房地产行业快速恢复将拉动国内医药、电子、钢铁等制造业投资较快增长。在国内外需求同步上升加上企业盈利持续好转的共同推动下，我国制造业投资将保持回升态势。
非化石能源对煤电的替代继续显现。1-9月，全国发电量同比增长0.9%，其中核电、风电、光伏发电均保持较快增长，增长分别达到6.4%、11.3%、7.2%，水电同比增长0.9%。10月中上旬，我国水电出力情况依然较好，三峡电站继续满发，10月上中旬水力发电量同比增长35%，清洁能源发电呈现超预期增长。预计后期非化石能源发电对煤电的替代将继续显现，将抑制煤炭需求增长幅度。
总体来看，预计后期房屋新开工将继续恢复，基础设施建设投资将保持增长，制造业投资增长维持回升态势，国内建设总规模将继续增加，经济基本面对煤炭需求的拉动力度将较为稳健，而非化石能源对煤电的替代继续显现，将抑制煤炭需求增长幅度。
（二）煤炭市场供应将稳定充足
煤炭产量将稳中有增。近期，为保障我国煤炭稳定供应，产地煤炭先进产能有序释放，煤矿开工率维持在较高水平，煤炭生产平稳有序。今年以来，有关部门已核准煤矿建设项目总规模达到2730万吨/年，其中绝大部分位于新疆地区，主要是新建项目。预计后期新疆煤炭将加快融入全国大市场，我国煤炭生产开发布局和产能结构将进一步优化。随着冬季用煤旺季来临，有关部门和主要产煤省区将继续采取多项举措，建立煤炭保供长效机制，优化煤矿组织生产，加快释放煤炭先进产能，多措并举确保煤炭生产形势总体稳定，全力保障各地生产、生活用煤需求，预计后期煤炭产量将稳中有增。安全监管方面，为防范煤矿事故再次发生，预计各地将加大煤矿安全专项整治行动力度，严厉查处煤矿非法违法行为，部分中小煤矿生产将受到一定制约。综合来看，预计后期我国煤炭产能将有所增加，煤炭产量稳中有增，煤炭市场供应将稳定充足。
煤炭铁路运量将保持增长。按照国家有关部门和铁总要求，后期我国将继续推进煤炭运输“公转铁”改革，支持煤矿建设铁路专用线，铁路将继续提升铁路煤炭运输能力，积极推进以货补客，提高煤炭发运量，有效满足下游行业用煤需求。随着迎峰度冬期来临，电煤运输需求将大幅增长。为保障煤炭安全稳定供应，铁路部门将继续举挖掘运输潜力，加强运输组织，优化煤炭运输路径，做好装卸车组织和煤炭运力保障，充分发挥主要煤运通道的作用，提升煤炭运输能力，促进煤炭市场平稳运行。综合来看下，预计后期我国煤炭铁路运量将保持增长。
煤炭进口可能下降。1-9月份，我国累计进口煤炭同比下降4.4%，增速比1-8月份回落4.6个百分点。10月中旬，我国重点电厂存煤已超过去年最高水平，沿海电厂存煤偏高。后期，随着迎峰度冬用煤高峰期邻近，沿海地区电煤补库需求将逐步增加。不过，由于电煤库存维持高位，沿海地区电煤供需关系可能会有所转弱。在当前的市场和政策环境下，判断后期煤炭进口可能下降。
（三）判断后期煤炭供求形势将相对平衡，煤炭价格以稳为主、小幅波动。
依据上述对煤炭供需两个方面的分析结论，预计今后一段时间，我国宏观经济各项政策措施将继续落实落地，工业经济有望继续巩固稳中向好的发展态势，房地产市场将继续恢复，基础设施建设投资将继续增长，拉动煤炭需求的主力引擎将较为稳健，冬季取暖煤需求将保持较快增长，而非化石能源对煤炭的替代将继续显现，总体来看预计煤炭需求将逐步增加。供应方面，为保障冬季取暖期我国煤炭稳定供应，主要产煤省区将继续释放煤炭先进产能，扩大优质产能供给，优化煤炭生产开发布局和产能结构，煤炭产能产量将稳中有增，加上铁路部门优化运输全力保障煤炭供应，煤炭铁路运量将保持增长，预计后期煤炭市场供应将稳定充足。随着气温下降，沿海地区取暖煤需求将逐步增加，由于电厂存煤水平较高，煤炭供应总体充足，预计沿海地区电煤供需可能会有所转弱，后期煤炭进口量可能下降。综合来看，预计煤炭供应将保持稳定充足，煤炭需求将逐步增加，煤炭市场供需形势将相对平衡，市场价格或将以稳为主、小幅波动。
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