未来全球煤炭需求预计增加 中国仍是贸易“变数”

　　2017年，由于全球经济增长走强增加了工业产出和用电量，在经历了两年的下降后，全球煤炭需求恢复增长。去年，全球煤炭需求同比增长1%至75.85亿吨。全球燃煤发电量增加超2.5亿兆瓦时，同比增长约3%，约占全球发电量增量的40%。在经历了几年的下降后，煤炭在电力结构中的占比为38%。在中国和印度强劲的煤电发电量增长的推动下，全球煤炭需求预计在2018年将再次增长。

　　市场趋势对变化具有抵抗力。煤炭是一种碳密集型能源，是能源和气候政策争论的核心。在越来越多的国家，消除燃煤发电是一项关键的气候政策目标，而在另一些国家，由于资源丰富、价格低廉，煤炭仍然是首选的电力来源。尽管媒体对撤资和远离煤炭给予了极大关注，但事实证明，市场趋势对变化是有抵抗力的。

　　预计到2023年，全球煤炭需求将保持稳定，欧洲和美国煤炭需求的下降将被印度和其他亚洲国家的增长所抵消。作为全球煤炭市场的主要参与者，主要由于可再生能源和天然气的增长，中国的煤炭需求或将逐渐下降，煤炭在全球能源结构中的占比由27%降至25%。

　　市场供应趋紧正在推动煤炭价格的上涨。2017年海运煤炭贸易出现了反弹。中国煤炭进口增长1500万吨，而包括巴西、台湾、韩国、马来西亚、墨西哥、摩洛哥、菲律宾、巴基斯坦、土耳其、越南在内的大多数其他大型进口国的煤炭进口量都创下新的历史记录。智利、日本和泰国的煤炭进口量非常接近历史高点，而欧洲是唯一下降的市场。随着2018年中国和印度需求进一步增长，动力煤海运贸易总量接近10亿吨，需求的增加导致了价格的上涨。

　　但更高的价格并未引发新的投资。两年多来不断上涨的煤炭价格给煤炭生产商提供了更多的现金。其中一些额外收入被用于购买已经生产的资产，或在有限的条件下扩大现有业务。相比之下，对新建煤矿的投资并未取得进展。气候政策相关的风险、潜在的搁浅资产、产地居民的反对以及受上一次经济下滑的影响，使得投资者投资新煤矿的欲望下降。发达经济体的银行、保险公司、对冲基金、公用事业以及其他运营商正在退出煤炭业务。在世界许多地区，对煤炭项目的反对日益强烈，抑制了投资者采取行动的意愿。

　　印度、韩国，尤其是中国至关重要。煤炭进口的未来仍然与南亚和东南亚挂钩。对印度而言，在煤炭生产和运输方面取得的进展不足以减少进口，我们已经上调了对动力煤进口的预测。预计韩国、越南、马来西亚、菲律宾、巴基斯坦等国家也将实现增长。相比之下，欧洲的进口也会随着时间的推移而下降。

　　总体而言，市场走向取决于中国，中国的规模和不断变化的政策使其具有独特的潜力。虽然沿海地区国内价格和进口价格之间的套利是相关的，但政策（例如进口配额、港口上限、税费和煤质检测）也很重要。

　　澳大利亚恢复了在出口市场的领导地位，但印尼紧随其后。预计在国内需求增加和价格下降的推动下，印度尼西亚的出口下降将使澳大利亚成为世界上最大的煤炭出口国。如果煤炭价格上涨，这种情况可能会改变，因为印尼生产商在价格有吸引力的情况下，有提高产量的意向，因此预计俄罗斯的煤炭出口量将增加。俄罗斯正在加强出口基础设施，并以亚洲市场为目标。与2017年相比，对美国煤炭出口的预测变化不大。丰富的廉价天然气和可再生能源扩张将继续挤压国内煤炭发电量，出口将取决于国际市场的普遍价格，因为美国仍是一个摇摆的供应国。