债转股能否解除钢铁行业困局？

 

　　上半年钢铁去产能完成今年目标任务的30%左右，下半年要完成目标任务的七成，从这个数字对比的情况来看，是不是意味着钢铁行业去产能的难度在不断加大？

 

　　的确。单纯按照时间来衡量去产能的进度，好像慢了一点，上半年只完成了既定目标的30%，这里有一个最新的数据，前7个月完成了既定目标任务的47%，也即7个月都没有完成一半。对此，发改委产业司巡视员夏农表示，这表明钢铁去产能的任务确实比较艰巨。不过他说，我国化解产能主要采取的是市场机制、经济手段和法治办法，政府的主要精力花在了职工兜底、社会稳定和保证公平的市场秩序等方面，也即这样的去产能不是表面工作。从实际情况来看，我们也能发现，化解钢铁过剩产能确实十分有效，比如今年上半年我国钢铁产量同比下降了1.1%，价格回升了，3月份钢铁产业当月实现了扭亏为盈，4月份的实现了累计的扭亏，这些都和去产能有一定关系。至于下半年去产能的难度是不是更大，夏农的回应是，去产能的部级联席会议已经开过好几次，强调的就是接下来去产能要提速，无论如何，今年4500万吨的去产能都要完成。

　　

    另外，商务部公布的最新数据显示，今年上半年，中国出口产品一共遭遇65起贸易救济调查案件，平均差不多每三天就有一起，而这其中，钢铁行业的贸易救济占比不小，国家发改委对此是怎么回应的？

 

　　对于国外屡屡提出的双反等形式的调查，夏农明确表示，我国钢铁企业出口不存在倾销问题，企业都能够实现正常的利润。他说，从出口价格看，以板材为例，2015年我国板材的平均价格是3670块钱/吨，而全国国内的板材平均价格最高点也不超过3600元/吨，也即出口价格明显高于国内价格。另外，根据世界贸易组织的规则，我们可以对钢材产品执行不超过17%的退税率，但是我国不仅没有通过税收鼓励钢材出口，相反还采取了一系列措施控制钢材的出口，一方面对现有的一些钢材品种加征出口关税以减少出口，比如对硅铁的出口关税加征到了25%；另一方面主动下调了钢材出口的退税率，目前所有钢材产品的出口退税率都低于17%的增值税率，部分的钢材产品甚至还不予退税。

　　夏农还表示，钢铁产能过剩是全球性问题，根据世界钢铁协会的数据，2014年全球粗钢的产能利用率只有73.4%，我国产能的利用率是73.6%，高了0.2个百分点；2015年全球的产能利用率是69.7%，我国的估算下来大概是71.2%，这说明我国近年来的产能利用率都高于全球的平均水平，也高于欧美等国家和地区，也就是说这些贸易之所以能够发生，一方面是由于进口国自身的寻求，另一方面则是由于我国钢铁产品确实有竞争力。

 

　　5年时间化解钢铁过剩产能1-1.5亿吨，这是今年2月4号国务院6号文给出的钢铁去产能目标，其中，今年的主要任务是要压减粗钢产能4500万吨左右。这场钢铁去产能之战，从年初开始就赶上了一场来势汹涌的复产潮。今年4月，国内钢铁日均产量达到了历史的新高。4月到6月，河北、江苏、湖北、河南等钢铁生产大省的产量都有所反弹。市场好转导致部分停产钢厂复产，去产能任务更加艰巨。

　　在复产潮中摇摆前行的钢铁行业，无论是价格走势还是去产能目标的实现，都增加了新的变数。而化解过剩产能一大痛点正是积累的债权债务如何化解这样一个问题。今年上半年，发改委、人社部、银监会等8大部门，围绕财税金融支持、职工安置等问题研究制定了8个专项配套政策文件，银监会也就《关于钢铁煤炭行业化解过剩产能金融债权债务处置的若干意见》向相关机构征求意见，支持金融资产管理公司、地方资产管理公司，按照市场化、法治化的原则，开展债转股工作。人们期待这些政策能有助于钢铁行业“瘦身健体”。

 

    债转股能否打破钢铁企业债务困局？金属能源矿产首席陈雳就此做出解读。

 

　　陈雳：对于债转股，如果从企业的角度来理解，因为是一个历史遗留问题所导致，在2008年到2013年这段时间，非常多的钢铁新上的产能项目扩建，有非常多的银行债务产生。另外从2008年以后一直到2016年，整个钢铁价格长期处于一个下行通道中，使得非常多的企业的偿债能力弱化，这两个原因相叠加使得钢铁的债务问题尤为突出。债转股我们认为是破局的一个有效方式，因为在去产能的过程中，债务问题始终是一个绕不过去的坎。

　　

    上述提到，银监会也就《关于钢铁煤炭行业化解过剩产能金融债权债务处置的若干意见》向相关机构征求意见，我们注意到其中两个重要的落脚点，一是继续强化支持资产证券化，还有开展积极的债转股工作；第二是鼓励产业基金，尤其是地方政府成立的产业基金投资入股，依法行使股东的权利。以上两点对行业非常有意义。同时，银监会支持银行对周期行业继续进行续贷，免息甚至消债等措施；但同时也是有保有压，对恶意逃费债的采取这停贷、停结算的措施。有两点被强调在行业里不能碰的红线，一是地方的稳定及员工不能出现大规模的失业潮；第二，金融市场的稳定，不能发生欺损性的金融风险，对于前者，国家采取了一千亿的财政补贴措施，后者是目前去产能主要的一个风险点所在。

　　

    如果债转股能够有序的在债权人和传统的钢铁煤炭企业得到双方认可，对于整个行业非常有积极意义。我们做了一下简单的测算，钢铁产业大中型企业的存量目前高达4000亿左右，从今年7月底到年底，上市公司和一些重点大型钢铁企业集团的债务大概有1400亿到期，压力非常重。除了“借新还旧”的方式以外，我们认为债转股对降低企业的负债率还是有积极的意义，同时能够降低后续的融资成本。从我们大体的判断来看，债转股有望在集团层面率先取得执行，不管是对上市的钢铁企业还是对非上市的钢铁企业都有比较积极的意义。但同时也强调一点，更希望看到的是，非常优秀的钢铁企业，比如宝钢、武钢等龙头类的好企业，进一步去疏解他们的困难，让强者恒强，对于不规范的企业，我们还是倾向于建议他们采取市场机制的方式，正常地优胜劣汰。