供给侧改革促钢铁行业景气度有所回暖

 

　　另据国家发展改革委给出的数据显示，截至2017年5月底，全国共压减粗钢产能4239万吨，完成年度任务5000万吨的84.8%；截至6月底，“地条钢”按计划出清，即将就此开展督查。总体来看，供给侧改革成效显著。

 

　　联合资信从信用评级数据角度，也给我们提供了观察钢铁行业供给侧结构性改革的窗口。其研究报告亦指出，得益于供给侧结构性改革实施，钢材(3645, 23.00, 0.64%)价格大幅回升，整体行业景气度有所回暖。大部分钢铁发债企业2016年扭亏为盈，信用品质有所改善。

 

　　与此同时，得益于供给侧结构性改革的实施，钢铁行业景气度转暖，2016年尤其是下半年以来，钢铁发债企业财务状况相较2015年大幅改善。40家钢铁发债企业2016年营业收入同比增长5.90%，营业利润率同比增长7.67个百分点，利润总额合计254.24亿元，较2015年大幅好转；盈利面方面，上述40家样本企业中，32家利润总额实现盈利，38家企业经营活动现金流量呈净流入。40家样本企业2016年经营活动现金流量净额同比增长41.53%，经营获现能力大幅改善。

 

　　从债务负担情况来看，前述40家样本企业全部债务规模同比小幅提升，但得益于盈利改善，利润增厚所有者权益，企业债务负担有所下降。

 

　　从债券发行情况来看，2016年钢铁行业发债主体共22家，且全部为存续主体。2017年以来，钢铁行业债券发行主体共12家，钢铁行业发债主体数量下降，一方面归因于债券市场融资成本上行，另一方面也归因于市场对发债主体信用品质要求提升，钢企债券融资环境有所趋紧。

 

　　债转股方面，国务院于2016年10月公布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》及《关于市场化银行债权转股权的指导意见》。但从目前实际实施效果来看，多数债转股为“明股实债”，并未真正意义上达到转股目的，降低企业债务负担，且后期配套政策及退出机制仍有待完善。

 

　　总体来看，供给侧结构性改革实施成效显著，钢铁行业景气度回升，钢材价格止跌反弹，钢铁企业盈利状况大幅改善。但是钢铁企业债务负担重、杠杆水平高等情况依然严峻，供给侧结构性改革中存在的问题尚须解决。仍须加大力度淘汰落后产能，通过政策手段降低钢铁企业融资成本。此外，债转股相关配套政策和退出机制也应尽快完善，真正实现企业债务负担下降，同时鼓励优胜劣汰、行业内兼并重组，以改善钢铁行业整体运行环境。