2014年2、3月煤炭市场运行分析及后期走势预测

    2014年2月 煤炭消费 、生产日均量月环比继续下降； 煤炭运输 下降，净进口回落，供求关系趋向宽松，心理预期依然悲观，市场价格下跌，市场景气度下降。进入3月中上旬， 煤炭需求 、供应环比回升，供求关系依然呈宽松状态，心理预期难以改观，市场价格继续下跌。4、5月煤炭需求环比回落，总体偏弱格局不变，煤炭供给能力基本充足， 煤炭供应 趋向宽松，极可能再度面临过剩压力。6月进入迎峰度夏前期，季节性需求逐步回升，煤炭供求或将趋向平衡。

　　一、2014年2月 煤炭市场 运行基本情况

　　2月煤炭市场运行特征为：

　　1．煤炭需求、生产环比下降。据测算，2014年2月商品煤消费量6.01亿吨，日均消费量比1月环比下降0.6%，同比上升6.5%；其中 电力 、 钢铁 、 建材 、化工四大行业煤炭消费量分别为1.61亿吨、0.5亿吨、0.26亿吨、0.17亿吨，同比增幅分别为10%、0.5%、13.3%、5.5%。2014年1～2月全国累计商品煤消费量6.01亿吨，同比下降0.6%；其中电力、钢铁、建材、化工四行业分别为3.44亿吨、1.0亿吨、0.56亿吨和0.35亿吨，同比增幅分别为0.8%、0.2%、-1.8%和9.4%。综上，受春节假期和气温偏暖及经济转型、能源结构调整等多重因素的影响，2月份煤炭需求不旺。考虑此前两年同期基数变化，计算得出2月煤炭需求偏异指数比上月出现小幅回落。2月煤炭需求偏异指数-16.2，比上月下降1.8个基点。

　　生产方面，按煤炭产需存和进出口分析、测算，2014年2月商品煤产量约2.62亿吨，日均产量比1月下降0.9%，同比增长4.5%，同比增幅比上年同期回升13.7个百分点；2014年1～2月全国累计 煤炭产量 5.45亿吨，同比下降1.5%。运输方面，2月全国铁路 煤炭运量 1.76亿吨，同比下降4.9%，日均发运量比1月下降9.1%；1～2月累计运量3.92亿吨，同比增长0.5%。2月全国主要港口煤炭转运量4609万吨，同比下降2%，日均量比1月增长0.9%；1～2月累计转运量9723万吨，同比增长0.2%。

　　2． 煤炭进口 、出口环比下降，净进口大幅回落。2月，全国进口煤炭2282万吨，同比下降2%，日均环比1月下降30%；1～2月累计进口煤炭5878万吨，同比增长9%。2月全国出口煤炭56万吨，同比增长6.8%，日均环比1月下降8.8%；1～2月累计出口煤炭124万吨，同比下降2.1%。2月全国煤炭净进口量2226万吨，同比下降2.2%，环比1月份下降36.8%；1～2月累计净进口煤炭5754万吨，同比增加国内供应595万吨。

　　3．全社会 存煤 小幅增长，煤矿、港口存煤高于正常水平，终端用户存煤表现不一。全社会存煤平稳运行，但是 煤炭消耗 量环比下降，使全社会存煤天数略有增加。据分析，截至2月末全社会存煤可周转天数35天，比1月末增加0.2天；2月末全社会存煤正常度为18.1%，比1月末提升0.7个百分点；结合前两个月存煤天数变化情况，计算2月煤炭供求平衡指数-17.7，比上月回落7.0个基点。

　　分流通环节看，2月末煤矿、中转地处于正常水平，终端用户存煤表现不一。2月末全国煤矿存煤天数8.7天，高于正常存煤水平；主要港口存煤4157万吨，存煤天数20天，比正常水平高18.9%，其中 秦皇岛 港 煤炭库存 711万吨，比正常水平高39.8%；重点 发电 企业库存8230万吨，存煤天数23天，比正常存煤水平高39.5%；重点监测 钢厂 炼焦煤存煤天数15.2天，比正常存煤水平高9.1%。

　　4．市场预期依然悲观。2月市场预期指数比上月回落0.8个基点，至-38.6。进入2月份，北方港口的锚地船舶数量低位趋稳，环渤海主要港口“锚地船舶数量/装船煤量”比率系数继续在底部运行，反映市场预期依然悲观。

　　5．市场价格下跌。2014年2月底，全国市场交易煤炭平均报价658.2元/吨，比1月末下跌1.8%；其中焦肥精煤平均报价为1120.6元/吨，比1月末下跌3.8%，中等动力煤平均报价544.3元/吨，比1月末下跌1.8%。2月26日，秦皇岛港5500大卡/千克 山西 优混 煤价 格555元/吨，比上月末下跌30元/吨。总体看，2月 煤炭价格 偏异指数为-13.7，比上月回落9个基点。

 

　　综上，2月煤炭消费、供给环比下降，供求表现宽松，市场价格下跌，煤炭市场景气度继续回落，处于寒冷区间，比1月回落7.2个基点，降至-37.7。

　　二、2014年3月煤炭市场运行基本情况

　　进入3月，煤炭需求、供应环比出现回升，煤矿产地存煤环比上升，中转地、终端用户存煤下降，市场价格继续下跌。

　　1．煤炭需求、供应环比回升

　　2014年3月以来煤炭需求环比回升，3月1～20日重点电厂日均 耗煤 量比上月增长6.2%，同比增长2.8%，重点监测钢厂日均耗煤量与上月相比上升0.1%；判断3月中上旬煤炭需求环比回升。重点煤矿煤炭产销环比均明显回升，运量环比小幅下降，据煤炭运销协会旬报数据， 河北 、山西等主要产煤省国有重点 煤炭企业 3月1～20日煤炭产量、销量和铁路运量与上月同期相比，分别增长12.3%、16.3%和下降2.3%；判断煤炭供应总量总体上呈现上升态势。

　　2．煤矿产地存煤环比上升，中转地、终端用户存煤下降

　　截至3月20日，重点煤炭企业存煤比上月20日增长10.6%。3月28日北方七港(秦皇岛、天津、京唐、青岛、 曹妃甸 、 连云港 和日照)存煤比上月末下降5.5%；3月20日重点电厂存煤6975万吨，比上月末下降2.9%，可用天数为18天，与上月末减少5天；3月28日重点监测钢厂存煤比上月末下降7.3%，存煤天数14.1天，比上月末下降1.1天。判断供求关系维持宽松状态。

　　3．市场预期仍未改善

　　3月以来市场主体心理预期依然悲观，市场预期指数在－36至－42之间波动，全月均值仅－38.6，与上月基本持平。

　　4．市场价格下跌

　　至2014年3月28日，全国市场交易煤炭平均报价644.5元/吨，比上月末下跌2.1%；其中焦肥精煤平均报价为1079.1元/吨，比上月末下降3.7%，中等动力煤平均报价535.4元/吨，比上月末下跌1.6%。3月26日，秦皇岛港5500大卡/千克山西优混煤价格530元/吨，比上月末下跌25元/吨。

　　三、煤炭市场后期走势预测

　　4、5月煤炭需求环比回落，总体偏弱格局不变，煤炭供给能力基本充足，煤炭供应趋向宽松，极可能再度面临过剩压力。6月进入迎峰度夏前期，季节性需求逐步回升，煤炭供求或将恢复平衡。

　　（一）煤炭需求环比回落，较之往年总体偏弱

　　从经济基本面看，拉动煤炭需求的基本动力整体偏弱。首先，经济增长乏力，新开工项目投资增速回落。今年1～2月投资、工业增加值等各项经济数据走弱，一季度经济下行几成定局。如果经济增长在未来几个月进一步放缓，决策层可能会推出适当的保增长措施，包括加快基础设施和保障房建设。日前召开的国务院常务会议强调抓紧出台已确定的扩内需、稳增长措施。据了解，当前各地已打响投资“攻坚战”，加大保障性安居工程、农业、重大水利、中西部铁路、节能环保、社会事业等领域的投资建设力度。尽管如此，增长动能仍面临下行风险。治理产能过剩及行政、财税和金融等领域改革，对政府支出和重工业投资抑制作用将持续。根据统计局数据测算，1～2月新开工项目计划总投资同比增长10.1%，增速比去年全年回落18.5个百分点。第二，房地产开发投资增速放缓。统计局数据，2014年1～2月全国房地产开发投资、房屋新开工面积、商品房销售面积同比分别增长19.3%、-27.4%、-0.1%，比去年同期增速回落3.5、42.1、49.6个百分点。当前房地产市场分化明显，一、二线城市需求坚挺、房价上涨，三、四线城市出现了供大于求的现象，特别是1～2月房屋新开工面积同比为2008年以来历史最大降幅，房地产投资增幅可能进一步下滑。而受差别化信贷政策影响，住房贷款的难度还将进一步增大，房地产销售将进一步放缓，房地产开发资金来源也增长放缓。但考虑到在建面积还保持较高增速，房地产投资下滑幅度有限。银行业对首次置业、保障性住房建设等领域的信贷支持仍将保持稳定，房地产市场短期内发生大幅逆转的可能性不大。综合各方面因素，判断未来房地产投资增速也将保持基本稳定。第三，内需疲软，制造业生产增速下滑。1～2月，规模以上工业增加值同比实际增长8.6%，增速较2013年12月大幅回落1.1个百分点，延续了2013年8月以来的回落趋势，工业继续呈现出转型特征。3月汇丰制造业采购经理人指数(PMI)初值仅为48.1，低于2月终值的48.5，创8个月新低。各分项指标均有回落，其中中国制造业产出指数初值由上月48.8降至47.3，为18个月低点，表明中国制造业活动持续萎缩，经济面临较大下行压力；制造业新订单指数由48.6降至46.9，显示内需疲软，开工动力不足；新出口订单由上月48.5升至51.4，回升至荣枯线上方，显示近期外需形势有所复苏。虽然3月PMI相比2月跌幅放缓，但一季度经济形势并不乐观，总需求疲软，尤其是内需疲软是经济增长下行的主要原因，并进一步抑制企业加库存的动力。考虑到信贷增速保持稳健、天气回暖应当有利于建设活动复苏，且两会已闭幕、政策不确定性有所消除，预计从3月开始工业生产势头将有所回升。受益于 美国 经济好转，实际出口增速预计也将会复苏。

　　从气候因素看，目前迎峰度冬已基本结束，取暖用煤需求将告一段落。1～2月水力发电量增长9.2%，风电、核电两位数增长，太阳能发电大幅增长，对煤炭的替代作用有增无减。一般来说，南方地区会在5月份左右全面进入雨季，但近期暴雨频发，这将加快了 水电 的回升态势，对本已经低迷的煤炭需求无异于雪上加霜。总的来看，进入4、5月，随着气温回升，水电出力增加，季节性煤炭需求走低，煤炭市场处于淡季。6月为迎峰度夏前期，季节性需求有望从低位略有回升。但气候因素存在不确定性，并将成为决定煤炭需求波动幅度的关键因素。

　　综上，经济基本面对煤炭需求的拉动力度整体偏弱，季节性因素影响力减弱，判断未来几个月煤炭需求将呈现环比回落态势。

　　（二）国内煤炭供应能力总体充足，煤炭净进口高位波动

　　从 煤炭生产 看，煤炭市场的持续低迷，部分煤炭企业销售及库存压力增加，中小 煤企 限产、停产面较大，供给量受到需求不足制约。3月6日，国家煤监局印发《2014年煤矿安全监管监察工作要点》，提出今年将大力推进小煤矿关闭退出，以云南、 黑龙江 、湖南等地为重点，关闭800处小煤矿。据此，总的来看，未来几个月煤炭供给仍将保持充足，但增速趋缓。

　　从煤炭运输看，煤炭运输能力不断释放。向莆铁路（昌福线、永莆线）3月1日起开办货物运输初期运营。张涿高速公路张家口段全部贯通，张涿高速实现全线通车。3月下旬 江苏 大丰港三期通用码通过交工验收，正式投入使用。华能海门 煤炭中转 基地首期起步工程近期已基本完成，4月起有望试投产，这将进一步提升汕头港的集聚辐射功能。另外据了解，大秦线集中检修初步定于4月6日至30日，每天检修三小时，共计25天，对铁路进港煤炭运输有一定的影响，但有利于缓和当前秦皇岛等主要发运港口煤炭库存偏高状况。预计，未来几个月煤炭运输能力相对于市场需求基本充足，但由于产能与运力的布局不均衡，加之气候、安全等因素，局部地区仍存在运输瓶颈。

　　从进出口看，国际动力煤市场延续前期低迷的态势，动力煤价格弱势下行。截止到3月28日 澳大利亚 纽卡斯尔港6000大卡动力煤价格为74.07美元/吨，较之上月末下跌4.3%。炼焦煤方面，随着英美资源集团与日本 钢企 2季度炼焦煤合同谈判落定，新一季度的协议价定在120美元/吨，环比上季度下调23美元/吨，为七年以来的最低价格。价格被多数钢厂开始广泛接受，亚太地区炼焦煤市场逐步走稳。目前到达东南沿海地区的进口煤基本上为2月采购，由于需求没有起色，中国国内价格的不断下跌，加上国际海运费近期上涨和人民币持续贬值，导致进口煤到岸价格已经高于内贸煤，下游客户违约现象再次出现。鉴于当前国外矿方并没有继续降价的意愿，且进口煤已无优势，大部分贸易商多处于观望态度，预计煤炭进口量短期内仍将在高位波动，继续回落的可能性较大。

　　（三）煤炭供求逐步朝宽松方向发展，将面临较大过剩压力

　　综上，二季度经济基本面对煤炭需求的拉动力度整体偏弱，迎峰度冬全面结束，季节性需求告一段落，煤炭需求总体偏弱的格局难以改观；煤炭产运总体充足，煤炭进口继续回落的可能性较大，由于需求不振、煤炭价格持续下跌，中小煤矿限产、停产面扩大，近期煤炭有效供给的将在相对低位波动，煤炭供求逐步朝向宽松方向发展，甚或面临较大过剩压力。6月以后，随着高温天气增多，煤炭市场进入迎峰度夏前期，季节性需求有望回升，煤炭市场或将朝供求平衡方向回调。（作者：郝向斌 孟瑞雪）