欧债危机的启迪之六：高福利与欧债危机

    高福利是欧债危机之源只是托辞，经济增长萎靡不振才是根本。现在处于危机之中的欧洲国家，在福利方面并不高于那些经济运行健康的欧洲国家。数据显示，“欧猪五国”福利开支在国民收入中的占比，低于经济状况良好的德国，更低于北欧瑞典、荷兰等国。欧债危机暴发两年以来，在拥有巨额债务负担的欧元区国家中，没有一个通过紧缩政策，削减开支紧缩货币，达到刺激经济增长，调整经济结构，增强偿债能力，并重新获得全球金融市场资本的青睐，进而走出危机的结果。

    世界上高福利的国家如美、加、澳等，财经并未恶化到希腊、葡萄牙等国资不抵债破产状况。欧洲福利最高的瑞典、荷兰、芬兰等北欧诸国及德国、奥地利等国的财政状况也均良好，经济增长稳步向前，只是近期木桶效应下，受到希腊、匈亚利、葡萄牙、西班牙等重债国的拖累。

    关键是暴发债务危机的南、东欧诸国紧缩财政紧缩货币政策下，只有支出，未有经济增长，支大于收，只出不进，坐吃山空；无钱还债，寅吃卯粮。加之金融机构的无限扩容和债券等衍生品的推波助澜，被服务的实体经济与为之服务金融本末倒置，上层建筑金融与经济基础实体经济-头重脚轻，缺乏实体经济支撑的金融，如同海市蜃楼更加虚无缥缈，进而陷入恶性循环的危机之中。

    如果像德国、奥迪利、瑞典、荷兰等国实体经济稳步发展，实体经济规模总量不断扩大，进而对冲稀释金融债务风险，财政收入大于支出，或收支基本平衡，债务规模持续缩减，背靠大树好乘凉，其债务肯定是负增长，还本付息，绰绰有余。所以巩固和扩大实体经济总量的稳步增长，稀释对冲金融风险，才是防范金融及债务危机最可靠的防火墙。

    为防范金融风险而实施紧缩，使金融系统失去流动性构筑的防火墙，而缺血休克-一蹶不振；促实体经济流动性枯竭而千钧一发；进而造成产业空心化，金融作为服务行业，失去被服务对象无用武之地而孤掌难鸣，成为空中楼阁，失去实体经济支撑的上层建筑-金融金子塔必将一败涂地。

    日前，欧盟国家的财长们经讨论决定，从2013年起暂停向匈牙利提供4.95亿欧元建设资金；与此同时，西班牙等重债国，在其他欧元区国家的压力下，也同意进行比原计划更严峻的财政赤字下调，制定自1978年重返民主以来最严厉的紧缩预算方案，这无疑是紧缩政策的再版。　

    金融市场近期再次为西班牙的财政状况担忧，西班牙10年期国债价格最近开始下跌。自今年2月以来，西班牙10年期国债收益率（与价格走向相反）已经由4.9%上升53个基点（0.0053）至5.4%。

    屋漏偏逢连夜雨，更加令人沮丧的是，尽管希腊最近刚获取第二笔1300亿欧元援助计划贷款，但由于经济五年以来始终处于负增长，无法产生偿债能力，只能够靠救援的资金寅吃卯粮，为偿债又开始向欧盟“求援”。据路透社消息，希腊总理帕帕季莫斯3月30日在接受意大利《24小时太阳报》采访时表示，希腊不能排除需要第三次援助的可能性，　迄今为止欧元集团和IMF已经通过两次援助向希腊提供了2400亿欧元，但仍然无法填满这个紧缩政策所诞生的没有经济增长，没有偿债能力的经济怪胎孪生的偿债“无底洞” 。

    不管是经济结构转型调整，还是增强偿债能力，离开经济增长的基础，都是空穴来风、纸上谈兵。没有经济总量增长，何来调整动力及还债能力，何来信心恢复，这成为导致欧洲债务情况日趋恶化的主因；将使停滞不前的欧洲经济雪上加霜。　

    欧洲数据分析机构Markit周四公布的数据显示，欧元区3月份综合PMI为48.7，低于上个月的49.3。服务业和制造业PMI分别为48.7以及47.7，弱于此前市场预期。

    欧元区两大经济火车头德国和法国的PMI表现同样萎靡不振。其中，法国3月份Markit综合PMI初值降至49.0,该国3月份制造业PMI初值降至47.6，而服务业PMI初值免强维持在50.0，尽管该数据持稳但也徘徊在萎缩的边缘。

    最近公布的德国PMI数据显示，该国3月份制造业出现年内首次萎缩。其中，德国Markit综合PMI为51.4，制造业PMI降低至48.1，低于2月份的50.2，服务业PMI从2月份的52.8降至51.8。　　

    PMI指数高于50的荣枯分界线表示经济扩张，有海外媒体评论认为，欧元区的PMI数据实际上已经粉碎了"欧元区或免于重陷衰退"的希望。

    在欧洲央行两年以来实施的严酷紧缩财政、紧缩货币政策，对欧洲潺弱经济的铁蹄蹂躏下，全球市场已经对欧元区经济发展前景失去了信心，法国、意大利、西班牙等欧元区九国又遭评级公司标准普尔下调长期信用评级，美、日等国的产业资本正在加速撤离欧洲。国际评级机构惠誉公司3月9日宣布，将希腊长期本外币债券评级从C级下调至RD级，即“限制性违约”。惠誉称，该公司将继续维持希腊短期外币债券的评级为C级（最低垃圾级）。

　　目前，标准普尔公司对希腊的评级为SD级（即“选择性违约”），穆迪对希腊评级已为最低级C级。

    其缘由不言自喻：2009年以来，欧盟贯彻的全面紧缩措施，加之欧洲央行沉溺于控制通胀，而无暇考量如何保持经济增长。这种舍本求末的倒行逆施，无忌于饮鸠止渴，竭泽而渔，将使债务国债务如滚雪球，只有扩大而无力摆脱债务陷阱黑洞，继而成为更广泛的债务拖欠、银行挤兑和金融崩溃的催化剂，木桶效应下，最终会将德国等国拖入泥潭。

    人无信不立，国无信不兴。一个对债权人的债务只空口偿付25%，且只能以20年等长期债券形式兑换，却不宣布破产，使债券人无法从银行获得破产保护赔偿的国家，无疑是剥夺了债权人的全部利益，谈何诚信。历史已经并将继续证明，无信之国不可往。再火中取栗，置本国人民利益不顾，而购其国债及欧元区重债国债券的国家，其血本无归的后果将咎由自取。

    越是经济转型调整，越是债务负担严重，越是要加速经济增长。紧缩政策下，持续下滑的GDP，将经济结构调整扭曲变形为：萎缩抽搐直至休克，债务将如雪球越滚越大，极度失衡下，压垮越缩越小的实体经济基础，促新型经济体国家股市暴跌、民心崩溃、社会动乱，经济衰败，政府跨台，国家将陷入失落的十年、二十年或前苏联的分崩离析，或北非、阿拉伯等国目前的内战动乱之中。而欧洲等经济发达国家也将在如火如荼的游行、示威、罢工、骚乱浪潮中经济衰退、失业高企、民心殆尽，在萧条的阴霾中，无法摆脱困境，至危机重重迭现。

    无边落木萧萧下，不尽长江滚滚来。历史已经并将继续证明，宽松政策下的经济增长及宽泛的流动性，是经济转型调整并健康发展的润滑剂，是偿债能力的助推器，是防范危机的防火墙。欧元区只有改弦易张，推宽松、扩张政策保经济促增长惠民生，恢复人心；只有在强劲经济增长引擎的推动下，欧洲经济才具备内生可持续偿还债务能力，进而走出萧条的阴霾，步入良性循环的轨道。 （作者：曹京生）