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一、宏观经济动态
世界经济的不确定性在增加。美国经济显示出滞胀迹象，一季度经济增长大幅下滑至1.8%，而4月CPI却同比上涨3.2%，与此同时，国内失业人数再次增加，高于市场预期；大地震使日本萎靡的经济雪上加霜，一季度GDP 下降3%，连续两个季度下滑，有步入衰退的危险。近期，惠誉将日本的评级前景从“稳定”下调至“负面”；欧元区面临着通胀与主权债务危机的双重压力，今年４月份通货膨胀率攀升至2.8％，对于一个低增长的经济体这一通胀率显然是偏高的。与此同时，欧洲主权债务危机近来持续发酵，5月20日，惠誉下调了比利时主权信用评级前景至“负面”，标普将意大利主权信用评级前景从“稳定”下调至“负面”；6月1日，穆迪将希腊的主权债务评级由"B1"下调至"CAA1"，前景定为“负面”。不少经济学家认为，希腊、爱尔兰、葡萄牙等国的主权债务危机的爆发很可能仅仅只是一个开端，意大利乃至法国、英国的主权债务问题同样相当严峻。
国内方面，在美国依然实施量化宽松政策的背景下，国内经济面临着既不能盲目加息而又要防止通胀恶化的两难选择。高盛已将中国今年的GDP增长预期从此前的10%下调至9.4%。同时将CPI增长预期从此前的4.3%上调至4.7%。最近几个月以来，国内经济政策的紧缩态势已非常明显，这不可避免地会对实体经济带来冲击。最近公布的5月份PMI为52%，环比回落0.9个百分点，降至九个月低点，表示国内经济增速仍在回落。
二、目前煤炭市场状况
（一）下游钢铁、焦化市场状况
钢材市场：5月份钢材市场总体呈现高位震荡盘整走势。5月份钢材市场未能延续4月份的反弹走势，在经过两个多月的震荡上升后，5月份进入高位整理，价格跌幅较小。一方面，钢材价格在经过近十个月的震荡上扬后，有其内在调整的要求；另一方面，受国家陆续出台的房地产调控及紧缩政策的影响，钢材需求量始终未能有效释放，终端需求乏力。今年以来，市场盼望的旺季需求一直没有出现，后期影响钢材市场的因素存在很多不确定性。从钢材库存看，5月份以来，全国主要城市钢材库存下降幅明显趋缓，个别品种甚至出现了库存再次触底回升走势，说明目前钢材市场仍然维持供过于求的市场格局。
焦炭市场：5月份焦炭市场整体维持平稳走势。本月焦炭市场呈现“上不去、下不来”的窄幅波动走势。资源过剩、需求不足，价格难以提升。另一方面，炼焦煤价格维持高位，对焦炭价格又构成一定支撑。因此焦炭市场处于上有压力、下有支撑的弱平衡状态，预计这种弱势格局有望继续。截至5月31日，山西、河北、东北等地二级冶金焦含税价格分别为：1820、1950、1900元/吨，与上月同期相比，山西下跌10元/吨，河北、东北分别上涨20、30元/吨。
（二）动力煤市场情况
5月份原混煤市场延续4月份上涨走势，但涨幅明显缩小。动力煤市场在今年3月下旬触底以来已连续十一周上升。本月大秦铁路检修结束后，资源供给明显增加，环渤海三大煤炭中转港口库存也开始回升，但受部分地区出现电荒、长江中下游地区遭遇干旱及“迎峰度夏”装船外运数量增加等因素综合影响，月初及上旬库存快速上升的势头受到抑制。截至5月27日，浙电、上电、粤电、国电、大唐、华能六大电厂库存合计1003万吨，比上月底增加129万吨，用户库存明显回升并趋向正常；截至5月31日，秦皇岛港煤炭库存量为574万吨，同比增加84吨。库存基本上处于合理水平。
价格方面，5500大卡动力煤平仓均价830-840元/吨， 4500大卡平仓均价630-640元/吨，比上月底分别上涨25元/吨、15元/吨，月末市场交易价格涨幅出现趋缓势头。未来随着用煤高峰的到来，需求有望稳定增加，但目前的煤炭市场价格已经影响了电厂的发电积极性，后期如果南方旱情有所缓解的话，动力煤市场短期或进入高位盘整格局。6月1日，国家发改委上调了15个省市的非居民用电的上网电价和销售电价，这对目前的动力煤价格形成有利支撑，但不应视作煤炭价格再次大幅上扬的依据。
三、后期市场趋势判断
综合分析，初步判断：6月份炼焦煤市场弱势运行格局不变，以目前钢材市场供需状况观察，短期内炼焦煤市场难以出现明显改观，价格下行压力依然存在；动力煤市场随着需求旺季的到来，供需两旺的市场格局有望维持，但市场交易价格高位震荡概率较大。
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