本周黑色系期货盘面迎来第二波飘红反弹态势，煤焦钢产业链似乎有向好迹象，但从基本面综合分析，由于房地产等钢材终端需求欠缺底部支撑，9月虽已过半，“金九银十”传统开工旺季的火热开局景象仍未见端倪。中秋、国庆两节前夕可能会出现阶段性补库行情，但长期来看，现货市场参与者普遍缺乏信心，炼焦煤价格上涨动力和持续性相对不足。
钢材价格迎来第二波阶段性反弹。8月份以来，黑色系行情加速下跌、屡创新低，以北京地区螺纹钢为例，8月17日价格跌至年内低点3110元/吨。下旬，旧国标资源去库速度加快，市场信心有所提振，钢材价格止跌反弹，北京螺纹钢价格由低点上涨至月末的3220元/吨，涨幅110元/吨。反弹态势仅维持了几日，9月上旬价格再次跌回了年内低点。本周，黑色系期货盘面迎来了第二波反弹态势，钢材现货价格同步上涨，截至9月13日，北京地区螺纹钢价格3270元/吨，涨幅160元/吨。
数据来源：上海钢联
钢厂铁水产量见底回升。8月份由于钢价超跌，多数钢厂盈利率大幅回落陷入亏损状态，8月25日全样本钢厂盈利率跌至年内新底，仅为1.3%，较5月下旬年内高位水平跌幅超过50%。9月份以来，在原燃料焦炭、炼焦煤价格下跌及反弹行情支撑下，钢厂盈利率开始小幅回升。
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为应对弱势行情和减少亏损、促进市场上旧国标钢材库存消化，8月钢厂集中检修情况不断增多，铁水产量快速回落，全样本高炉开工率月环比下跌5%左右，日均铁水产量由相对高位的240万吨跌至220万吨左右。钢厂控产效果良好，旧国标螺纹钢资源去库速度加快，9月13日全国旧国标螺纹钢市场平均库存降至14.9%。同时，钢材价格经过阶段性上涨，部分钢厂利润得到小幅修复、开始复产，9月份以来，钢厂日均铁水产量开始止降转增。
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焦炭连降八轮，开启首轮提涨。自7月26日钢厂对焦炭采购价格开启第一轮提降以来，截至目前共落地执行八轮降价，每轮50-55元/吨，9月10日第八轮降价后，湿熄焦、干熄焦降幅累计400-440元/吨，价格跌至年内低点。以吕梁地区代表焦企为例，准一级焦出厂价由7月份的2100元/吨跌至1660元/吨。在钢材期现领涨行情提振下，昨日多家焦企共同发出提涨呼声，焦炭首轮提涨于今日落地。
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经过八轮降价，多数焦企亏损加剧，全国平均吨焦亏损百元以上，内蒙古、江西、陕西等地独立焦企平均吨焦亏损超过150元。近期焦企减产力度逐渐加大，与7月末第一轮提降之前相比，全国全样本独立焦企产能利用率下降4.9%，日均产量回落约5万吨，焦煤可用天数总体维持在10天左右。
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炼焦煤共振下跌，价格跌幅略有扩大。钢材价格跌出预期，下游给煤焦市场带来的压力不断加大，7月份以来，炼焦煤现货市场价格同步持续下跌。截至9月13日，中国太原煤炭价格指数中，临汾低硫焦精煤市场价格1650元/吨，较7月末下跌250元/吨；长治低硫贫瘦精煤市场价格1082元/吨，较7月末下跌189元/吨。
数据来源：中国太原煤炭交易中心有限公司
综上，现阶段煤焦钢产业链行情均处于底部水平，市场信心略显不足。9月份本是下半年的传统施工旺季，但目前国内建筑、基建等终端行业开工增速提升有限，“金九”行情已经滞后，下游钢厂的复产节奏也较为缓慢，煤焦钢市场一直处在相对被动的局面。下半月以及10月份，随着高炉陆续结束检修、恢复生产，钢厂铁水产量预计会呈现小幅缓慢回升态势，但大概率不会恢复到上半年的高位水平。
在中秋、国庆两节前的阶段性补库行情提振下，下游对原料端焦煤、焦炭的刚需支撑将小幅增加，由于终端需求有限，市场即使有短暂探涨现象，但上涨动力不足、持续性欠佳，预计短期炼焦煤市场承压波动运行为主。后期，随着宏观利好政策加持，对产业链上下游的提振效果或将逐步显现。（作者：侯雅雯）
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