低卡煤率先反弹，市场出现积极信号

　　近期持续下行后，动力煤市场整体跌势放缓。在产地市场企稳、沿海日耗持续上升以及买方询货需求增加影响下，市场交投氛围有所改善。低卡煤需求有所释放，价格企稳回升。截至12月29日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K、5000K、4500K三个规格品分别收于685、588、493元/吨，日环比分别下跌2、持平、上涨3元/吨，同比下跌81、78、72元/吨。

　　供应端来看，12月产地供应处于绝对高位，近期少数煤矿完成年度生产计划停产检修影响有限。但持续下行后叠加临近年底，煤矿继续降价的意愿偏低，少数低价煤源小幅提涨，对市场产生一定积极影响，上周价格弱稳运行。本周因完成年度生产任务而停减产的煤矿增多，加之元旦假期，煤矿产量将继续减少。元旦假期后，煤矿将陆续恢复正常生产，特别是在“开门红”意愿偏强的情况下，产量将保持高位。

　　天气方面，1月份我国北方地区气温接近常年到偏低，内蒙古、东北地区北部、西北地区东部、华北、华中北部、新疆西南部等地降水偏多。1月1日前，全国大部气温明显偏高，之后，受多股冷空气扩散南下影响，1月上旬我国中东部大部地区平均气温将由前期显著偏高转为偏低1~2℃。北方降雪偏多将阶段性影响煤炭生产和运输，气温季节性下降甚至主要供暖区较去年同期偏冷，电厂日耗预计边际改善明显。

　　港口市场刚需边际改善，低卡煤企稳反弹。年底部分煤矿生产强度减弱，大秦线运量相对低位，港口资源调入偏弱，北港库存仍处高位。持续下行后市场价格较长协价格优势扩大，现货询货积极性略有改善，卖方抵抗增强，支撑价格跌幅继续收窄，报价较指数下浮明显收敛。进入新财年，托盘资金回款压力减弱，急于降价出货的货盘减少。特别是部分贸易商亏损严重，继续降价的意愿下降。因此，港口库存有望去化，流动性下降，在一定程度上也对价格底部形成支撑。今日高卡煤采购需求有限，低卡询货显著增多，沿海运费也有所企稳。

　　整体来看，各环节高库存导致价格仍处于下行周期，但是利多因素也在逐渐显现，1月煤炭市场有望阶段性震荡筑底。一是价格已经跌至低位，新财年开启后贸易商恐慌盘减少。二是内贸煤和进口煤到港价格均出现倒挂，贸易商轮库困难，现货流动性下降。三是供需关系改善，即需求的边际增量空间明显大于产量。1月份相关部门追产诉求消失，产量很难在12月峰值水平继续增加，但电煤需求将恢复季节性增长，若寒潮带动日耗快速攀升，需求的边际增量空间明显大于产量，将带来电厂和港口库存有效去化。（作者：杨金宝）