“今天涨了，跟进；明天迅速回调，砍仓。这行情真的不好把握。”
“刚在低价进了点货，想捂盘待涨，还没出手，价格又下来了。”
交流市场行情时，焦煤期现公司和焦煤生产企业人员，发出上述感慨！貌似捉摸不定的走势，其实也是常态运行，只是影响因素较多，没那么好操作了。
一、战争带来的价值重估，终究要回归于市场
从三月份美伊开战以来，市场就完全脱离了基本面，更多交易的逻辑是“市场情绪”，反而忽略了基本面“供需宽松”的现实，涨跌全看战争消息，甚至某些参战大国领导人的一句话，都成为暴涨暴跌的理由。美伊开战之初，多头情绪瞬间点燃，原油、天然气疯狂飙涨，带动化工板块快速拉升，随后焦煤、动力煤等煤炭产品纷纷跟进。但煤炭上涨只是在能源产品大涨时，估值偏低带来的上行空间，而不是需求反转带来的长期趋势。所以随着美伊战争出现缓和迹象，多头情绪逐步消退，煤炭市场陷入了波动震荡的走势。无论市场短期如何疯狂，最终包括多数能源品种将会重新回归自身“基本面+需求”的逻辑。所以，靠战争影响注定是短期行情，来的快去的也快！
二、钢铁压产，意味着对煤焦的需求增量有限
“钢铁压产、焦炭过剩、焦煤宽松”，这大概是今年黑色系的基本面。
据行业预测，2026年钢铁行业呈现“量减质升”的发展态势，全年粗钢产量或降至9.3-9.4亿吨，同比下降约2%。国家统计局公发布了2026年1-2月的数据，粗钢产量16034万吨，同比下降3.6%；生铁产量13770万吨，同比下降2.7%；钢材产量22119万吨，同比下降1.1%。3月份因重要会议期间，钢铁产量也不会有明显增长。从全年看，钢铁生产，从产量规模效应转向质量精品效应，钢材价格有可能上移，但产量下降是大势所趋。
这个变化，是实质性的原材料消耗减少，是制约煤焦需求增长的重要因素。所以，指望煤焦市场一根斜线上涨的想法，还是凉凉吧。
三、焦煤资源，决定因素在进口规模
多年来，业界对焦煤的认识往往把“稀缺性”作为焦煤紧张和价格上涨的的原因之一。其实从客观情况看，混淆了“稀缺”与“紧缺”的概念。稀缺是资源的有限性，是长期存在的客观事实，比如黄金是稀缺的，但不会拿钱买不到黄金。紧缺是市场供需失衡的表现，是可以通过政策或市场调节解决的短期问题。如通胀期间，什么物质都紧缺，比如纸张、食品都可能难以大量买得到。可见，两者虽都涉及资源不足，但本质不同。焦煤稀缺应该准确地说是主焦煤（低灰10-10.5%、低硫0.6-0.8%、中挥发22-24%、高强度70以上），其他焦煤也谈不上稀缺。
2026年一季度，国产焦煤供应整体保持高位，节后煤矿开工率迅速恢复，样本矿山开工率较去年同期提升约5个百分点。一季度炼焦煤产量预计略有增长，主要得益于政策端对煤矿生产无明显约束，开工率维持高位。叠加钢铁生产尚在低位，需求有限，造成焦煤价格不及预期。
影响焦煤供需的主要矛盾还是进口市场。目前，由于美伊战争，国际海运焦煤价格高企，澳洲到中国到岸价比国内焦煤高出220-250元，没有价格优势。但蒙古焦煤进口大幅增长，对市场产生较大影响。数据显示，一季度蒙煤进口呈现爆发式增长。甘其毛都口岸一季度进口煤炭1256.41万吨，同比增长49.57%；策克口岸过货量超918万吨，同比增长83%；满都拉口岸过货量达344.7万吨，同比增长182.16%。三大口岸通关均创历史同期新高。甘其毛都口岸库存一度突破440万吨，对焦煤价格形成持续压制。
目前，能够支撑煤焦市场的因素，还在于铁水日产的稳步小幅上升，CCTD数据显示，本周铁水日产接近241万吨，较3月上旬的225万吨已明显增长，特别是钢铁又来到了需求相对旺季，虽难以复制几年前的繁荣局面，但也不至于大幅回调。
预判焦煤市场处于“有区间无趋势的震荡”态势，价格中枢比上年度上移，今年现货主焦煤价格将在1200-1600元之间运行。
特别关注，蒙古国煤炭出口增量对国内市场的影响。（作者：若欣）
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