煤制烯烃经济性或调低预期

    虽然国内部分新上煤制烯烃项目计划14年底15年初投产，然从实际情况来看，2014年末原油暴跌引起的恐慌心态导致我国化工大宗商品跌跌不休，部分新建烯烃项目可能会继续推迟投产时间。除此以外，我国煤制烯烃项目经济性也将受影响。

   据数据显示，目前中国已投入运行13个甲醇制烯烃项目，虽然有装置配套了甲醇项目，然仍需外采甲醇548万吨。煤制烯烃项目消耗甲醇量十分可观，2014年此类项目消耗甲醇比例已达26%左右。基于目前我国甲醇传统下游产品中多数处于产能过剩、开工不高状态，因此未来煤制烯烃项目发展如何将直接关系着我国甲醇产业。不完全数据统计显示，2015年 山东 、华东等地还将有10个左右的外购甲醇制烯烃装置。

    虽然国内部分新上煤制烯烃项目计划14年底15年初投产，然从实际情况来看，2014年末原油暴跌引起的恐慌心态导致我国化工大宗商品跌跌不休。部分已投产煤制烯烃项目自12月初开始直接采购乙烯、丙烯，而山东等地计划年底投产的煤制烯烃项目已出现推迟投产情况。如果原油价格进一步下滑，后期山东、西北、华东等地前期计划再建的煤（经甲醇）制烯烃项目可能会继续推迟投产时间，而现有已经投产的煤（经甲醇）制烯烃项目会出现开工降低甚至停产的可能。除此以外，我国煤制烯烃项目经济性也将受影响。

    我国煤制烯烃项目主要作为石油化工的补充，与传统烯烃行业存在着较大的竞争关系。煤（经甲醇）制烯烃主要包含煤制甲醇和煤制烯烃两个过程，在整个生产过程中，部分企业更多的成本主要集中在投资和财务费用方面。有人士指出，煤制烯烃投资非常昂贵，带来的财务和折旧费用占到成本的40%，其次为气化原料煤和提供能量的燃料煤，总计占成本的43%；因此控制投资额和 煤炭价格 是降低煤制烯烃一体化项目成本的关键。油制聚烯烃方面，项目财务和折旧费用占成本比例仅为13%，但原料费用占比大幅提升到75%，表明原料价格对项目成本起着决定性作用。

    据数据显示，我国煤制烯烃企业近几年盈利情况良好；外购型甲醇制烯烃项目多数时段盈利尚可，仅在2014年末原油暴跌下出现微幅亏损（依据理论盈亏计算）。

    世界石油价格在70-100美元之间运行，MTO的经济优势明显。国际原油价格自14年6月份开始从110美元/桶持续下滑，目前已跌破60美元/桶，降幅达45%。油价暴跌虽然使化工品原料成本降低，但也导致了烯烃等基础化工品成本的下滑，其售价也随之跟跌。如果油价及化学品价格长期低位运行，势必导致我国煤头化工品竞争力下降，因此油价下跌使国内煤制企业承担了较大的压力。我们结合前期提到的煤经甲醇制烯烃成本结构对比，在 煤价 持续下滑基础上，煤头企业成本降幅远低于售价下滑速度，因此不可避免的压缩了项目盈利空间。现已统计的新建煤制烯烃项目已超过20个，目前也有许多企业关注此类产品。业内专家指出，新型 煤化工 项目面临投资高、资源难以落实且经济效益敏感等风险问题。如果2015年原油价格持续低位徘徊，在化工品产能过剩情况下，煤制烯烃项目发展可能会低于此前预期。