长江口动力煤价格指数报告第177期

　　一、市场概况：延续涨势
　　本周，临近年底，港口货源有限，贸易商报价坚挺，煤价延续涨势。
　　本期（12月30日-1月3日）周度指数：易煤北方港动力煤平仓价格指数（YBSPI）5000K0.8S当期指数为491.8元/吨，环比上涨2.6元/吨，涨幅0.53%，5500K0.8S当期指数为552.4元/吨，环比上涨3.0元/吨，涨幅0.55%。
　　本期易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为542.5元/吨，环比上涨3.8元/吨，涨幅0.72%，5500K0.8S当期指数为607.4元/吨，环比上涨2.3元/吨，涨幅0.38%。

　　本周，由于长江港口库存下降较快，贸易商手中可销售货源有限，挺价心态渐浓，价格小涨5元/吨：山西煤5000K0.8S主流成交价在540-545元/吨（+5），山西煤5500K0.8S主流成交价为615-620元/吨（+5）；蒙煤5000K主流成交价在550-555元/吨（+5），5500 K主流成交价为620-625元/吨（+5）；进口俄罗斯煤5500K0.2S主流成交价在610-615元/吨（+5）。

　　二、港口库存：小幅下降
　　北方港：本周，一方面，受大风天气影响，各港封航频繁，船舶装卸效率降低，加之下游电厂以消耗自身库存及长协刚需拉运为主，调出量受到一定限制；另一方面，随着春节临近，部分煤矿提前放假，且处于安全大检查时期，供应收紧下调入量有限。在整体调入与调出平衡的情况下，环渤海港口库存平稳为主。截至1月3日，环渤海四大港区主要港口合计库存为1905万吨，环比上期小幅增加5万吨。据悉，主产地大部分煤矿将于1月12号左右集中放假，生产积极性不高，朔州同煤安全事故，涉及产能1990万吨，停产时间待定。不过，神华销售集团召开动员大会，争取1月份销售任务开门红，目前已经加大发运力度，黄骅港每日进车达到200列70万吨以上，比12月份大幅提高。
　　长江口：一方面，环渤海港口市场煤价格稳定，加之临近年底，江内部分贸易商囤货意愿不高，北上拉运积极性较弱，整体调入量不大；另一方面，由于冷空气来袭，江内终端电厂负荷略有提高，日耗季节性回升，市场煤采购需求缓慢释放，江内港口整体调出小幅增加。本周江内港口在调入小于调出的情况下，整体库存下降为主。截至1月3日，长江口区域主要港口合计库存为489万吨，环比上期下降18万吨。

　　三、沿海运费：大幅下挫
　　本周，下游终端电厂在本月进口煤通关补充及春节日耗回落预期等因素下，拉运需求仍显有限。外贸仍在低位，市场可用运力充足，基本处于船多货少的状态，运价持续下行。
　　不过，月初砂石发运稳定对运价形成一定支撑，加之运价经过前期大幅回落，当前已接近成本线，下跌空间有限，同时电厂日耗持续走高，港口和电厂去库效果明显，后续沿海煤炭运价或将慢慢进入低位稳定状态。
　　截至1月3日，北方港-长江口（4-5万吨）进江航线运价在27-29元/吨左右，环比上周下跌7元/吨，2-3万吨运价在32-41元/吨，环比上周下跌7元/吨，北方-广州运价（6-7万吨）28-36元/吨左右，环比上周下跌7元/吨。
　　江运费方面，电厂采购需求一般，拉运积极性不高，运费平稳为主。目前长江口到九江1万吨船运费14-16元/吨左右，到城陵矶1万吨船运费25-27元/吨左右，到湖北宜昌5000吨船34-36元/吨左右，环比上周持平。

　　四、电力行业：去库存为主
　　本周，随着冷空气势力减弱，六大电厂日耗降至75万吨左右，截至1月3日，沿海六大发电集团当周耗煤526.36万吨，环比上周减少11.51万吨，周日均耗煤75.19万吨，环比上周减少1.65万吨，同比减少4.56%。中央气象台预报显示，1月中旬，影响我国的冷空气势力不强，中东部地区大部平均气温接近较常年同期或略偏高，其中内蒙古东部、东北地区、华南东部等地的部分地区气温偏高幅度可达2℃或以上，预计电厂耗煤量或在当前水平继续震荡。
　　库存及采购方面：沿海终端电厂去库存为主，存煤可用天数持续维持在20天附近。截至1月3日，六大发电集团沿海电厂库存1527.21万吨，环比上周减少78.54万吨，库存可用天数为21.74天，同比减少2天。由于虽然近期电厂维持高耗，但1月进口煤陆续开始通关，且随着春节临近，南方工业企业陆续停工停产，工业用电逐步减弱，耗煤量或出现明显下滑，电厂尚未出现大规模采购意愿。后续重点关注电厂采购情况及进口煤通关情况。

　　五、市场综述：延续涨势
　　本周，环渤海港口整体库存去化较快，贸易商报价坚挺，煤价延续涨势。
　　一方面，临近年底，主产区煤矿停产日期基本确定，部分矿开始陆续停产，加之山西矿难影响，供应进一步收紧，坑口价坚挺。
　　另一方面，环渤海港口库存持续下降，可售资源进一步紧张，贸易商报价坚挺，煤价延续涨势。
　　下周展望：
　　从当前市场的整体情况来看，后期煤价或将弱势运行为主：
　　1、主产区供应收紧预期逐步兑现：临近年底，主产区煤矿年度生产任务基本完成，在产煤矿开始陆续停产，加之山西矿难，整体供应收紧预期进一步兑现，预计后期坑口价高位震荡为主。
　　2、港口可售资源紧张局面或将缓解：一方面，随着环渤海港口市场煤价格止跌反弹，发运倒挂现象有所缓解，港口整体发运情况较前期有所改善，调入量逐渐恢复；另一方面，2001合约进入交割月，盘面锁定的市场煤资源即将投放市场，短期内可售资源紧张的局面或将得到缓解。
　　3、终端电厂开启去库存策略：沿海终端电厂开启去库存模式，进口煤通关预期逐步增强，而临近春节日耗将季节性走弱，市场煤采购需求增量短期内难以释放，煤价进一步上涨支撑力度不足。
　　进入1月份，一方面，主产区受环保安检以及年生产计划完成影响开始陆续停产，供应减量预期逐步兑现，坑口价高位盘整，不过随着港口市场煤价格持续反弹，发运倒挂现象有所缓解，港口调入量逐步恢复，整体库存企稳回升，加上01合约进入交割月，交割品或将陆续推向市场，供应紧张的局面或有所缓解；另一方面，沿海终端电厂开启去库存模式，进口煤通关预期逐步增强，而临近春节日耗将季节性走弱，市场煤采购需求增量短期内难以释放，煤价进一步上涨支撑力度不足。预计下周煤价弱稳为主。