长江口动力煤价格指数报告第199期

　　本周沿海市场再度上涨。周度指数（6月29日-7月3日）方面：易煤北方港动力煤价格指数（YBSPI）5000K0.8S为523.5元/吨，环比上期上涨6.1元/吨，涨幅1.2%，5500K0.8S指数为572.8元/吨，环比上期上涨5.1元/吨，涨幅0.9%。

　　易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为553.2元/吨，环比上期上涨4.9元/吨，涨幅0.9%，5500K0.8S当期指数为604.9元/吨，环比上涨4.1元/吨，涨幅0.7%。

　　本周江内现货市场价格进一步上涨：山西煤5000K0.8S主流成交价在560-565元/吨（+15），山西煤5500K0.8S主流成交价为615-620元/吨（+15）；蒙煤5000K主流成交价在565-570元/吨（+10），5500 K主流成交价为620-625元/吨（+20）；进口俄罗斯煤5500K0.2S主流成交价在615-625元/吨（+15）。

　　北港库存小涨：本周港口库存稳定，北方五港调入略降，但依然维持相对高位，日均调入量197万吨/天，环比上周日均下降5万吨。锚地船数量继续下降，本周日均96艘，环比上周日均下降27条，日均吞吐量189.9万吨/天，较上周日均下降4.3万吨/天。锚地船数量下降较多，港口吞吐量小幅下跌，装船效率继续提升。本周北港调入调出平衡，库存稳定，变化不大。截至7月3日，北港合计库存（除华电曹妃甸外）为1995.3万吨，较上周同期库存小涨。

　　长江口库存上涨：江内市场跟涨北港，整体情绪看涨，有贸易商捂货情况，不对外报价，需求还是以贸易商为主，电厂正常性招标采购。截至7月3日，长江口九大主要港口合计库存639万吨，同比上周增50万吨。

　　沿海运费继上周跌幅放缓后，近期临近旺季，煤炭货盘释放，叠加外贸向好兼营运力外流，货多船少运价普涨，本周上半周延续下跌，后半周迎来全面上涨。

　　截至7月3日，北方港-长江口（4-5万吨）进江航线运价在20元/吨左右，对比上周涨2元/吨，北方-广州运价（5-6万吨）30元/吨左右，对比上周涨2元/吨。

　　江运费方面，目前长江口到九江1万吨船运费22.5元/吨左右，到城陵矶1万吨船运费32元/吨左右，到湖北宜昌5000吨船40元/吨左右。

　　五大电日耗小幅波动，变化不大。本周五大电沿海电厂平均日耗54.34万吨，环比上周日均1.28万吨/天，略有下降。同比去年增加2.89万吨（华能数据沿用6月29日，大唐数据沿用7月2日）。

　　库存方面，日耗略降，电厂加速累库，本周日均库存1397.44万吨，环比上周日均增加16.4万，同比下降84.43万吨。临近迎峰度夏，电厂不会主动去库存，近期南方降雨较多，日耗相对偏低，电厂累库速度增加，待7月中旬南方降雨减少，气温升高，日耗将会有明显增加。即在本月下旬之前，电厂依然会维持高库存，目前的采购力度将会持续。

　　天气方面，本周长江流域降雨偏多。 水电发力维持高位，三峡水利发电量，目前基本和去年同期持平。（如下图）。

　　本周主产地市场继续稳中上涨，但整体涨势在地域和煤种上有分化，煤种上，末煤销售较好，块煤相对弱势，即化工用煤需求稍弱。地域上，同朔地区煤矿销售良好，大同5500K煤种普涨10-15元/吨左右，朔州地区普涨5-10元/吨左右；榆阳府谷地区6300K煤种，主要地销和发内陆直达，本周上半周上涨，下半周开始稳定，发北港5800K煤种的神木以北地区，曹家伙场、神木西等站周边煤矿末煤价格延续上涨，但后半周开始涨幅有收窄情况；鄂尔多斯地区，伊旗、准旗中高热值煤种继续上涨，东胜、达旗地区低热值煤种稳定。

　　近期延续的对煤管票的限制，每月月初开始领票，产地供给能力增强。进入迎峰度夏用煤高峰期，预计政策上对于煤管票的监管会有放松，来保证市场供给，后期国内供给增加。

　　北港方面，本周端午节后第一周，市场在稳定两天后，开启上涨模式。导火索主要是07合约136万吨的硬性交割需求，以及神华发文停售现货煤保长协对市场情绪的刺激（澳煤不能通关，交割只能用内贸煤，神华不供现货，北港交割品种结构性短缺问题明显），打破了6月中下旬以来的平衡节奏。根本上还是供应紧张叠加迎峰度夏的需求增加，坑口持续强势，港口稳定，发运减少，原本预计北港现货在6月底开始反弹，但因为端午节的原因，反弹节奏有推迟，被挤压的市场情绪在本周快速爆发，价格快速的反弹。

　　但从中期的供需发展趋势来看，煤价的大涨大跌都不符合政策的引导方向。发改委政策上持续强调对长协合同的签订与兑现。神华停供现货保长协，这种结构的调整，短期内对市场情绪有刺激，但中长期来看，实则利空市场煤价格。

　　即本周下半周开始的快速反弹，本身不具有持续性。另外在目前北港贸易模式逐渐恢复不尽完善的情况下，造成了近期行情容易受到短期、个别的事件影响造成大幅波动的情况。

　　发运方面，上周产地偏强，港口库存价格都维持稳定，发运成本上涨，部分发运有减量，大秦线发运量整体稳定，但呼局发运前期维持在日均32列以上，本周日均26列，港口调入减量。

　　终端方面，近期南方雨水较多，日耗稳定，沿海五大电继续累库。主要两方面，第一：今年下半年进口煤限制严格，电厂的煤源渠道相对单一，采购预期还是比较强烈；第二：预计7月中旬以后，南方雨水退去，气温升高，将会推高日耗，电厂处于对高日耗的预期，在用电高峰之前，维持较高的合理库存。

　　对于市场行情的判断，本周市场价格开始反弹，后半周的上涨速度加快，压缩了整体7月中上旬的上涨时间。预计下周能延续上涨，但上涨速度不可持续，很可能下周的下半周就出现滞涨。