长江口动力煤价格指数报告第203期

　　一、市场概况：弱平稳运行

　　本周沿海市场逐步企稳，弱势运行。周度指数（7月27日-7月31日）方面：易煤北方港动力煤价格指数（YBSPI）5000K0.8S为516.7元/吨，环比上期下跌5.1元/吨，跌幅1.0%，5500K0.8S指数为570.4元/吨，环比上期下跌4.0元/吨，跌幅0.7%。

　　易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为553.0元/吨，环比上期下跌3.1元/吨，跌幅0.6%，5500K0.8S当期指数为605.9元/吨，环比下跌4.0元/吨，跌幅0.7%。

　　本周江内现货市场价格稳中偏弱运行：山西煤5000K0.8S主流成交价在555-560元/吨（-），山西煤5500K0.8S主流成交价为610-615元/吨（-）；蒙煤5000K主流成交价在565-570元/吨（-），5500 K主流成交价为615-620元/吨（-）；进口俄罗斯煤5500K0.2S主流成交价在605-610元/吨（-）。

　　二、港口库存：库存继续小涨

　　北港库存小涨：北方五港调入略降，日均调入量196万吨，环比小涨2万吨。锚地船数量下降，本周日均70艘，环比略降3艘，日均吞吐量189万吨，环比涨5万吨。本周北港调入略大于调出，港口继续累库。截至7月31日，北港合计库存为2285万吨，较上周同期增59万吨。

　　市场方面，本周市场比较稳定，终端采购需求在月底变化不大，没有明显的需求释放，货主没有过多抛货情绪，低硫高卡煤种指数平或者下浮1-2元/吨，山西煤指数下浮3-4元/吨出货。到本周四，市场5500K煤种，有部分相对低价成交的情况，但到周五，市场情绪变化并不大。即总体上，在终端针对市场煤的需求相对较少的情况下，有个别的成交会对指数带来短期影响，但影响不了整体的市场节奏。

　　长江口库存小幅下跌：本周长江中下游气温开始升高，地区日耗开始有所上升，另外由于前期将于停工的建筑工地也有复产，建材用煤也有部分增加。本周江内市场需求开始有所增加，贸易商出货意愿也比较强烈，市场整体比较平稳。截至7月31日，长江口九大主要港口合计库存711万吨，环比上周下降29万吨。

　　三、沿海运费：一周平稳运行

　　本周沿海航运市场总体稳定，市场受南方高温天气影响，叠加基建项目复工，非煤货盘增加，市场看涨情绪增多，但需求增量不多，运力相对宽裕，运价呈平稳趋势。

　　截至7月31日，北方港-长江口（4-5万吨）进江航线运价在19元/吨左右，对比上周同期涨1元，北方-广州运价（5-6万吨）31元/吨左右，对比上周同期跌1元。

　　江运费方面，较上周继续小幅上涨，长江口到九江1万吨船运费29元/吨左右，到城陵矶1万吨船运费40元/吨左右，到湖北宜昌5000吨船1元/吨左右。

　　天气方面，本周整个江南，华南地区天气比较炎热。下周华南可能会有台风，预计当地高温天气会有缓解。另外， 水电发力维持高位，三峡水电站持续处于满发状态，同时也因为中下游的降水，三峡为减少下游抗洪的压力，水库维持高位，这种水电满发状态有一定持续性，对火电有较长时间的挤压效果。

　　四、市场综述：市场变化不大，继续弱势维稳

　　本周产地继续走弱，同朔地区煤矿生产正常，供给问题不大，近期北港需求偏弱，当地价格跌幅相对较大；榆林地区煤矿生产积极，需求增量不大，本周也呈现下跌趋势； 鄂尔多斯地区相对晋北和陕北稍偏强，但也有不同程度下跌，下跌的地区主要在伊旗，准旗和东胜地区部分矿有涨有跌。

　　根据不同地区的产煤特点，伊旗国有大矿占比较大，以高卡低硫煤为主，准旗和东胜地区民营矿相对较多，以中低卡煤种为主，则可以推测在目前“内蒙倒查20年”的政策背景下，**国有大矿的生产顺畅也比较积极，但民营矿的生产还是受到一定抑制，整体产能没有完全的恢复**。近期伊旗煤矿开工率在70%以上，准旗、东胜、达旗开工率都在60%-65%左右，而往年同期，伊旗开工率也在70%左右，变化不大，但准旗68%，东胜、达旗都在75%-80%，差异比较明显。

　　即鄂尔多斯不同地区开工率的差异，导致其坑口价格的波动差异化。叠加今年榆林高卡煤发北港较往年有增加，整体导致北港因为供给的结构性变化，中低卡煤种价格相对偏高的情况一直延续。

　　发运方面，大秦发运量维持高位发运状态，呼局发运日均20列左右较上周略有下降，朔黄线发运维持较高位置，较往年同期增加10%左右。即北港整体调入量维持较高的水平。

　　北港方面，库存延续上涨，市场情绪比较稳定，在上周五时候，市场下跌幅度收窄后，在本周初走稳，并得到延续。货主在本周也都没有捂货抬价的情况，主要是针对需求并不多，也非硬性需求，不足以支撑价格走高。港口低硫煤种报价平指数或者下浮1-2元/吨，高硫山西煤报价总体下浮3-4元/吨，低价出货不多，市场以稳定为主。

　　即总体上，在终端针对市场煤的需求相对较少的情况下，周四有个别的急于出货低价成交的单子，对指数带来影响，但影响不了整体的市场节奏。周五的时候，货主报价并没有因周四指数的下跌而有惶恐情绪，正常报价出货，报价区间并没有大的变化。

　　下游需求，重点电库存创新高，沿海电厂库存相较往年略低，8月初是电厂的去库周期，预计后期需求的增量不大，但沿海进口煤的控制，去库力度会受到抑制。另外针对部分没有长协保供的终端，在7月中旬煤价开始下跌到近期，这部分需求采购量一直没有释放。预计这部分需求会在8月初释放，届时会对市场有一定的反弹支撑。

　　整体对后期的判断上，延续前期的观点，8月总体比较看空，但阶段性会有差异，预计8月初即下周会短期反弹，中下旬会继续下跌。

　　另外针对目前市场上讨论较多的09交割行情，笔者认为这种利用国内缺低硫煤的情况逼仓交割的行情在09合约上不会重现。当大家已经有预期的情况下，这种逼仓行情比较难实现，另外鄂尔多斯伊旗和榆林地区煤矿生产积极，高卡低硫煤种不会像05和07合约时候那么缺。另外市场客观环境的发展变化，5月和7月面对“迎峰度夏”的旺季，9月则是一个相对淡季。