长江口动力煤价格指数报告第220期

　　一、市场概况：市场大幅走强

　　本周市场供应增量不大，而需求扩张明显，社会库存连续去化，期货大幅拉涨，市场情绪继续走强，后半周指数停发，对看涨情绪有一定抑制，但基本面紧张问题难解，价格延续涨势。

　　本周江内一煤难寻，价格持续走高：山西煤 5000K0.8S 主流成交价在655-660 元/吨（+30），山西煤 5500K0.8S 主流成交价为 735-740 元/吨（+45）；蒙煤 5000K 主流成交价在 665-670 元/吨（+30），5500K 主流成交价为 740-745元/吨（+45）；进口俄罗斯煤 5500K0.2S 主流成交价在 735-740元/吨（+45）。

　　二、港口库存：北港库存再度下降，江内库存屡创新低

　　北港库存下降：本周北方五港日均调入188.3万吨，环比上周日均下降3.2万吨。北港货少，船等货情况严重，锚地船日均152艘，环比将3艘，日均吞吐量203.7万吨，环比持平。北港调出大于调入，港口库存继续下跌。截至12月4日，北港合计库存为1831万吨，较上周同期下降89万吨。

　　发运端：本周大秦线延续满发状态，日均发运量130万吨左右。蒙冀线呼局+西安局+太原局入重发运量日均31列左右。大秦、蒙冀增量空间不大，北港库存依然难累。

　　江内库存继续下降：江内库存连创新低，价格继续上涨，截至12月4日，长江口九大主要港口合计库存321万吨，环比上期下降55万吨。

　　三、航运市场：沿海运价小幅上涨

　　沿海航运市场，周初观望，运价走稳稳，到后半周，煤价大幅上涨，货盘释放增加，运价经过周初调整后再次上涨，截止本周五，运价延续强势。截至12月4日，北方港-长江口（张家港4-5万吨）进江航线运价在43.9元/吨，环比涨2.9元，北方-广州运价（6-7万吨）48元/吨，环比涨4.2元。

　　江运费延续小涨，长江口到九江1万吨船运费16元/吨，到城陵矶1万吨船运费24/吨左右，到湖北宜昌5000吨船37元/吨左右。

　　天气方面，进入12月，天气逐渐转冷，电厂日耗也将继续上涨，近期主要冷空气过程将出现在12-14日，日耗增量还有空间，电厂库存难累。水电方面，近期三峡蓄水量呈往年正常状态。

　　四、市场综述：供给紧张难解，行情延续涨势

　　本周产地市场销售依然较好，周初延续上周以来的涨势，周二受降雪影响，拉运减少价格稳定，到后半周，降雪影响消退，涨势再起，涨价区域较前期也有扩大。另外受近期降雪影响，产地汽运价格普遍涨幅20%-30%。
　　在保供应的政策下，坑口开工率已达相对高点，但矿区超产煤不多，后期供应增量空间不大，后期产地价格将延续强势为主。
　　中间环节，本周环渤海港口继续去库，再次回到本月初的水平，大秦线发运维持满发，蒙冀线发运面临鄂市煤源供应增量不足的情况，北港调入增量空间亦不大，江内库存也再创新低，供应能力没有增加。
　　进口方面，周初海关政策，华东华南海关对11月30日在锚地的进口煤，除澳煤外全部可以通关。本周四市场传言广西和京唐港的澳煤可以卸货，据了解目前仍无法通关，即为保证国内煤炭供应，进口煤限制政策在近两周逐渐放松，但对澳煤继续限制，国内低硫高卡煤种国内有替代性的只有榆林和鄂尔多斯伊旗地区，但目前两地区生产能力已接近饱和，当下尚无法有效解决供给端的结构性紧缺问题。
　　需求端，近期天气逐渐转冷，日耗增加，电厂得不到有效累库，并且最冷的天气尚未到来，需求增量空间还将继续扩大。
　　总体而言，国内供给增量空间不大，进口煤并没有完全释放，并且完全释放的可能性较低，供给端边际增量有限，而需求端边际增量将继续扩大。本周后半周，市场三大指数纷纷停发，对市场上涨情绪有些部分抑制作用，但延续上周以来的社会库存偏低、供给紧张的问题均没有缓解迹象，基本面没有改善，后市依然趋势看涨为主。
　　预计下周现货市场将延续上涨，但在没有市场指数验证和正反馈的情况下，市场各家较难形成统一的涨势，整体实际涨幅将会收窄。