电厂阶段性补库或持续到月底

    进入四月份，受电厂补库影响，沿海 煤炭运输 逐渐活跃起来，到港拉煤船舶增多，港口运输逐渐繁忙起来。4月10-22日， 秦皇岛 港日煤炭发运量达到66.2万吨，恢复到正常水平。受下游需求转好带动，租船用户增多，促使船东报价不断上调，海运费出现小幅增长。而根据后续预报船舶情况以及电厂补库情况综合分析，预计此轮“煤炭运输转好”，属于阶段性补库需要，到本月底电厂补库就会宣告结束，港口运输繁忙景象就会消失。届时，到港船舶减少，而铁路检修也宣告结束，运输恢复正常， 煤炭市场 供大于求会再现，煤炭压港会再次出现。

    截止4月22日，秦皇岛港下锚船降到27艘，其中已办手续船舶为7艘，预报船舶为14艘。下锚船和已办手续船舶出现减少态势，预报船舶也不多。 黄骅港 到港船舶不多， 存煤 升至268万吨，出现小幅增长。原因如下：

    首先，从经济基本面来看，今年，我国仍然处于经济转型发展阶段，经济增速换挡期，经济增长速度下行将是新常态。一季度，国家宏观经济下行压力继续增大，据数据显示，1-3月份，全社会 用电 量同比增长仅为0.8%，远低于前几年两位数的增长水平；全国 发电 量同比下降0.1%，其中 火电 发电量同比下降3.7%，水力发电量同比增长17%，导致用煤需求急剧下降，一季度全国 煤炭产量 和销量分别同比下降3.5%和4.7%。预计四、五月份，全社会用电量和火电发电量不会有大的增长。

    其次，环保力度不断加大。煤炭使用不当造成的环境污染越来越引起各界高度关注，事实上， 煤炭消费 减量，特别是重点地区和重点行业的煤炭消费减量行动已经启动。近年来，国家出台了一系列大气污染防治及控制煤炭消费量的重要措施。其中，2013年，国务院出台的《大气污染防治行动计划》明确提出：“控制煤炭消费总量。制定国家煤炭消费总量中长期控制目标，实行目标责任管理。到2017年，煤炭占能源消费总量比重降低到65%以下。京津冀、长三角、珠三角等区域力争实现煤炭消费总量负增长，通过逐步提高接受外输电比例、增加天然气供应、加大非化石能源利用强度等措施替代燃煤。

    再次，替代能源发展迅速，近年来，在政策的支持下， 水电 、核电等发展迅速。初步估计，2015年新增燃气发电装机容量有望超过1500万千瓦，新增核电装机容量有望超过1000万千瓦，在 电力 需求整体增长放缓的背景下，气电和核电装机容量进一步增长必将抑制部分电煤需求。2014年竣工的溪洛渡、糯扎渡水电站，装机容量分别为1386万千瓦、585万千瓦，水电还将保高速增长态势，国家能源局表示2015年水电总装机容量将超过3亿千瓦，较2014年同比增长约1000万千瓦。2015年，南方电网将建成“八交八直”的西电东送电网，送电规模将达到3980万千瓦。预计到2020年再建设6至8个输电通道，特高压输电对火电的影响将进一步加剧。

    第四，进口煤或将卷土重来。三月份的进口煤都是一、二月份订购的，尽管一、二月份进口煤相对国内煤有竞争优势，但由于年初《商品煤质量管理暂行办法》刚刚开始实施，进口商和下游用户不敢承担进口煤微量因素检测的风险；另一方面，当时临近春节，进口商订货较为谨慎，因此，三月份进口到货量同比明显下降。尽管国内 煤炭价格 一降再降，但目前，较 澳大利亚 煤炭价格仍然偏高，进口煤对用户仍具有很大的吸引力，贸易商逐渐适应了新的进口流程，卷土重来未尝不可。

    第五，沿海电厂存煤依然高位。截止4月21日，沿海六大电厂合计存煤1214万吨，日耗为60.7万吨，存煤可用天数为20天。沿海电厂除上电集团存煤数量下降较快，可用天数降到9天以外，其余电厂浙能、粤电、国电、大唐、华能电厂存煤可用天数为24、23、14、15、21、20天。

    笔者分析，四月中旬以来，电厂加派船舶拉煤，北方港口下锚船增多，主要为阶段性补库存需要，并非实质性经济发展、电厂日耗增加，而带动的需求转好。对后续市场进行分析，受淡季到来、节能减排、丰水期到来以及电厂机组淡季检修等因素影响，后续市场需求仍不乐观。在此大背景之下，电厂补库存难以持续很久。预计今年五、六月份， 煤炭需求 形势仍难以发生根本性变化，疲软将成为常态。

    回顾今年以来的沿海煤炭市场运行情况。今年1-4月份，受经济转型发展、需求乏力、产能过剩等因素影响，煤炭市场供大于求压力加大，大型 煤企 和贸易商互相攀比降价， 煤价 大幅下跌。到四月底，煤价仍未止跌企稳。据 煤炭贸易 商介绍，当前，在沿海煤炭市场，煤价下跌的势头没有变化，抛售现象时有发生，煤价走势依然不乐观。笔者预计，今年4-6月份，尽管电厂补库存时有出现，但煤价下跌的大趋势不会改变，预计下降幅度为30-40元，发热量5500大卡平仓价会下跌到370-380元/吨。（作者：陈杰）