供需激战 煤价后期如何走

    为稳定持续下行的 煤炭价格 ，近期多项“救市”措施并举，与之前 煤价 下降幅度及速度相比，目前煤炭价格的降速明显趋缓。

    供给端减产力度继续增强

    根据统计局公布的最新数据显示，6月份，原煤产量32672万吨，同比下降4.9%，1-6月，原煤产量178904万吨，同比下降5.8%。数根据中国煤炭运销协会快报数据显示，6月份，全国 煤炭销量 完成28600万吨，同比减少1900万吨，下降6.23%。1-6月，全国煤炭销量累计完成162200万吨，同比减少14226万吨，下降8.06%。6月末， 煤炭企业 库存为9950万吨，同比基本持平，比年初的8657万吨增加了1293万吨，增长14.9%。尽管产量得到有效控制，但是需求依然低迷，导致煤价下调，库存上升。

    需求端：“厄尔尼诺”导致“迎峰度夏”姗姗来迟

    今年迎峰度夏时间为6月15日至9月15日，由图1也可以验证，从5月下旬电厂开始逐渐开始补库存。然而受“厄尔尼诺”现象影响及工业 用电 需求萎缩等负面因素影响，全国重点电厂日均 耗煤 基本维持在290万吨/天上下浮动，较去年同期日均减少耗煤30-50万吨。曾经一度被 煤企 认为是“救命稻草”的 “迎峰度夏”截止目前仍未带来惊喜。

    值得关注的是，近日，北方气温突增，部分地区甚至达到40度高温，意味着煤企已经迎来“迎峰度夏”，电厂耗煤将有明显增加。“迎峰度夏”期间动力煤需求将有所好转。但是，南方降水偏多， 水电 出力明显增加，这将使“迎峰度夏”利好大打折扣。

    由图2可以看出，目前，全国重点电厂库存依然处于6000万吨高位，电厂去库存压力仍然较大。预计电厂后期补库存的积极性较低，煤价反弹空间因此受阻。

    动力煤期货对现货贴水

    截止7月14日，动力煤期货缩量震荡，主力合约TC1509收盘报378.4元/吨，较前一交易日收盘涨0.4元/吨，涨幅为0.11%。而现货方面，北方港口最优交割价390元/吨，TC1509近月基差11.6元/吨。动力煤期货对现货贴水，在很大程度上导致下游用户对后市煤价看空，压价意识强烈。