激发动力煤期现市场新活力

　　4月初的宁波，阴雨绵绵，记者在华东地区动力煤期货唯一指定交割港口六横港看到，到港的船舶、忙碌的工人，都在紧张有序地工作着。截至4月3日，六横港已经顺利完成动力煤期货1903合约交割27万吨，剩下的5万吨也在随后两天完成。据了解，此次1903合约交割是动力煤期货上市以来3月合约交割量最大的一次，也是自六横港成为华东地区唯一指定交割港口后完成动力煤交割量最大的一次。

记者了解到，动力煤期货上市至今，共顺利完成21次交割，交割总量达798.07万吨，之前主要集中在1、5、9三个合约上，从1803合约开始，3、7、11合约逐渐产生交割量，动力煤期货合约连续活跃成效日益显著。在行业人士看来，动力煤3、7、11合约的多次顺利交割，进一步提高了上下游参与套期保值的积极性，市场参与度大有提升，动力煤期现融合迈向新台阶。

期货合约连续活跃  助煤电企业稳健经营

煤炭和电力行业都是全年连续生产运营，此前动力煤期货仅限于1、5、9合约活跃的情况，导致企业的套保效率明显降低，期货价格对现货生产经营的指导作用有所减弱。动力煤期货合约的连续活跃，有助于提高企业套保效率。此外，引导动力煤期货连续活跃，也更符合国际现货贸易及衍生品交易的习惯。

对于煤炭生产企业来说，长年、连续生产的特点决定了期货市场多月份合约连续活跃能够更好地满足套期保值需求。“企业曾多次参与动力煤期货的交割，都是基于基本面确定套保策略。过去动力煤期货活跃月份合约少，限制了套期保值可选择的时机。”内蒙古地区一位煤炭生产企业人士告诉期货日报记者，如今，随着动力煤期货连续活跃的合约逐步增多，不仅已经利用期货的企业参与度大幅提高，还新吸引了多家煤炭生产企业参与到期货市场中来。利用好期货工具，将其当作生产经营的“稳定器”，被越来越多的煤炭生产企业认识和接受。

一家电力企业相关负责人向记者讲述了自身受益于合约连续活跃的案例。2018年4月中旬时，动力煤现货价格运行在国家发改委规定的550—560元/吨的绿色区间范围之内。考虑到7月份即将迎峰度夏，下游需求增加，价格会有所升高，他们在此价格锁定7月份的动力煤，进行多头建仓，在7月份合约到期时，现货价格已经上涨到了680—700元/吨，而交割价格只有550—560元/吨，可降低采购单价至少120元/吨。当时，该电力企业虽然与煤炭企业签有长协，还是需要市场煤来补充部分空缺。国投安信期货动力煤高级分析师龚萍也认为，企业合理运用动力煤期货工具，捕捉期货市场机会，提前锁定期货价格，可以采购到低于市场价格的电煤资源，降低火电企业的电煤采购成本，有效应对煤炭市场急剧变化带来的风险，提高火电企业的经营效益。

市场效率提升  现货企业利用期货更便捷

据了解，动力煤期货2017年10月起实施连续活跃方案，采取多种鼓励优惠措施提升3、7、11月合约的规模和流动性，降低了持仓、交割成本，同时引入期货做市商，为合约提供了更好的流动性。

期货日报记者了解到，近年来，动力煤期货无论是对环渤海的贸易圈还是对华东地区的消费区域，影响都在持续扩大。企业相关人士认为，相比现货交易，期货交易具有价格公开透明、买卖双方谈判成本低、违约风险低等优势。煤电产业链主体参与动力煤期货交割，首先可以拓展购销渠道、丰富购销模式；其次还可以利用期货交易、交割等机制特点建立虚拟库存，降低库存管理成本。

参与了此次六横港动力煤期货1903合约交割的厦门象屿集团有限公司矿业衍生品部相关负责人认为，整个交割过程非常顺畅，公正、公平、公开。

“不管买方还是卖方，准备交割的时候一定要事先做好功课，比如锚地的情况、港口的情况、船期船型等都要熟知。此次交割很顺畅，运作起来也比较开心，一方面是因为郑商所在交割过程中全程现场监督，做到了全方位的服务、指导；另一方面是买卖双方在充分沟通后，在相关规则框架下友好合作，降低了交割风险，提高了交割效率。”上述负责人表示。