焦炭仍将保持偏弱走势

    经历过4月小幅反弹后，缺乏利好支撑的 焦炭 期价开始了区间弱势振荡，几次拉涨均宣告失败。目前，考虑到 钢厂 亏损严重压制上游焦炭市场，尤其是在后期钢厂减产动能大增的背景下，焦炭期价或仍将保持偏弱走势。

    钢材 需求减少利空焦炭价格

    国家统计局最新数据显示，1—5月，全国固定资产投资累计同比回落0.6个百分点，全国房地产开发投资累计同比回落0.9个百分点。由此看来，固定资产投资和房地产投资超市场预期下滑，这直接表明钢材需求减少。虽然楼市投资大幅放缓空间有限，但是投资回暖也难实现。同时，各种基建项目投资受制于资金压力仍难在短期大幅回暖，决定了整体经济弱势下行趋势未逆转，从而中长期利空焦炭期价。

    低库存暂时为焦炭提供支撑

    据港口焦炭同口径库存统计，截至6月11日， 天津港 (600717,股吧)焦炭库存为198万吨，与上周持平； 连云港 焦炭库存为19.9万吨，比上周增加1.7万吨； 日照港 焦炭库存为36万吨，比上周减少2万吨； 青岛港 库存为23万吨，比上周减少5万吨。经历长达半年的去库存后，钢厂及港口焦炭库存均维持了一个相对偏低水平，低库存暂时为焦炭提供了价格支撑。然而4月之后，钢材价格下跌以及 铁矿石 价格上涨，使得钢厂盈利情况恶化，减产意愿增强，对焦炭后期形成压力。

    钢厂将挤压上游煤焦市场

    自4月开始，在外矿到港量骤降之下，铁矿石展开了一轮强有力的反弹。普氏指数从年后低点47.5美元/干吨已经反弹至最新的65美元/干吨，反弹幅度高达36%。与之截然相反的是，在国内楼市快速降温拖累下，工业经济加速放缓，导致钢市需求大幅降温，钢材价格则一路走低。

    眼下，钢厂除了 建材 个别品种尚有微薄利润外，钢坯、型材等各种钢材已经进入全面亏损境地。同时，外矿价格大幅走低并不现实，国内需求回暖也难在淡季中实现逆转，钢厂最佳选择或是继续挤压上游煤焦市场，尤其是 焦化 厂。因此，后期虽然焦炭走低空间不大，但是钢厂施压空间仍然存在，这将利空焦炭期价。

    综上所述，整个工业品市场偏空氛围不改，黑色市场更是如此。考虑到钢厂亏损严重，钢厂压制上游焦炭市场，尤其在后期钢厂减产动能大增的背景下，焦炭现货价格受压不变。笔者认为，焦炭期价中短期将维持偏弱格局，建议焦炭1601合约考虑在940—945元/吨压力位试空，止损10个点。