焦炭再创新低

    本周以来，国内 焦炭 期货持续走弱，主力1509合约于昨日再创上市以来新低，期价最低跌至878元/吨。随着后期夏季高温临近，钢市消费转入淡季，加之 煤炭价格 重心下移，未来焦炭不断刷新低点的走势还将持续。

    钢价存在继续寻底的可能

    今年以来，中国经济转入“新常态”模式，固定资产投资增速持续下滑。据统计，前5月国内固定资产投资累计同比增长11.4%，较前4月的12%继续放缓。新开工低迷使得房地产投资弱势，资金约束下基建投资也一同放缓。在整个终端用钢需求乏力的背景下， 钢铁 行业景气度自然呈现悲凉之态。2015年5月中国钢铁行业PMI为46.5%，环比回落2.0个百分点，仍旧处于荣枯线以下。从分项指标来看，新订单指数为41.9%，环比大幅降低6.7个百分点，成品材库存指数明显增加，表明国内钢铁行业整体供需形势仍显紧张。考虑到后期夏季高温临近，钢市终端消费转入淡季模式，预计钢价存在继续寻底的可能。而伴随着钢价弱势下行，6月国内 河北 地区高炉检修数量增多， 钢厂 亏损幅度持续扩大，将倒逼其压低原料采购价格来寻求利润空间，因此未来焦炭价格会继续承压。

    低价澳煤来袭，焦炭成本坍塌

    本周三（6月17日）历时十年谈判的中澳自由贸易协定正式签署，由此 澳大利亚 出口至中国的炼焦煤关税将从原来的3%降至零。而根据海关资料统计，2014年我国共计从澳大利亚进口煤炭9441.5万吨，占全部进口煤数量的41.56%。以目前的进口 煤价 来计算，焦煤大概还有25元/吨左右的下跌空间。需要注意的是，今年以来国内煤价不断下跌，进口煤带来的冲击最为显著。因此。在当前国内 煤炭市场 仍旧供大于求的格局下，进口澳煤成本下降，无疑会导致内地焦煤价格跟跌，进而带动焦炭价格因成本下移而补跌。

    焦炭企业看跌情绪较浓

    受终端需求走弱和成本支撑下移的双重打击，国内焦炭企业看空后市情绪逐渐升温。据我的钢铁网对6月国内焦炭市场的调研结果显示，河北和 山西 地区多数 焦化 厂认为后市焦炭价格仍有继续下探的空间，因此未来焦企仍会采取限产措施来压缩产量和降低库存，从而实现减少损失的目的。据了解，目前国内焦化厂挺价意愿趋于弱化，希望赶在淡季之前集中出库，而钢厂补库积极性较低，继续维持低库存运行态势，因此导致市场陷入观望状态。截至上周末，山西地区主流准一级 冶金 焦出厂含税价在730—750元/吨，交投较为清淡。

    总之，由于国内投资增速持续下滑，导致终端用钢需求乏力，加之后期将迎来夏季高温天气，淡季效应凸显，未来钢市会继续疲弱。此外，随着进口 澳洲 焦煤关税降至零，焦炭成本支撑下移，价格面临新一轮下跌。笔者认为，焦炭主力1509合约会持续下探，考验850元/吨一线支撑。