2014年3、4月煤炭市场运行分析及后期走势预测

    2014年3月 煤炭消费 、生产日均量月环比上升， 煤炭运输 低位波动，净进口回升，供求关系相对宽松，心理预期依然悲观，市场价格下跌，市场景气度小幅反弹。进入4月中上旬，煤炭供、需环比下降，供求关系依然宽松，心理预期有所好转，市场价格跌幅收窄。今后几个月 煤炭需求 低位波动，供应能力充足，供求关系宽松格局不会动摇，如果气候因素对煤炭需求形成明显减量，则市场过剩压力较大，反之则有可能在迎峰度夏高峰期向供求平衡方向回调。

　　一、2014年3月 煤炭市场 运行基本情况

　　3月煤炭市场运行特征为：

　　1、煤炭需求、生产环比回升。据测算，2014年3月份商品煤消费量3.32亿吨，日均消费量比2月份环比上升5.1%，同比上升2.3%；其中 电力 、 钢铁 、 建材 、化工四大行业煤炭消费量分别为1.87亿吨、0.53亿吨、0.46亿吨、0.19亿吨，同比增幅分别为4.1%、-4.1%、2.9%、6.4%。2014年一季度全国累计商品煤消费量9.34亿吨，同比增长0.54%；其中电力、钢铁、建材、化工四行业分别为5.32亿吨、1.53亿吨、1.03亿吨和0.54亿吨，同比增幅分别为2.1%、-1.4%、0.3%和8.3%。综上，3月份经济基本面对煤炭需求拉动力度没有明显增强，由于 水电 出力不及上年同期， 火电 同比增幅加大，煤炭消费同比增幅升高，结合上年同期基数变化，计算得出3月份煤炭需求偏异指数比上月小幅回升2.7个基点，达到-6.2。

　　生产方面，按煤炭产需存和进出口分析、测算，2014年3月份商品煤产量约2.99亿吨，日均产量比2月份上升5.6%，同比下降5.0%，同比增幅比上年同期回落3.1个百分点；2014年一季度全国累计商品煤产量8.4亿吨，同比下降3.2%。运输方面，3月全国铁路 煤炭运量 1.96亿吨，同比下降0.9%，日均发运量比2月上升0.4%；一季度累计运量5.89亿吨，同比增长0.3%。3月全国主要港口煤炭转运量6622万吨，同比增长17.7%，日均量比2月增长29.8%；一季度累计转运量16345万吨，同比增长6.6%。

　　2、 煤炭进口 、出口环比增加，净进口回升。3月，全国进口煤炭2529万吨，同比下降3.3%，环比2月份回升10.8%；一季度累计进口煤炭8396万吨，同比增长5.1%。3月全国出口煤炭74万吨，同比下降3.5%，环比2月份上升32%；一季度累计出口煤炭197万吨，同比下降3.5%。3月全国煤炭净进口量2455万吨，同比下降3.2%，环比2月份回升10.3%；一季度累计净进口煤炭8199万吨，同比增加国内供应415万吨。

　　3、全社会 存煤 回落，煤矿存煤高于正常水平，中转地处于正常水平，终端用户存煤处于或略高于正常水平。3月份各产业恢复正常生产， 煤炭消耗 增加，但用户接煤不积极，全社会存煤略有下降，使全社会存煤天数明显下降。据分析，截至3月末全社会存煤可周转天数32天，比2月末减少2.5天；3月末全社会存煤正常度为7.4%，比2月末下降8.3个百分点；结合前两个月存煤天数变化情况，计算3月份煤炭供求平衡指数-11.6，比上月回升5个基点。

　　分流通环节看，3月末煤矿存煤高于正常水平，中转地处于正常水平，终端用户存煤处于或略高于正常水平。3月末全国煤矿存煤天数8.8天，高于正常存煤水平；主要港口存煤4019万吨，存煤天数18.8天，比正常水平高8.6%，其中 秦皇岛 港 煤炭库存 575万吨，比正常水平低3.2%；重点 发电 企业库存6946万吨，存煤天数18.7天，比正常存煤水平高12.9%；重点监测 钢厂 炼焦煤存煤天数14天，比正常存煤水平高1%。

　　4、市场预期依然悲观。宏观经济先行指标走弱，产能过剩压力不断加大，地方矿停产面积居高不下，使得市场主体心理预期依然悲观，北方港口的锚地船舶数量低位运行，3月份市场预期指数与上月持平。

　　5、市场价格持续下跌。2014年3月底，全国市场交易煤炭平均报价644.5元/吨，比上月末下跌2.1%；其中焦肥精煤平均报价为1079.1元/吨，比上月末下降3.7%，中等动力煤平均报价535.4元/吨，比上月末下跌1.6%。3月26日，秦皇岛港5500大卡/千克 山西 优混 煤价 格530元/吨，比上月末下跌25元/吨。总体看，3月份 煤炭价格 偏异指数为-18.2，比上月回落4.5个基点。

 

　　综上，3月份煤炭消费、供给环比回升，供求表现宽松，市场价格下跌，煤炭市场景气度略有回升，仍处于寒冷区间，比2月小幅回升1.3个基点，升至-32.7。

　　二、2014年4月份煤炭市场运行基本情况

　　进入4月，煤炭需求、供应环比下降，煤矿产地存煤环比上升，中转地存煤下降，终端用户表现不一，市场价格继续下跌。

　　1、煤炭需求、供应环比下降

　　2014年4月以来煤炭需求环比下降，4月1-20日重点电厂日均 耗煤 量比上月下降9.4%，同比下降2.9%，重点监测钢厂日均耗煤量与上月相比下降0.1%；判断4月中上旬煤炭需求环比下降。重点煤矿 煤炭产量 环比继续增长，销量保持平稳，运量环比小幅下降，据煤炭运销协会旬报数据， 河北 、山西等主要产煤省国有重点 煤炭企业 4月1-20日煤炭产量、销量和铁路运量与上月同期相比，分别持平、下降1.9%和2.2%；判断4月中上旬 煤炭供应 总量总体上呈现下降态势。

　　2、煤矿产地存煤环比上升，中转地存煤下降，终端用户表现不一

　　截至4月20日，重点煤炭企业存煤比上月20日增长9.5%。4月25日北方七港(秦皇岛、天津、京唐、青岛、 曹妃甸 、 连云港 和日照)存煤比上月末下降13%；4月20日重点电厂存煤7040万吨，比上月末增长1.3%，可用天数为20天，与上月末增加2天；4月25日重点监测钢厂存煤比上月末下降3.9%，存煤天数13.6天，比上月末下降0.5天。判断供求关系维持宽松状态。

　　3、市场预期有所回升

　　受大秦线检修、下水煤港口库存下降，进口煤在相对低位运行等影响，市场预期有所好转，港口锚地船舶数量有所回升，4月份以来市场预期指数由－34.2回升至－28.2，月均值－32.2，比上月均值回升6.4。但悲观氛围并未根本改观，预计在4月份市场预期指数可能仍在-20点以下。

　　4、市场价格下跌，跌幅收窄

　　至4月25日，全国市场交易煤炭平均报价629.1元/吨，比上月末下跌2.4%；其中焦肥精煤平均报价为1026.6元/吨，比上月末下降0.4%，中等动力煤平均报价526.8元/吨，比上月末下跌0.5%。4月23日，秦皇岛港5500大卡/千克山西优混煤价格530元/吨，与上月末基本持平。

　　三、煤炭市场后期走势预测

　　5月份煤炭需求处于低位，总体格局偏弱，煤炭供给能力基本充足，煤炭供应呈现宽松态势，面临较大过剩压力。6、7月份逐步进入迎峰度夏，季节性需求低位波动、逐步回升，煤炭供求或趋向平衡。

　　（一）煤炭需求环比低位趋稳、逐步回升，较之往年总体偏弱

　　从经济基本面看，拉动煤炭需求的基本动力偏弱。首先，建设项目新开工接续不足。投资建设规模、尤其是建筑主体结构的施工规模，是拉动煤炭需求的基本动力，今年一季度全国固定资产投资同比增长17.6%，延续去年以来的增速下降态势，扣除投资完成额中用于购买土地、新技术等非物质投资品的份额，判断投资所带动的高载能产品需求没有明显增长；新开工项目计划总投资同比增长12.6%，增速仍处在较低水平，扣除其中用于购买非物质投资品的份额，判断今后几个月建筑主体结构的施工规模不会明显扩大。第二，房地产开发对煤炭需求的拉动力度减弱。今年一季度全国房地产开发投资同比增长16.8%，比去年同期回落3.4个百分点；房屋新开工面积同比下降25.2%，这意味着去年四季度房屋新开工势头（同比增长33.3%）未能延续。近期以来，房价上涨预期开始动摇，房地产市场风险加大，银行房贷收紧，人民币贬值及热钱变现流出则会加快房价预期扭转，受此影响，一季度商品房销售面积同比下降3.8%，这会加剧房地产开发商资金链紧张，影响商品房后续开工；尽管有推进城镇化、棚户区改造政府建房投资支持，但很难弥补商品房后续开工不足的影响，据此判断，今后几个月房地产开发投资增速仍将进一步减缓，对煤炭需求的拉动力度也将逐步减弱。第三，制造业投资建设规模萎缩仍是制约煤炭需求增长的重要力量。由于产能过剩、经营困难、预期悲观，影响市场主体对制造业的投资热情，制造业建设项目新开工不足，投资完成额增速持续回落，根据统计局数据测算，一季度原材料重工业投资完成额增速12.2%，比去年四季度和上年同期分别下滑1.0和3.1个百分点；轻工业和装备制造业合计投资完成额增速16.6%，比去年四季度和上年同期分别下滑3.9和2.3个百分点。预计今后几个月仍将延续这一势头。第四，基础设施建设将成为煤炭需求的主要支撑力量。受清理地方债、土地财政萎缩等影响，去年下半年以来基础设施投资增速下行压力较大，去年四季度探底、仅15.1%，今年一季度明显回升，根据统计局数据测算，一季度基础设施投资同比增长20.9%，比去年四季度升高5.8百分点，但仍比上年同期回落4.7个百分点。在经济预期悲观的形势下，稳增长的主要着力点仍是基础设施建设，近期国务院决定采取多项政策措施进一步放宽市场准入，鼓励民间投资，特别是在基础设施等领域再放开一批投资项目，这对提高民间投资活力会产生积极作用，也有利于提升基础设施的投资效益，促进基础设施投资合理增长，预计今年下半年基础设施建设有望成为煤炭需求的主要支撑力量。第五，制造业生产增速有望低位趋稳甚或略有回升。一季度规模以上工业增加值同比实际增长8.7%，增速较之去年同期回落0.8个百分点，为5年来最低值。汇丰制造业采购经理人指数(PMI) 4月初值仅为48.3，较3月终值的48略有回升，但仍低于50的警戒线，显示制造业增势不会加强。但4月汇丰制造业采购经理人指数中的生产指数和新订单指数均出现了明显的反弹，分别由3月终值47.3、46.5升至48.0、47.7，反映前期微刺激政策效果和人民币贬值效应正在显现，制造业生产出现企稳迹象。

　　从相关能源的发展来看，非化石能源正值爆发期。去年水电、核电、风电、太阳能发电装机分别达到2.8亿千瓦、0.15亿千瓦、0.75亿千瓦和0.15亿千瓦，比2012年分别增长12.3%、16.2%、24.5%和335.1%，今年预计新增水电装机2000万千瓦、风电1750万千瓦、核电864万千瓦、太阳能发电1400万千瓦，总体看，非化石发电正值爆发性增长期。今年计划投产的核电装机主要集中在沿海地区，且主要集中在迎峰度夏期间投产，预计将减少煤炭消耗2000万吨以上。另外，溪洛渡-浙西直流特高压输电线路投产，跨区域送电能力大幅提高，使得四川、云南等地水电大量输往华东、华南等地，将大量减少沿海地区的电煤消耗。4月前20天，水电量同比增速接近18%，且增速呈加快趋势。可以预见，今后几个月各种非化石能源对煤炭的替代规模还将进一步加大，这将制约煤炭需求增长。

　　气候因素的不确定性较大。当前煤炭季节性需求处于淡季，煤炭消费低位波动。目前南方地区来水较常年偏丰三成，水电出力加大；后期随着南方逐步进入雨季，水电出力的增幅也将逐步扩大，对煤炭的替代作用也将增强。具体来说，5、6月份，随着气温回升，水电出力增加，季节性煤炭需求低位波动，煤炭市场处于淡季。7、8月份逐步进入迎峰度夏期， 用电 负荷加大，但由于非化石发电的替代作用，煤炭需求未必会出现明显回升。气候因素存在不确定性，世界气象组织近日发布新闻公报称，今年中期可能出现厄尔尼诺现象，我国出现极端天气的概率加大，将成为决定煤炭需求波动幅度的关键因素。

　　综上，经济基本面对煤炭需求的拉动力度整体偏弱，非化石能源替代制约煤炭需求增长，判断未来几个月煤炭需求将呈现低位波动态势，由于极端天气概率较大，气候特征成为煤炭需求的主要不确定因素。

　　（二）国内煤炭供应能力总体充足，煤炭净进口相对低位波动

　　从 煤炭生产 看，煤炭资源整合、淘汰落后产能的步伐进一步加快，3月27日，国家能源局、国家煤监局发布《关于做好2014年煤炭行业淘汰落后产能工作的通知》，要求逐步淘汰9万吨/年及以下煤矿，全年将淘汰1.17亿吨煤炭产业落后产能，与2013年淘汰6418万吨相比，淘汰总量增长83%，淘汰煤矿数量1725座，同比增加469座。虽然淘汰步伐加快，但整体煤炭产能过剩局面并没有明显改善，前期建设的煤矿产能仍在不断释放的过程中，大型煤炭企业产量仍保持着一定增长。当前煤炭市场低迷使得今年一季度煤炭产量低于前两年的同期水平，其中华北及西北地区主要产煤省中小煤矿普遍停产是产量下降的主要原因。总的来看，煤炭生产能力过剩是基本格局，煤炭生产受需求制约，产量由价格调节。

　　从煤炭运输看，近年来我国铁路建设高速发展，运营里程不断增长。据统计，“十二五”前三年，全国铁路新线投产1.24万公里。另据铁路总公司预计，今年将有兰新第二双线、大同至西安、杭州至长沙、南宁至广州、合肥至福州铁路等重大项目建成投产， 黄骅港 扩能将使神朔黄铁路增加一定运力。快速增长的铁路里程使得整个铁路网的煤炭运输能力不断释放，但是由于铁路建设地区发展不平衡，西部地区铁路建设滞后，据了解，我国西部铁路营业里程仅占整个路网比重的36.9%，陕北、 蒙西 等地煤炭外运仍受到严重制约。港口方面，大秦线集中检修在4月底结束，届时港口煤炭调入量将显著回升。总体看，未来几个月煤炭运输能力环比增长，加之电网投产和煤炭就地转化增量较大等影响，相对于煤炭需求低位波动而言，铁路运力增长呈较快增长态势。

　　从进出口看，年初以来，国际煤炭市场表现并无起色，近期煤炭价格有维稳、回升迹象。另一方面，我国煤炭价格回升动力不足，预计低位波动，甚或再度进入下行通道。从比价关系看，进口煤不会明显回升。预计今后几个月煤炭进口量在相对低位波动，同比下降的概率较大。

　　（三）煤炭供求呈现整体宽松态势，如果气候特征对煤炭需求形成明显减量，则面临较大过剩压力，反之，在迎峰度夏期间也可能趋向平衡

　　综上，未来几个月煤炭需求低位波动；煤炭产能过剩，运力增加，国内供应能力增势比需求略强，这决定的煤炭供应总体宽松格局不会根本动摇，煤炭价格弱势运行的可能性较大；受此影响，煤炭进口量同比下降的概率较大。鉴于气候因素的不确定性较大，如果气温凉爽，雨水偏丰，气候特征对煤炭需求形成明显减量，则面临较大过剩压力；如果气温炎热，雨水不足，在迎峰度夏期间季节性需求有望回升，煤炭市场或将朝供求平衡方向回调。（作者：郝向斌  孟瑞雪）