一季度焦炭市场回顾及二季度焦炭市场展望

<script>document.oncontextmenu=new Function("event.returnValue=false;");document.oncontextmenu=new Function("event.returnValue=false;");document.onselectstart=new Function("event.returnValue=false;");</script>    [前言]上游神华集团,2011年实现营业收入2,820亿元人民币,利润750亿元,同比均增长近三成以上，2011年其实现煤炭销量突破5亿吨。下游重点大中型钢企，2011年利润总额875.3亿元，同比上年下降4.51%。焦炭行业作为一个中间加工企业，在上下游竞争者中处于弱势，1季度焦炭价格下行，2012年2季度焦炭市场能否逆转？

    一、 上游煤炭产量上升 焦煤一季度价格下行

    国际市场：加拿大泰克资源集团与欧洲钢铁企业签订的2012年一季度炼焦煤合同。合同煤为公司标准炼焦煤，该焦煤属主焦煤，主要指标为挥发份23.5%，硫份0.5%，灰分9.5%，全水9.5%，反应后强度72%。而公司签订的2012年一季度炼焦煤合同价大幅度下调，下降至230美元/吨，较四季度合同价280美元/吨，下跌近50美元/吨。作为全球第二大炼焦煤出口企业的泰克资源集团，2010年炼焦煤产量2310万吨，煤炭业务是公司主要的收入来源，占公司总利润的比重近60%，炼焦煤合同价的暴跌，对公司业绩必将产生重大影响。

图：2005年-2012年国际焦煤长协基准价格走势图

    国内市场：需求不佳影响，1季度国内地方矿及部分大矿集团焦煤价格不同程度的下降30-50元/吨。据悉，主要原因是钢材产品价格下调，进口煤价格下跌、钢厂原料低库存和煤炭产量高位运行共同影响。煤矿已经面临高库存，不得不降价销售或提高优惠幅度。

图：2009-2012年4月山西主焦煤及焦炭月度价格示意图

    产量方面：　2012年2月份，全国煤炭产量完成28700万吨，同比增加4996万吨，增长21%;其中国有重点煤矿产量完成16668万吨，同比增加2779万吨，上升20%。1-2月份全国煤炭产量累计完成53972万吨，同比增加2727万吨，增长5.3%。其中国有重点煤矿产量累计完成32253万吨，同比增加2696万吨，上升9.1%。

    出口方面：海关总署数据显示，2012年2月份煤炭进口完成了2055万吨(含褐煤)，同比增长167.1%。1-2月份进口煤合计完成4020万吨，增长51%。2月份全国煤炭出口仍处低位，只完成了122万吨，同比减少12万吨，下降8.7%;环比增加50万吨，上升69%。2012年1-2月累计出口煤炭194万吨，同比减少83万吨，下降29.9%。

    综上所述：煤炭高增长、内需放缓，利润率降低将逐渐传导到上游煤炭企业；作为资源较为匮乏的优质焦煤，2012年价格仍将处于高位水平，净进口补充将呈常态；故此，焦炭成本中短期内作将延续高位水平，焦化企业利润率处于被挤压状态。

    二、下游粗钢产量环比下降 同比微增

    统计数据显示：统计数据表明，2012年2月份全球59个主要产钢国和地区粗钢产量为1.192亿吨，同比增长1.9%，较2010年增长12.5%，日均产量为2011年7月份来最高水平。

图：2009-2012年2月生铁及粗钢月度产量走势图

    2012年2月份欧盟27国粗钢产量为1407万吨，同比下降3.8％，较2010年增长5.4％；独联体粗钢产量为878万吨，同比下降1.4%，较2010年增长10.7%；北美粗钢产量为995万吨，同比增长9.1％，较2010年增长14.7％；南美粗钢产量为383万吨，同比增长1.8%，较2010年增长17.2%；亚洲粗钢产量为7742万吨，同比增长2.3%，较2010年增长13％。2月份全球粗钢日均产量为411万吨，同比下降1.6%，环比增长4.2％，为最近8个月来最高水平。3月份主要地区钢材市场整体向上攀升，部分国家的钢厂开工率提高，预计3月份全球粗钢日均产量环比将继续增长。

    2012年2月份中国大陆粗钢产量为5588万吨，同比增长3.3％，较2010年增长12.9％。扣除中国后，2月份全球粗钢产量为6330万吨，同比增长0.7%，较2010年增长12.3％。2月份全球钢厂的产能利用率为79.7%，较去年12月份增长约0.5个百分点，较去年2月份下降9.6个百分点。

    三、钢材下行 1季度焦炭市场下跌运行

    2012年1季度春节、元旦因素影响，焦炭市场委靡下行。去年4季度焦炭市场旺季不旺，局部市场微跌，今年1季度焦炭市场受需求不佳影响持续下跌。1月份，焦炭产品受中国传统春节影响，焦炭市场延续价格平稳、运输紧张态势。企业方面受春节气氛影响较浓，市场清淡再度显现；政策方面，资金和运输没有改善；从供需来看，当前钢厂库存在半月至30天水平，终端均不急于采购。2月份国内焦炭市场弱势运行、部分区域价格下行30-50元/吨。降价较为明显的区域在华东、华南、东北；而传统的西北、山西、河北区域资源量相对较紧，价格松动企业较少。3月份国内焦炭市场继续弱势运行，部分厂家出现优惠，出现一定程度的暗降。其中，北方河北钢铁集团、天钢集团等一大批企业下降幅度在30元/吨。华东山东日照钢铁焦炭采购价格普遍下跌20元/吨，执行二级焦省内采购价格1860元，河北、山西地区二级焦采购到厂价格1890元/吨。华南地区、西南地区部分企业也出现一定程度价格暗降。

图：2009-2012年4月冶金焦地区均价走势图

    如上图所示：从2011年4季度至今焦炭一直处于成交不佳、价格下行态势。调查相关焦化企业和钢厂用户获悉主要因素在于：1、焦炭产品自身产量过剩，导致市场供大于求。2、焦炭出口关税过高，导致焦炭外销受阻，价格杠杆作用难以显现。3、焦炭下游钢材产品价格处于低位，钢厂限产、减产等反作用于上游焦炭。4、钢厂自身焦化厂大量投产，独立焦化企业话语权日渐趋弱。

国内重点钢厂季度价格对比
区域	钢厂	级别	2012年1季度	2011年4季度	涨跌幅	资源产地
华东地区	日钢	二级焦	1860	1920	-60	山东、河北
华北地区	唐 钢	准一级	2005	2035	-30	山西、河北
华北地区	天 钢	准一级	2080汽运	2150汽运	-70	山西、河北
华北地区	天 钢	准一级	2060火运	2130火运	-70	山西
中南地区	冷钢	准一级	1900	1960	-60	山西
中南地区	冷钢	二级焦	1950	2010	-60	贵州
东北地区	新抚钢	二级焦	1920	1950	-30	宝泰隆
东北地区	新抚钢	一级焦	2010	2040	-30	佳木斯

表：国内重点钢厂季度价格对比

    如上表所示：2012年1季度钢厂焦炭采购价格不同程度大幅下跌。其中，天钢准一级焦下行幅度达到70元/吨，跌幅为3%；主流钢厂焦炭下行幅度也在30元/吨左右。国内大部分钢厂各原料品种2012年所实行的是低库存运行、以库存定价。一方面，是可以减少占用资金成本；另一方面，对2012钢铁市场非常不乐观。按照新的策略，钢厂焦炭库存控制在15天左右，如库存过高会立即停止采购并出台降价措施。部分钢厂称，后期焦炉项目陆续投产后，将不采或减量采购焦炭，对独立焦化企业均是利空消息。

图：2011年至今天津港焦炭库存走势图

    如上图所示：港口焦炭库存走势一季度呈上升态势。其中，一部分是出口焦炭资源存于港口；另一部分是往南方发运焦炭海运转水；再加上，价格下行焦炭企业加大发运力度。截止2012年1季度末天津港焦炭库存已经达到165万吨，在今年属于新高，相当于去年7-8月焦炭库存水平。原料采购方面，钢厂近期调低库存水平对冲市场风险，尤其现阶段钢厂抱团打压煤价心态强烈，对焦炭采购也继续持谨慎态度。除西北地区钢厂个别焦炭库存有所上升外，其余国内主要地区钢厂焦炭库存可用天数平均呈下行态势。

    四、2012年1季度焦炭出口单价大幅下降

    海关总署消息称：2012年2月份我国煤炭出口量为122万吨，1-2月为222万吨。与去年同期相比减少30.2% 。2月份我国出口焦炭8万吨，比上月增加1.2万吨，同比下降67%。1-2月累计出口15万吨，同比下降65.9%。从1-2月份运行情况看，焦炭出口均价下降近50美金，而三月份出口的情况也无好转，可见2012年1季度焦炭出口价格下行是主要特点。

图：2011-2012年2月焦炭月度出口量及均价走势图

    2012年初焦炭出口创下389美金/吨，同比和环比单价均下降40美元。2月份焦炭出口量下降可归纳为两方面原因：1、季节属于淡季，焦炭出口价格趋于低位运行；2、降低出口均价，是因为出口总量较少，而其中焦粒、焦粉部分将出口焦炭单价降低。（备注：焦粒、焦粉在出口类别里面，归属于焦炭及半焦炭）.焦炭出口颓势，主要是受焦炭出口关税所致。据悉，焦化企业、进出口贸易商对此意义非常大，但国家的宏观政策是高污染、高耗能产业坚决不鼓励出口或抑制出口。有消息称，焦炭出口收关税不符合国际惯例，在几次判决里中国均处于失利地位，我国不排除因国际关系压力降低焦炭税率。此事，国家相关部门领导未专门表态，而焦化协会的分析师认为不排除会降低关税。

   五、焦炭产量2012年1季度同比呈上升态势

   2012年1季度焦炭同比呈上升态势，环比趋于平稳。其中， 2月份焦炭产量3430.4万吨，同比增加4.7%，2012年1-2月份焦炭累计产量6893.2万吨，累计增长3.3%。判断2012年全年焦炭产量仍将高位运行。

图：2009-2012年2月我国焦炭月度产量及同比增长走势图

    2012年钢铁行业持续低迷不振，钢材终端需求未能拉动，整个市场弱势较稳运行。进入3月份，天气转暖，各基建工作逐步展开，但是“两会”期间温总理“房地产调控远远不够”的措辞，让有望拉涨的钢材市场继续回归稳定。钢材市场短期的拉涨过程受此影响，或许仍然需要一段时间的恢复。钢材市场的持续低迷引发成本控制，钢铁企业原料采购放缓。尤其近日炼焦煤企业表示：钢厂近期炼焦煤采购履约率较低，承兑结算占主要地位，回笼资金难度较大。相反，焦炭月初价格的小幅下跌对其目前市场成交影响较为不错，近期出货情况有所好转。主要原因归结如下：钢铁企业亏损严重，急于降低成本，目前市场出现焦炭采购成本低于生产焦炭成本，钢厂为短期资金周转及降低成本考虑，外采焦炭量逐步增加，而自炼焦炭量相对减少。因此3月份焦炭产量将继续转好，稳步增加为主基调。

    六、需求不佳 二季度焦炭将稳中趋跌

    2012年1季度春节、元旦因素影响，焦炭市场委靡下行。去年4季度焦炭市场旺季不旺，局部市场微跌，今年1季度焦炭市场受需求不佳影响持续下跌。1月份，焦炭产品受中国传统春节影响，焦炭市场延续价格平稳、运输紧张态势。2月份国内焦炭市场弱势运行、部分区域价格下行30-50元/吨。3月份国内焦炭市场继续弱势运行，出现一定程度的暗降。对于后期市场，判断如下：

    4月份焦炭市场局部下跌

    影响因素：

1、政策面无利好因素，导致焦炭市场心态均看空。

2、下游钢材成交委靡，4月份不支持上游焦炭大幅上行。

3、进口焦煤价格大跌、国内小矿焦煤同步下行，钢厂有意压低焦炭采购价格。

4、焦炭市场库存逐渐增多，焦炭产品市场话语权趋弱，部分钢厂已经停采焦炭。

5、钢厂自产焦炭增多，市场化焦炭资源逐年减少。

6、焦炭运输4月份较为畅通，西部低价格焦炭充斥华东、华南市场，焦炭高位区域被迫下行。

7、高额关税影响，焦炭出口和发展中国家相比价格无竞争优势，仅能压低出口商利润，出口市场短期难有转机。

    判断4月份，焦煤下行、成本减少是焦炭下行的主要因素，但焦炭吨焦亏幅较大，判断局部下行幅度也将在50元/吨以内。

    二季度焦炭价格整体趋稳

    影响因素：

1、2012年3月5日“第十一届全国人民代表大会”在京举行，主要运作思路是“稳中求进”。

2、传统季度因素，钢材需求会有所提振，利好上游原料市场。

3、二季度国内煤矿均复产，市场焦煤资源供应充足。

4、焦煤库存整体处于半月至1月正常状态。

5、二季度运输状况会逐渐好转，利好西部和北方煤炭资源优化配置。

6、焦炭成本支撑和钢厂打压原料价格影响，不支持焦炭大幅涨跌价格。

后期预测：2012年二季度焦炭整体将以稳为主基调，不排除4月份局部焦炭小幅下行。后期焦煤价格和钢材市场将综合影响焦炭市场，但过剩大背景是导致2012年焦炭市场看空的主要因素。