焦煤销售的新模式--焦煤期货

市场期盼以久的焦煤期货渐行渐近了。大连商品交易所于7月7日进行交易系统联网测试，测试品种中增加了新品种焦煤，代码为两个字母“jm”。这意味着焦煤期货的正式上市已经“呼之欲出”。

 

    焦煤期货的推出将会对 煤炭价格 的稳定和合理变动起到重要作用，对国内焦煤生产企业和下游 钢材 以及 焦化 企业的采购、发展产生重要影响，有助于完善我国“煤—焦—钢”产业链的市场化程度。本文就其对焦煤销售模式方面的影响谈谈自己的看法。

    一、焦煤传统销售模式的缺陷

    焦煤传统的销售模式是由计划经济沿袭下来的，虽然经过近几年市场经济的发展变化，但是历史痕迹依然较多。有一定缺陷：

    1. 制定价格参照范围少，时间上有滞后性。目前焦 煤企 业制定价格只是反映本区域情况，有一定局限性。而随着交通工具以及信息工具的发达，用煤企业的需求可以到达范围更广泛的区域。不仅如此，在时间上也是具有滞后性。制定价格只能根据变化以后的市场情况做出反映，前瞻性不够，时间上落后市场。

    2.营利模式单一，规避市场风险手段不足。销售价格稳定、或者是单边上涨才可以营利。企业营利是建立在销售价格稳定、或者是单边上涨的情况之下的。如果市场波动，价格下调甚至是大幅下滑，企业营利就会缩水，甚至是亏损。焦煤销售就会非常被动，甚至无计可施。

    如今“全球经济一体化”的进程正在高速发展，商品经济已经高度市场化。随着交通、通讯、金融等科技的高度发达，传统的销售模式已经不再适应高速发展中的市场经济。

    二、焦煤期货的特点

    焦煤期货作为期货品种，先天具有两个明显的属性。首先是“发现价格”。推出焦煤期货以后，在期货市场上来自四面八方的交易者带来了大量供求信息，标准化合约的交易又增加了市场流动性，期货市场中形成的价格能真实地反映供求状况，同时又为现货市场提供了参考价格，这就形成了一个公开、透明的市场化价格，起到了“发现价格”的功能。

    其次是“规避风险”。目前，焦煤市场已经高度市场化，经营中不可避免的具有经营风险。为了规避风险，焦煤生产和消费企业可以在期货市场上进行套期保值业务，即买进或卖出与现货市场数量相当、但交易方向相反的商品期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买进期货合约而补偿因现货市场价格不利变动所带来的损失，这样就可以有效地回避、转移或分散现货市场上价格波动的风险。

    三、借鉴 钢铁 、 焦炭 期货的经验

    流动性得到保证。此前期货市场上与焦煤相关的有钢铁、焦炭期货。其中焦炭期货采取“大合约”思路。但是这样做限制了资金参与的积极性，造成成交低迷、活跃度不高。此次，焦煤期货将采用“小合约”的设计理念，焦煤期货的门槛降低，将吸引一部分投机客户参与，有效保证该品种的活跃度。所以，未来市场流动性值得期待。充足的流动性可以保证期货属性，即“价格发现”和“规避风险”的功能得到充分体现。

    完善煤—焦—钢产业链。目前上海期货交易所已上市螺纹钢和线材两个钢材期货品种，大商所已上市焦炭期货。焦煤期货问世后，“焦煤-焦炭-钢材”这一产业链将得到完善。届时三者或将产生良好互动。之前由于期货市场煤炭类品种只有一个焦炭，焦化企业只能进行焦炭卖出套保，而在上游原材料采购时却缺乏相应的避险工具。焦煤期货上市以后，焦化企业在原料采购和产品销售上均可以进行相应的套保，对于稳定企业生产经营以及焦化行业稳定发展都具有重要意义。焦煤期货、焦炭期货均可以进行相应的套保，有利于稳定市场，降低焦化、钢铁企业负担。

    四、如何应用

    焦煤期货的研究除了在资本市场上投机之外，主要是为了现货企业的保驾护航。现货企业在价格上涨或者稳定时没有什么风险，其风险主要体现在价格下跌或者震振的时候。现货企业利用期货市场做空也可以营利的特点，为现货市场下跌来弥补亏损，从而达到“规避风险”和“锁定利润”的目的。

    根据“发现价格”功能，以及现货市场的变化，判断目前处于什么行情中。由于各品种的特点不同，现货市场中“钢-焦-煤产业链”之间的市场传导，大约需要1—1.5个月。而在资本市场（即期货市场）中这种传导速度会非常快，大约先于现货市场3个月的时间。焦煤生产企业及终端用户可以根据焦煤现货市场以及期货市场与其他品种，如钢材、焦炭之间的变化，来综合判断目前处于什么行情中。

    按照期货有关制度，期货产品到了交割时间要兑现，即期货产品的价格最终要和现实当中的价格接轨。所以现货市场与资本市场（即期货市场）在运行方向上大致相同，只是时间上有差异。焦煤现货企业根据期货市场运行的不同状态，采取不同策略。一般而言，期货市场运行有三种状态。

    1.行情上涨中。这种状况下相对容易。期货明显要做多。焦煤企业不仅得到现货价格上涨的利润，还会得到期货市场丰厚的利润。

    2.行情下跌中。焦煤企业预计市场价格将下跌时，在期货市场上进行卖出保值。通过卖出保值，焦煤企业可以通过期货市场来弥补日后现货市场因价格下跌而遭受的损失。

    3.行情震荡中。焦煤企业可以在签订订单的同时在期货市场上做空焦煤期货合约，并在现货市场完成销售时平仓焦煤期货合约，以规避焦煤下跌所带来的风险损失。

    一般情况下，市场行情的趋势变化很难把握。具有现实性的，也是企业做的最多的应该是“套期保值，锁定利润”。因为企业主要依靠现实货物的升值来保证实现利润，需要防范的是价格下降带来的损失。所以，只有借助期货市场这一平台来保证目前的利润。

    五、其他影响

    1.开展焦煤期货有利于我国争夺国际炼焦煤定价权。目前，我国炼焦煤缺口大，对外依存度高。在当前国际煤焦价格以日澳韩季度定价为参考基准的情况下，焦煤期货上市将有助于中国拿到属于自己的定价权，同时还可以起到稳定国内炼焦煤市场价格的作用，减小国际价格变动带来的影响。

    2.期货对价格的发现和引导作用有助于形成全国统一的焦 煤价 格体系。目前我国焦煤价格机制有长协合同价为主、月度及现货定价等多种形式。复杂的价格体系不利于市场化进程。建立焦煤期货市场能够引导炼焦煤市场形成统一、有序的价格体系。

    3.炼焦煤生产企业可以利用期市规划生产、锁定利润。由于近年来世界经济波动加剧，通货膨胀与市场疲软交替出现，国际能源价格大起大落，导致炼焦煤市场供需失衡，上游企业无法根据市场变化情况做出合理的经营选择。焦煤期货上市不仅可以帮助生产企业规避经济下行风险，锁定利润，还可以帮助焦煤生产企业根据市场需求指导生产，并制定合理的生产计划。

    焦煤期货是顺应时代发展的一种资本运作方式，属于新兴事物。由于它具有其他市场无法替代的作用，对销售模式的影响也是深远的。所以，焦煤企业应该先人一步，尽快熟悉并利用它。充分发挥其特性，为繁荣焦煤市场服务。（作者：汪彦彬）