2016年2月份煤炭市场及3月份走势预测

        2月份国内煤炭市场维持稳定运行态势。春节长假供给减少，炼焦煤库存压力进一步下降，供需过剩状况继续改善;动力煤市场延续1月份走势继续稳健运行，在行业龙头提价带动下，动力煤价格整体反弹。

       关于3月份的煤炭市场，给予“市场趋向过剩格局下的短期总体弱平衡，煤价有望小幅反弹”的市场判断。从宏观上讲，作为经济先行指标的PMI指数为49.0%，环比下降0.4个百分点并创逾三年新低，已连续7个月低于50%的枯荣线，经济基本面没有明显改善，经济下行压力依旧；1月份PPI环比下降0.5%，同比下降5.3%，尤其是黑色金属冶炼和压延加工业同比下降仍高达19.0%，显示整个工业经济仍处在收缩期；从对宏观经济走势具有指标意义的房地产市场看，尽管1月份一线城市房价涨势超预期，但二线城市同比平均涨幅只有1%，同时绝对大多数三线城市同比仍然在下降，房地产投资短期仍不会回暖。二是下游钢铁市场开工伴随钢价反弹有望低位回升。春节前后，国内钢材价格触底反弹，持续低迷的市场出现了一些积极变化，但此轮价格反弹动力主要来自于对节后需求预期的相对乐观，目前全国范围高炉开工率仍在75%左右波动，后期开工率逐步回升是大概率事件，但支持钢价上涨的理由是否从预期转为消费实质带动，是未来几个月钢铁市场能否稳定运行的关键所在，3月份随着天气转暖，企业开工将陆续增加，钢材需求会有所好转，但释放力度有待观察。三是电力需求相对平稳。2月份受春节假期影响，国内用电量明显不足，南方电厂发电负荷一直在50%以下，预计3月份企业生产基本恢复正常，工业用电将有所提高。但与此同时，取暖期已接近尾声，煤炭市场即将步入传统意义上的淡季。总的来说，3月份动力煤需求或略有改善，难有实质性好转。

       从供给角度看，资源供给压力有所减轻。一、全国煤炭产量出现回落。1月份全国煤炭产量3.1亿吨，环比减少2000万吨。去年四季度以来煤炭产量首次环比回落， 2月份受春节期间放假检修影响，产量会有明显下降，3月份受“两会”影响复产延后，但产量或小幅增加。二、煤炭库存压力继续缓解。尽管目前煤炭市场供过于求的格局没有改变，煤炭企业库存仍在亿吨以上，但在市场倒逼之下，尤其是经过春节长假的消化，煤炭社会总库存水平还是出现了明显回落。动力煤方面，截止2月25日，环渤海五港动力煤库存1087万吨，比上月末下降61万吨，其中黄骅港库存下降97万吨，降幅高达37%。三、煤炭进口维持低位。1月份我国煤炭进口环比、同比均回落。当月进口量1522万吨，环比降幅13.7%，同比降幅9.3%，2015年以来第13个月同比下滑。国内需求整体下降及内外价差持续缩小，导致进口量逐步下降，综合来看，短期内煤炭进口仍将维持在较低水平上，对国内市场影响不大。

       综合分析，初步判断：3月份国内煤炭市场呈现整体弱平衡态势，煤炭价格弱势反弹概率较大。具体来说，尽管宏观经济依旧低迷，但在钢价反弹刺激下钢厂开工率将逐步回升，对炼焦煤需求有一定提振作用；伴随企业复工电厂负荷会逐步提高，从而对动力煤需求构成一定支撑，动力煤市场有望继续稳健运行。需要说明的是，目前煤炭市场是基于阶段性去产能后出现的一种短期脆弱平衡，尚不具备持续回暖的基础。（作者：周春辉）



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