动力煤价仍有上涨空间

       截至3月17日，北方五大主要煤炭港口（秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港、天津港、黄骅港）的煤炭库存总量仅为998万吨，同比大幅减少61%，库存量在春节前就处于低位，且在春节后仍补不起来。据笔者调研了解，节后北方港口库存补不起来，主要是动力煤产地复产进度不如预期，造成市场供应依然偏紧。

       据笔者调研，3月初，鄂尔多斯北部主要生产4500大卡~5000大卡左右的煤企，由于煤种价格与港口价格倒挂，目前这些煤企的复产意愿不高，只有鄂尔多斯南部生产5000大卡以上高热值煤种的部分大型煤企开工率相对高一些；陕西榆林地区90多家煤企，只有不到20家在生产，其中在产的基本都是产量较大的煤企，据当地煤企人士介绍，这主要是由于受到了“1.06”矿难（1月6日上午9时许，榆林市神木县刘家峁煤矿发生一起塌方事故）影响，未复产的煤企，多数是要通过当地安监部门的检查审批才能够复产。

       结合调研实际，笔者分析煤矿复产不如预期的原因有以下几个方面：

       第一，节前业界情绪悲观，煤炭企业多是以销售库存为主，除了部分大型煤炭企业之外，节后矿区普遍维持低库存低开工率的状态，煤炭企业多是以销定产，企业和发运站均是低库存。

       第二，处于亏损状态的企业普遍在观望市场和政策的走向，一方面这部分企业希望市场价格上升，给生产带来利润；另一方面，相关部门表示，在去产能上将设立专项资金，企业在观望政策的落实。

       第三，资金问题，煤炭产能过剩，煤企经营出现很多困难，银行收紧了对煤企的贷款，所以希望复产的煤矿正面临资金的压力。

       第四，政策因素，“1.06”矿难之后，神木地区中小型煤矿要通过相关部门的安全检查才能复产；“两会”也是制约煤矿复产的一个重要因素。

       所以，多方面因素造成了动力煤市场供应依然偏紧。
    
       但是，据笔者了解，煤炭下游需求没有预期中差。

       沿海电厂日耗量同比基本持平，库存量却同比大幅减少：截至3月17日，沿海六大电厂日耗量为58.7万吨，同比仅小幅下降0.5%；而煤炭库存量1132万吨，同比下降16.1%。

       从历史数据来看，下游库存过低容易导致煤价反弹，特别是沿海六大电厂煤炭库存量在1100万吨左右的时候，在2013年四季度，2015年5月和最近两个月都曾引起了煤价的反弹。

       总结：
 
       展望后市，在中央发力刺激经济的情况下，下游需求并没有如预期中那么弱；而现时下游，港口库存依然处于低位，供应偏紧，下游有补库存需求。因此，短期国内动力煤价格至少不会下跌，甚至仍有小幅上涨的空间。

责任编辑：杜名馨