CCTD中国煤炭市场网 | 中联煤炭网   2020-09-24 15:34 星期四

焦煤三季度或承压

  今年上半年炼焦煤价格虽有回调,但依然维持黑色产业链内相对强势的地位。不过,笔者认为,这种相对强势的状态会在三季度发生转变,因为炼焦煤供给和需求的利好基本于上半年得到体现。下半年从环比来看,炼焦煤在三季度将经历一波由供给过剩所带来的价格回落行情。

下游需求环比下滑

炼焦煤的需求主要看下游焦炭的生产情况,归根到底是看钢厂的生产情况,而今年下游钢厂、焦化厂的环保限产任务逐渐加码,这对炼焦煤需求形成不利影响。6月23日,唐山市政府出台《关于做好全市钢铁企业停限产工作的通知》,要求加大钢铁企业停限产力度,拟从现在起至7月底,绩效评价为A类的6家钢厂限产20%,全市其他钢铁企业限产比例不低于50%,高炉要扒炉停产。据笔者估算,如果严格执行该限产要求,将导致唐山市7月日均生铁产量下降9万—14万吨,进而直接导致7月唐山钢铁企业对于焦炭的需求日均减少4万—6万吨,对应的是全国冶金焦需求下滑4%—6%。

如果京津冀及周边其他地区也跟随唐山市进行环保加码的话,那么冶金焦的需求下滑幅度将更大。焦炭行业如果面临需求下滑,那么其加工利润必然迅速下降,进而导致焦炭行业减产,最终影响炼焦煤的需求。因此,三季度炼焦煤的下游需求环比下滑概率较大,只是下滑幅度需看限产具体执行情况再做进一步确认。

产量释放有所增加

今年上半年,炼焦煤矿的产量一直没有得到有效释放。由于春节前后煤矿事故多发,安全检查频繁,叠加水域环境保护等督察的影响,部分炼焦煤矿减产甚至停产进行安全或环保整顿。汾渭能源的分省炼焦煤原煤产量数据显示,1—5月全国炼焦煤原煤产量共4.6亿吨,累计同比增长3.74%。相对于1—5月全国生铁产量同比增长9.74%、全国焦炭产量累计同比增长9.4%来说,3.74%的产量增长幅度是偏低的,这也是造成上半年炼焦煤价格相对强势的直接原因。

从进口端来看,虽然进口煤炭政策有所收紧,但1—5月炼焦煤进口量并未下降,反而增幅较大。1—5月我国共进口炼焦煤592万吨,累计同比增长30%,其中澳洲进口炼焦煤更是大增45%。进口量超预期的增长,对于国内炼焦煤市场,尤其是优质配焦煤市场价格产生了一定压制,但从规模上与国内炼焦煤产量是没法相比的。

总的来看,上半年炼焦煤进口增长好于预期,但国内炼焦煤矿产量释放受到冲击,而这一情形随着煤矿安全、环保改造的逐渐完成将有所改变。当前样本炼焦煤矿的开工率已经从前期100%左右的低位恢复至110%的中性水平了,如果不考虑国庆节庆祝活动可能导致煤矿安全生产检查趋严的因素,那么炼焦煤矿持续稳定在这一开工率水平,上半年的产量环比也将出现明显增加。

利好已经消化殆尽

当前,供给并不紧张的一些炼焦配煤库存累积比较明显,并且库存压力呈现出从下游焦化厂、钢厂、中游港口转移至产地煤矿的传导过程,这也是炼焦煤价格承压的主要原因之一。笔者认为,三季度炼焦煤市场的供需利好已经消化殆尽,环比上需求走弱、供给增加,价格压力一定客观存在。不过,炼焦煤价格下跌幅度能否打开,有几点疑虑有待验证:一是下游实际限产落地情况;二是进口炼焦煤下半年是否再出现变化;三是国庆节庆祝活动将于何时影响煤矿的生产。

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