经济放缓压力犹存
国家统计局数据显示,一季度国内生产总值同比增长7.0%,持平于市场预期。其中,固定资产投资、出口、消费及工业增加值均出现明显下滑,显示出经济下滑压力依然巨大。为应对持续走弱的经济形势,决策层在通缩压力较大的背景下,选择降准进一步释放流动性。但是此次降准只能进一步释放银行间流动性,而实体的流动性或很难改善。
除此之外,经济结构转型大趋势下的固定资产投资放缓周期不会改变,对经济的贡献将逐渐弱化,长周期的固定资产投资放缓。为此,二季度前或难看到实体经济大幅回暖格局,从而利空黑色系期价。 去库存之路仍漫长 对50家样本钢厂及53家独立焦化企业炼焦煤库存调查数据显示,截至4月24日,炼焦煤总库存量为869.29万吨,与前周相比增加14.78万吨,环比增1.73%。短期内,黑色系期货大幅反弹带动市场信心回暖,尤其是钢价及矿价的大幅反弹将对煤焦现货市场构成一定提振。与此同时,煤企挺价和钢焦企业或将延续小幅补库存,为焦煤现货持稳提供了一定利好,从而配合了焦煤期价的小幅反弹。
长期来看,国内黑色系期货在需求支撑缺失下,钢厂资金链紧张将继续压低各种原料库存,伴随着季节性去库存周期,这一现状将不断加剧,所以短期补库并不具有可持续性。另外,在 焦炭 现货价格走低300—400元/吨的背景下,上游煤企挺价,下游钢厂打压,亏损严重的焦化厂将加速去库存和去产能。中长期而言,钢厂及独立焦化厂的去精煤库存趋势不变,这将对焦煤期价构成压力。 冲高回落风险增加
国内黑色系期货年后遭遇抄底资金大幅涌入,整个黑色系期货在铁矿石1505合约拉涨下大幅反弹,盘面显示市场做多氛围高涨。不过经历了一轮反弹后,市场追多者较少,4月27日铁矿石期价高位剧烈波动,风险增加。就焦煤而言,上周一受资金巨量打压影响,焦煤埋仓做多,此番反弹空间不大,并且未突破重要压力位,在多头未离场的情况下仍有拉升需求。
不过,目前国内钢市弱势,产能控制及低库存抑制企业对上游炼焦煤的需求,而煤企库存却延续走高,现货走低的可能性较大,从而长期利空焦煤期价。为此,在短期技术面及资金面炒作配合下的焦煤期价反弹修复后,长周期的焦煤期价将重回弱势。操作上建议,焦煤1509合约考虑技术反弹至700元/吨上方择机试空,止损10—15个点。
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