暑去凉来，弱稳行情延续？

　　沿海：暑去凉来，预计稳中偏弱

　　近期港口煤炭价格窄幅偏弱波动。受坑口到港发运成本持续倒挂、市场需求持续低迷等因素制约，贸易商发运积极性不高，高成本制约下，低价出货意愿不强，报价下行有限。同时，夏季日耗虽高位，但中下游煤炭库存高企，终端电厂主动补库意愿低，多以消耗库存和刚需采购为主，市场商谈冷清。

　　8月电煤消费旺季已进入下半程，立秋之后下游电厂日耗逐渐见顶，下旬起日耗将逐步回落，在国内和进口充裕补充下，各环节去库进程有限，终端采购需求将持续低迷，煤价下行压力渐增。另外，近期钢材等非电产品需求偏弱，开工率稳中有降，对原料端煤炭价格形成明显打压，后期也须关注炼焦煤等非电煤品种持续下跌对动力煤市场的边际影响。至9月上半月，沿海市场预计稳中偏弱运行。

　　近期内地价格稳中小幅回落。7月煤矿事故时有发生、二十届三中全会召开等因素影响，主产地煤矿安监趋严，同时，近期降雨天气对煤矿生产活动带来影响，整体供应小幅缩减。需求不足仍为下行主要驱动因素，虽然下游电厂日耗逐渐走高，但电厂库存仍处于合理位置，未释放较强补库需求，加之工业用电、用煤需求持续低迷，坑口逐渐累库，区域内价格稳中偏弱运行。

　　8月以来内陆需求改善仍有限。一方面目前经济活动以及天气情形仍不支持日耗有超预期表现，后期水电预计出力仍然偏强，出伏后日耗或逐步回落。此前终端库存去化偏缓，近期，部分电厂开始主动去库，长协拉运即可满足需求，东北冬季备煤需求也暂时影响有限。同时部分非电行业企业将在8月份进行错峰生产，钢铁、水泥开工仍不理想。供应端方面，后期降水对主产地露天矿影响相对有限，产地安监、环保检查将趋于常态化，对产量的边际影响减弱，整体电煤供应平稳。综合来看，预计至9月上半月，三西地区价格稳中偏弱。（作者：杨金宝）