煤制乙二醇巨擘“钱”途未卜？

    中国最大的煤制乙二醇企业——丹化化工科技股份有限公司（以下简称“丹化科技”）在扩张产能的路上越走越远。

    2015年1月7日，丹化科技发布公告声称，拟向公司控股股东—— 江苏 丹化集团有限公司在内的不超过10名特定投资者定向增发不超过2.85亿股，募资19.3亿元用于收购通辽金 煤化工 有限公司（以下简称“通辽金煤”）的股权和实施通辽金煤煤制乙二醇扩能改造项目。

    这并非丹化科技首次定增募资。公开资料显示，早在2009年4月和2009年7月，丹化科技曾经分别向7家机构、 河南 煤业化工集团公司定增募资10.81亿元、8亿元。通过前后三次定增募资，丹化科技共筹资近40亿元，用于增资、收购通辽金煤以及扩张煤制乙二醇产能。

    多次扩张产能以后，丹化科技目前拥有包括通辽金煤在内的多个煤制乙二醇项目，产能总计达到130万吨，成为全国最大的煤制乙二醇企业。

    不过，丹化科技的煤制乙二醇战略并非一帆风顺。记者1月12日至16日在郑州、洛阳、安阳调查采访发现，丹化科技位于安阳的年产20万吨的乙二醇项目2014年年底受到行政处罚，目前处于停止试生产阶段；与此同时，原定2014年年底前试车的洛阳10万吨煤制乙二醇项目，也因为环保问题被迫延至2015年上半年开工。

    另外，“目前国内乙二醇现货价格在5380~5400元/吨，而受益于国内低 煤价 的刺激，国内煤制乙二醇生产成本大约在4500元/吨，目前来看有800元/吨的毛利空间，但扣除运费等，煤制乙二醇获利空间有限。”卓创咨询分析师王萍接受记者采访时表示。

    利润空间不断缩水

    从2014年年中到现在，乙二醇华东价格已经从7270元/吨，暴跌至现在的5365元/吨，跌幅高达26.2%，刷新五年半以来的价格新低。

    扩张产能VS环保困境

    乙二醇与精对苯二甲酸（PTA）聚合可以生产聚酯涤纶和聚酯纤维，是纺织、服装行业重要的基础原材料，还可用作涂料溶剂、防冻液、不饱和聚酯树脂等。由于中国是纺织服装大国，中国在全球纺织服装贸易中的比重高达30%，所以乙二醇的市场前景较为可观。

    据记者了解，生产乙二醇的工艺路线主要有两种，一种是传统石脑油-乙烯制乙二醇，工艺成本约为6500元/吨，一种就是中国独有的煤制乙二醇，这种工艺路线以福建物构所-丹化科技集团的为主，工艺成本在4500元/吨左右。

    正是在这种背景下，丹化科技不断扩张煤制乙二醇产能，但进展并不尽如人意。丹化科技旗下通辽金煤20万吨煤制乙二醇项目是唯一一个国家发改委认定的煤制乙二醇国家级示范工程，但是这个被寄予厚望的项目却面临着建设9年仍然没有“毕业”的尴尬，国家发改委至今仍然没有对这一示范项目进行验收。

    主要原因在于，这一项目的设备故障频繁，开工率不高。丹化科技2013年业绩报告显示，通辽金煤在2013年4次因为设备故障停车检修，2013年全年的平均生产负荷仅为54.59%。

    丹化科技内部人士表示，2014年的情况并非一直糟糕，在2014年3月20日以前，开工率还能维持在70%左右，但自从2014年3月20日该项目开始2014年的第一次例行停车检修之后，尽管于4月4日就出料恢复生产，但设备故障频仍，状况不断，导致开工率急速下降。

    最新一次的定增募资以后，通辽金煤将新增乙二醇产能7万吨/年、草酸3万吨/年。但由于我国对环境污染的打击力度逐渐增大，煤化工项目将施行差别化准入条件，环保问题“如果不能顺利解决，必将影响目前计划或在建的煤制乙二醇装置投建门槛以及投产时间。”中宇资讯资深分析师于晓红表示。

    丹化科技通过合作对象——河南煤业化工集团公司在河南省新乡、濮阳、安阳、永城、洛阳共计拥有100万吨的乙二醇产能，但安阳和洛阳的项目目前也处于麻烦不断的状态。

    最新消息显示，2014年12月31日，因为未经环保部门批准，擅自投入试生产，河南省环保厅对丹化科技位于河南安阳年产20万吨乙二醇的项目进行了行政处罚，并责令立即停止试生产。

    与此同时，原定于年底前试车的洛阳煤制乙二醇项目，也因为环保证问题已经被迫延期至2015年上半年开工。

    “目前，这两个项目的环保手续正在办理当中，不会影响项目的稳定推进。”丹化科技董秘办公室相关负责人回应称。

    河南省环保厅对丹化科技位于河南安阳年产20万吨乙二醇的项目进行了行政处罚，并责令立即停止试生产。

丹化科技乙二醇项目分布

    丹化科技豪掷巨资不断加码煤制乙二醇项目的“底气”，来自于煤制乙二醇工艺的价格优势，但伴随国际原油价格持续暴跌，这一竞争优势正在快速转变成劣势。

   “目前，国内乙二醇现货价格在5380~5400元/吨，受益于国内 煤炭价格 下跌的刺激，国内煤制乙二醇生产成本大约在4500元/吨，按照目前的情况来看，有800元/吨的毛利空间，但扣除运费等成本，目前煤制乙二醇获利空间寥寥。”卓创咨询分析师王萍对记者表示。

    值得注意的是，在2014年7月1日，当国际原油价格处于105.34美元/桶的水平时，煤制乙二醇的利润在2000元/吨；这就意味着在半年时间内，随着国际油价的下跌，煤制乙二醇的利润空间已经缩水了1200元/吨。

    相关统计数据显示，由于国际原油价格破位下行，乙二醇价格也一路走低，从2014年年中到现在，乙二醇华东价格已经从7270元/吨，暴跌至现在的5365元/吨，跌幅高达26.2%，刷新五年半以来的价格新低。

    一位不愿具名的煤制乙醇企业人士表示：“按照现在的油价水平，可以说煤制乙二醇已经没有价格优势可言，下游聚酯PET生产企业也不会再想通过选用煤制乙二醇原料达到降本增效的目的。”

    “目前，煤制乙二醇的利润已经逼近盈亏边缘。”安迅思煤化工分析师陈艳也对记者表示。

    同时，“目前困扰煤制乙二醇的主要技术瓶颈是杂质含量及产品紫外透光率等指标，这些指标还不能完全达到聚酯级的要求。”王萍分析认为，由于技术尚不成熟，丹化科技煤制乙二醇的销售市场只能是乙二醇下游市场10%的树脂、防冻液等低端市场。

    中宇资讯分析师于晓红也表示，煤制乙二醇的质量尚无法满足聚酯对原料的性能要求，这将长期制约该产业发展。

    由于质量不能达到聚酯标准，煤制乙二醇只能与石油制乙二醇低比例掺混使用。“如果不能顺利进入聚酯市场，煤制乙二醇可以说完全没有市场前景，其与乙烯法相比所谓的成本优势也毫无意义。”延长石油集团总经理助理李大鹏也对记者表示。

    中国化学理事会理事贺永德则表示，受到全球经济不景气影响，中国服装出口已经并将继续面临较大压力，聚酯需求增速也将因此放缓，而价格也会继续下移，最终将导致乙二醇价跌量减，压缩相关企业利润空间。

    但一直在扩张产能的丹化科技对煤制乙二醇的市场前景相当看好。丹化科技内部人士在接受记者采访时表示：“公司一直认为，国内富煤缺油少气，原油资源相对短缺，而且国际油价也不可能一直下跌，长期来看油价是要看涨的，在此背景下，煤制乙二醇作为石化振兴规划当中的重点扶持项目，未来市场潜力将会随着油价的上涨逐渐显现出来。”

    丹化科技旗下河南永金化工投资管理有限公司（以下简称“永金化工”）生产的部分乙二醇已经进入聚酯和纤维行业，记者在该公司采访时了解到，河南能源化工集团旗下PET装置开车所用的就是安阳生产的乙二醇。

    前述丹化科技内部人士透露，通辽金煤出产的乙二醇产品已经进入聚酯行业，不过，其售价每吨低于市场价150～200元/吨，而在此前该项目所产乙二醇产品的售价更是低于市场价400～500元/吨。

    种种迹象显示，屡屡受制于环保和市场价格低迷双重困局中的丹化科技煤制乙二醇项目仍然“钱”途未卜，难言成功。