2020年国有大型煤炭企业降负债仍有压力

供给侧改革取得阶段性胜利，行业偿债能力得到提高。一是营业收入略有增加。2019年1-10个月，全国规模以上煤炭企业营业收入2.03万亿元，同比增长3.5%。二是资产负债率下降，1-10月份，全国规模以上煤炭企业资产负债率64.4%（其中大型煤炭企业70.6%），同比下降1.3个百分点。

去产能基本完成，产业集中度提高，煤价高位盘整，煤炭企业盈利能力平稳提升、资产负债率改善。现选取当前仍有存续公开发债信息的年产1000万吨以上的国有煤炭集团公司作为样本（除国家能源集团），研究当前煤炭行业的债务和偿债能力情况，样本涵盖20家煤炭集团公司。

20家大型煤炭企业债务规模扩张速度放缓。根据CCTD整理数据显示，2019年1-10月份，中煤集团、陕煤集团、兖矿集团、同煤集团等20家煤炭企业负债总额3.2万亿元，同比增加791亿元，增速2.55%。

20家大型煤炭企业债务规模扩张速度放缓使得资产负债率下降。根据CCTD整理数据显示，2019年1-10月份，中煤集团、陕煤集团、兖矿集团、同煤集团等20家煤炭企业负债率73%，较2018年同期下降1个百分点。

20家大型煤炭企业净现金流整体触底反弹。根据CCTD整理数据显示，2019年1-10月份，中煤集团、陕煤集团、兖矿集团、同煤集团等13家及以上煤企净现金流出现明显好转。尽管近几年煤炭集团的现金流大幅增加，但是由于需要偿还大量债务、解决关停矿井的遗留问题，净现金流的增长有限，但资产负债表得到修复。

国有大型煤炭企业负债仍有压力，其中集中在河南、四川等地区的煤炭企业资产负债率仍然相对较高，所以煤价仍需维持相对高位，切实完成煤炭行业“去杠杆”任务。

未来要坚定不移地深化煤炭供给侧结构性改革，加快推动煤炭企业兼并重组，提高产业集中度；研究政策措施与体制机制，推动煤炭上下游企业之间相互参控控股，促进煤炭产业链协同发展和切实减轻煤炭企业税费负担。