2020年8-10月煤价走势分析与预测

       产地方面：进入7-8月“迎峰度夏”保供时期，由于需求的季节性增加以及安监形势的好转，山西、陕西煤炭供应将进一步释放。但内蒙古“倒查20年”专项整治行动仍将持续进行，蒙西地区煤管票管控仍较严格，但供应能力环比5-6月将有所恢复。预计8月，终端用户进入去库存阶段，采购需求有所下降。同时，下水煤铁路发运积极性降低影响，产地煤价仍将震荡调整。9-10月，煤炭冬储开始，工业用户季节性需求增加，产地煤价也将触底回升。
       需求方面：工业用电方面，随着中央统筹推进疫情防控和经济社会发展各项政策措施逐步落实，以国内循环为主、国际国内互促的双循环发展的新经济格局正在形成，8月份工业用电需求将延续增长势头，但部分行业错峰生产，工业需求略有回落，9-10月随着高耗能行业的复工复产，工业用电需求也将恢复；民用用电方面，今年7月26日-8月14日（中伏）是全年气温最高的阶段，居民用电需求将达到峰值，日耗也将进一步增加，而9-10月进入淡季；水电发电方面，7月份西南地区、长江中下游地区及华南西北部等地累计雨量较常年同期偏多5-8成，蓄水水位大幅提升，水电出力也将明显好转，替代部分火电。综合来看，宏观经济形势持续向好，8-10月火电发电量仍将延续回升势头。
       港口方面：8月随着电厂进入去库阶段，下水煤采购需求略有放缓。而当前产地至港口存在一定的发运利润，贸易商发运积极性高涨，加之相关煤炭主管部门积极调控，北方港口煤炭调入量将持续处于较高水平。同时，由于北方港口煤价进入“黄色区间”，逼近“红色区间”，煤炭保供稳价政策也将纷纷出台，预计8月下水煤煤价将呈现调整走势。9-10月，受进口煤政策的再次收紧和电厂煤炭冬储补库需求的增加等因素影响，下水煤价格也将触底回升。
       进口方面：国内外各品种煤炭价差已创历史新高，进口煤优势巨大，但受进口煤管控严格，尤其澳煤进口风险较高，终端用户进口受到配额严格管控，贸易商操作积极性明显受到抑制。当前，国际煤炭市场供应过剩问题严重，国际煤价与国内煤价呈现严重分化走势。预计，“迎峰度夏”期间，国内煤价持续走高将导致进口煤政策放松。但进入9-10月煤炭进口可能再次收紧。
       期货方面：行情判断上，6-7月以来下水动力煤价格的持续上涨已基本透支夏季补库行情，中下游库存累增速度超出预期。由于下水煤价格短期内涨幅过大，政策直接干预市场预期增加，7月期货价格面临调整压力。进入8月后，由于临近交割，考虑进口煤供应的不稳定，终端去库幅度有限。预计8月开始，期货市场2009合约将展开收贴水行情。9-10月电厂将展开煤炭冬储，加之进口煤限制重新收紧，内贸下水煤采购需求提升，将带动2011合约进一步走强，但由于跨年后拥有新的进口煤配额，2101合约绝对价格将较低，2011合约与2101合约价差扩大。