节后煤市延续高位，供应恢复与冬储需求博弈

　　国庆期间，国内动力煤市场整体延续节前坚挺走势。主产区坑口煤价偏强运行，块煤、籽煤表现相对较好；港口市场则维持高位僵持，贸易商挺价意愿较强，但下游对高价资源接受度有限，实际成交偏淡，以长协拉运为主。

　　节后市场仍将围绕供应恢复与冬储需求展开博弈。随着保供政策逐步落实，产地供应存在恢复预期，但短期增量仍有限；与此同时，冬储需求逐步释放，大秦线检修也将对港口调入形成阶段性支撑。预计短期煤价仍以高位震荡为主，供应恢复速度将成为影响后续价格走势的关键。

　　节前主产区产能利用率已经出现边际回升，但受国庆假期影响，供应恢复进程暂时放缓，偏紧局面短期内难以快速扭转。随着稳产保供政策推进，后续煤矿复产达产预期增强，但实际增量仍取决于验收及复产进度。在安全监管仍较严格的情况下，供应恢复更可能呈渐进式特征。

　　运输方面，国庆期间大秦线日均发运约105.6万吨，低于往年同期水平，节前也未出现明显抢运。在供应偏紧及铁路发运偏低的影响下，港口库存增幅有限。截至10月8日，环渤海港口库存约2410.1万吨，较节前仅增加39万吨；库存同比也由节前高约100万吨转为低约40万吨，港口库存压力并不明显。此外，大秦线秋季检修已于10月7日启动，为期20天，期间日发运量将进一步下降，预计对港口调入及市场情绪形成阶段性支撑。

　　随着气温下降和供暖季临近，终端冬储需求开始释放。此前煤炭供应偏低，煤炭价格保持高位，部分热力企业冬储进度受到扰动，后续存在一定补库空间。国庆期间中东部地区降温，也进一步强化了市场对迎峰度冬需求的预期。

　　不过，当前电厂采购仍较为谨慎，主要以长协拉运和刚需采购为主，对高价市场煤接受度有限。随着煤炭消费进入阶段性淡季，终端对现货采购的积极性仍受到抑制，冬储需求与供应恢复预期博弈。

　　国际煤价近期仍维持偏强走势。截至10月7日，印尼3800 NAR动力煤平仓价接近62美元/吨，澳洲5500 NAR动力煤平仓价接近110美元/吨。

　　此外，印度煤炭供应压力也可能进一步支撑亚洲动力煤价格。截至10月5日，印度燃煤电厂库存降至约1822万吨，较4月初下降约67%，其中近半数电厂库存仅够使用不到4天。4—8月，电厂煤炭接收量同比仅增长3.3%，而消耗量增长9.2%。Kpler预计印度或从2026年第四季度开始增加海运动力煤采购。若印度进口需求回升，将进一步加剧亚洲动力煤市场的货源竞争，短期煤价仍可能维持高位，可流通货源偏紧的格局也难以明显缓解。

　　总体来看，节后煤市处于供应恢复与冬储需求博弈阶段。产地供应存在恢复预期，但短期增量有限；大秦线检修及港口库存相对低位对市场形成支撑；冬储需求逐步释放，但终端追高意愿不足；进口煤成本偏高，短期补充作用有限。

　　因此，煤价短期仍有支撑，但进一步上行同样面临供应恢复和需求淡季的制约。后续重点关注产地复产速度及终端冬储需求释放情况，预计煤价整体维持高位震荡。（作者：伊森）