沿海持续去库，煤价或逐渐偏强！

　　目前内陆旺季需求改善相对有限，处于近四年同期低位水平。整体电力需求表现不佳，同时火电受水电、太阳能等冲击明显，内陆电力用户库存普遍处于较高水平，且暂未出现季节性去库。钢铁、水泥、化工等非电用户利润下行，库存处于合理水平，采购积极性不足，尤其甲醇企业近期集中检修偏多，陕蒙高卡煤需求受到拖累。需求不足影响下，今年迎峰度夏期间贸易商投机需求冷清，产地港口持续倒挂也限制贸易商发运需求。目前天气情形也不支持日耗同比转正，降水区域较为广泛，内陆炎热天气持续性有限，水电出力仍然偏强，出梅后日耗高峰时段已较为有限。以目前终端库存持续运行趋势推演，后期去库也将较为缓慢，已可安全迎峰度夏。同时节能降碳背景下，部分钢铁企业已制定产量削减计划，需求不足也令水泥错峰限产较为频繁。

　　沿海日耗正值旺季，华东华南已持续多日高温天气，居民用电较强，江浙区域日耗快速攀升，福建广东也处于同期相对高位。终端库存近期已出现明显下降，伴随着北港调入减少，长协拉运增多，秦皇岛、黄骅港近期去库明显。但目前整体经济活动对工业用电支撑较为有限，华南水泥采购较前期低位略有好转，华东化工维持刚需采购。三中全会更多为长期政策，目前内需仍有待提振，后期台风对沿海区域日耗也或造成负面影响，旺季日耗高度不宜高估。

　　整体看，目前市场上下空间均相对有限。供应端，7月降水对榆林鄂尔多斯露天矿影响相对往年偏少，但三中全会前后产地部分大矿集中检修，整体电煤供应平稳。需求端，水电出力充分，内陆需求不佳一定程度拖累沿海市场，沿海整体迎峰度夏压力有限。国际市场印度和越南终端用户询货有所增多，外矿挺价心态较为普遍，国内沿海终端及港口库存高位去化，将限制国内下行空间，沿海库存持续下行后市场挺价情绪有望好转。7月下旬至8月上旬，产地市场仍取决于日耗表现，沿海市场或稳中偏强为主。（作者：书豪）