供需失衡，近期煤价承压原因剖析！

　　长假结束后，动力煤供给快速恢复，而需求则相对偏缓，中上游环节库存压力上升，市场供需宽松程度在扩大，价格承压稳中偏弱运行。

　　煤矿复工进度符合预期，特别是大矿产量已经接近正常水平。虽然节后工业企业陆续复工、叠加有寒潮天气影响，但由于终端或库存高位、或生产意愿偏低，因此仍以刚性采购为主。另外，受市场预期偏弱影响，流通环节需求释放明显偏少。因此，相对于供给恢复进度，节后整体需求跟进明显不足，导致价格稳中偏弱运行。截至2月10日，榆林5800K、鄂尔多斯5500K煤炭坑口报价在620、555元/吨左右，较节前分别下跌10、5元/吨。

　　假期电煤消费处于极低水平，非电采购需求也基本停滞，港口和沿海终端库存不降反增，导致节后高库存的压制继续存在，终端零星采购，压价明显。不过受冷空气和后期需求有望逐渐恢复影响，多数卖方虽然信心不足，但仍多以观望为主，报价变化不大。截至2月10日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K规格品收于760元/吨，较节前下跌2元/吨。

　　展望2月中旬，动力煤市场供需均将继续恢复，但利空压制之下，市场供需宽松局面难有改善，价格仍将承压运行。

　　CCTD监测数据显示，目前环渤海主要港口煤炭库存在2760万吨，为今年以来最高水平，同比则高出610万吨，增幅28.4%。下游方面，沿海八省样本终端动力煤库存高出去年同期12.7%。与此同时，随着产地煤矿产能利用率逐渐恢复，港口资源调入量仍将有明显的提升空间，特别是现阶段大秦线发运量仍处于低位水平，因此供给提升的确定性相对较大，这将导致重点环节高库存难以有效去化。

　　首先，从目前下游环节库存水平上看，终端完全可以控制采购节奏，需求难以出现集中性释放。其次，虽然元宵节后工厂开工率提升能带来一定的需求支撑，但随着冷空气影响减弱，低温天气将逐渐减少，整体市场的需求增量难以乐观。再次，目前市场预期偏弱，叠加价格多为阴跌模式，波动较小，投机需求缺乏机会，也会对流通环节的需求释放形成抑制。（作者：弘墨）