煤价触底了？3月煤炭市场走势深度解析

　　在经过一段时间的连续下跌后，当前煤价已经跌到部分下游用户的心理价位，加之近期产地市场煤价止跌回升，港口市场悲观情绪有所好转，市场询货需求增加，煤价逐步止跌。3月6日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K、5000K、4500K三个规格品价格分别收于693、600、524元/吨，日环比均持平。

　　那么，煤价已经跌到底部了吗？整个3月份的走势如何？

　　近期，北港库存水平持续攀升，截至目前，北方九港库存同比增幅已经超过了40%，并远高于往年同期水平，北港超高库存将对煤价形成明显压制。

　　随着天气转暖，3月中旬北方地区结束供暖，动力煤消费将迎来淡季，部分火电机组进入检修状态，电厂日耗逐步下降，终端长协供应充足，采购现货的积极性或偏低。

　　3月上旬，全国两会召开期间，“保安全”是重中之重，产地煤矿安监力度加大，煤矿生产活动或受到一定影响。同时，截至目前，榆林地区仍有部分民营小矿还在走复工复产流程审批，部分煤矿因检修、搬家倒面等原因进行阶段性停产；鄂尔多斯地区煤矿检查较多，煤炭供应或难有增量。3月中、下旬，两会结束后，产地煤炭供应水平将逐步恢复至正常水平。

　　根据2025年政府工作报告，今年我国国内生产总值（GDP）将力争增长5%左右，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元、比上年增加5000亿元，重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等，同时指出，今年将持续用力推动房地产市场止跌回稳，积极扩大有效投资，更大力度支持 “两重”建设，推动“十四五”规划重大工程顺利收官。预计后期房地产投资同比降幅有望逐步收窄，其对下游行业用煤需求的拉动作用有限，而基建投资加码将带动钢铁、建材等非电行业用煤需求回升。

　　针对当前煤炭市场供强需弱格局，2月28日，中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会联合发布倡议书，倡议发挥好进口煤补充调节作用，有效控制劣质煤进口量。同时，在库存压力较大背景下，国内部分大企业也暂缓进口煤采购。再者，近期进口动力煤市场由于印尼HBA新政的原因而僵持运行，市场交易活跃度明显放缓。综上，预计后期煤炭进口量将收缩，部分需求转向内贸，煤炭市场供强需弱的压力有望逐步缓解。

　　短期来看，重要会议正在进行中、产地供应收缩等因素刺激市场情绪好转，产地、港口煤价均止跌，但笔者认为，这种行情持续时间或较短。

　　3月中、下旬，待重要会议结束、产地供应恢复，港口高库存、动力煤消费淡季来临等利空因素将继续占据上峰，市场煤价仍将承压下行，只是，与2月份相比，非电行业采购需求预期好转、进口煤预期缩量等积极因素将逐步显现，因此预计整个3月份，煤价将处于筑底阶段，跌幅将较2月份明显收窄。（作者：乔伊）