4月下半月动力煤仍将弱稳

　　截至4月14日，CCTD环渤海动力煤现货参考价5500K、5000K、4500K分别收于676、597、526元/吨，日环比继续持平，且各规格品均已连续十三日持平。大秦线检修、进口煤收缩、发运成本偏高是支撑近期市场持续走稳的主要原因。

　　受大秦线检修影响，4月以来，环渤海主要港口日均煤炭调入量较3月下降2%，港口库存也从3月末的3072万吨降至4月12日的2989万吨，降幅2.7%。同时，大秦线检修也导致部分现货资源集港效率下降，存在结构性供给偏少的问题。

　　海关总署数据显示，3月全国进口煤及褐煤3873.2万吨，虽然环比增长12.7%，但是同比却下降6.4%，且也低于2023年3月的进口量水平。1-3月累计进口煤及褐煤11484.6万吨，同比下降0.9%，这也是自2023年以来首次转为累计同比负增长。

　　受非电需求平稳释放和铁路运费优惠刺激，4月以来产地销售表现相对较好，支撑坑口价格重心持续小幅上移，集港成本也随之走高。目前榆林5800K、鄂尔多斯5500K煤炭坑口价分别在535、475元/吨，均较3月末上涨15元/吨。

　　短期来看，煤炭供应维持宽松，而淡季叠加贸易战影响下，煤炭需求仍将持续承压。

　　随着淡季火电机组检修率上升，电煤消费量将继续走低，叠加目前电企库存普遍偏高且有长协煤保障，因此对市场煤的采购意愿将持续偏弱。同时，近期可再生能源开始发力，特别是水电发电量明显提升，对火电的挤压趋于明显。另外，受美国关税政策影响，我国的外贸出口受到扰动，从而对煤炭消费形成抑制作用。

　　今年以来，虽然煤炭价格持续下跌，市场销售疲弱，但是国内煤炭产量却保持增长。1-2月份，全国原煤产量76533万吨，同比增幅达到7.7%。3月以来，安监、环保力度有所加强，但从高频数据上看，产量仍处于高位水平。CCTD监测数据显示，3月以来晋陕蒙442家煤矿产能利用率环比、同比均有提升。叠加目前全社会库存仍处于高位水平，因此虽然进口出现减量，但是短期难以扭转供应宽松的局面。

　　近期动力煤市场偏稳运行，更多的支撑来自于铁路检修、运费优惠等原因导致的库存转移需求，并没有形成实质性的库存去化。与此同时，煤矿开工率仍居高不下，叠加淡季仍然漫长，因此供需宽松的局面暂难缓解，因此4月下半月动力煤市场运行仍将承压，价格难有反弹表现。（作者：弘墨）