批而不放量，印尼供应仍存不确定性

　　2026年以来，印尼煤炭供应经历了三个阶段的演进：年初RKAB配额大幅收缩、年中审慎放宽、9月印尼第三大煤企巴彦矿业(PT Bayan Resources Tbk)宣布不可抗力。尽管最新消息称巴彦矿业的RKAB配额已得到批准，但获批量据称约仅为其申报量的一半。叠加超强厄尔尼诺导致的内河水位持续偏低，四季度印尼煤炭供应端仍存不确定性。

　　RKAB（工作计划与成本预算）作为印尼煤炭供应的"总闸门"。2025年审批周期改为一年一期后，政府获得了逐季调仓的灵活性，2026年从年初至今的操作可概括如下：

　　除配额扰动外，厄尔尼诺气候导致印尼煤炭主产区加里曼丹巴里托河、马哈坎河水位下降，驳船被迫减载，可按期交付的货源明显减少。物流条件给实际供应加了第二道阻碍。

　　从船舶发运数据可以看出，8月以来印尼海运煤发运量已经出现了下降趋势，且与去年差距逐渐拉大。尽管近期发运量出现回升，但也低于去年同期水平。

　　2025年印尼动力煤进口约占我国动力煤进口总量的56%，是我国动力煤进口第一大来源国。因此，印尼煤炭供应情况对后续我国动力煤进口存在不容忽视的影响。

　　多重因素叠加下，2026年印尼出口同比下降已成定局，主要是其供给能力被三重锁定——产量配额（RKAB批而不放量）、国内优先权（DMO比例上调至30%）、物流瓶颈（河运降载）。而由于目前印度多数电厂库存明显偏低，9月起进口需求被迫重启，四季度进口量预计将明显增加，或将制约印尼煤流向中国的量。（作者：成方）