一、市场概况：再度上行
本周沿海市场再度上行。周度指数（6月8日-12日）方面：易煤北方港动力煤价格指数（YBSPI）5000K0.8S为499.2元/吨，环比上期上涨11.6元/吨，涨幅2.4%，5500K0.8S指数为555.1元/吨，环比上期上涨8.5元/吨，涨幅1.6%。
易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为527.1元/吨，环比上期上涨10.3元/吨，涨幅2.0%，5500K0.8S当期指数为586.5元/吨，环比上涨5.9元/吨，涨幅1.0%。
本周江内现货市场价格微跌：山西煤5000K0.8S主流成交价在525-530元/吨（+15），山西煤5500K0.8S主流成交价为590-595元/吨（+25）；蒙煤5000K主流成交价在530-535元/吨（+15），5500 K主流成交价为595-600元/吨（+15）；进口俄罗斯煤5500K0.2S主流成交价在580-585元/吨（+15）。
二、港口库存：库存小幅上涨
北港库存稳定：本周港口价格有涨幅扩大趋势，发运利润延续，北方五港调入稳定且维持较高水平，日均调入量195.9万吨/天，环比上周增加1.6万吨。下游采购持续性较上周有好转，贸易商报价上涨，到后半周市场有涨幅扩大迹象，到周五反而有“熄火”迹象。锚地船数量下降至日均127艘左右，环比下降16艘/天，日均吞吐量184.6万吨/天，较上周增4.9万吨/天。港口库存止跌企稳，有小幅反弹迹象。截至6月12日，北港合计库存（除华电曹妃甸外）为1843.2万吨，较上周同期略有增加。
长江口库存下跌：江内贸易商采购基本稳定，终端需求有部分转向北港采购，下游多以采购长协煤为主，市场煤买的不多。市场热度有所降温，但货主报价还偏高。截至6月12日，长江口七大主要港口合计库存466万吨，比上周减少14万吨。
三、沿海运费：小幅探涨
沿海运费继上周运费跌幅收窄后，本周市场基本稳定，到周四周五，有小幅的反弹。一是进口煤额度限制，还有迎峰度夏需求补库，电厂拉运国内煤增多，货盘有所释放；二是港口等货时间较长，船舶周转效率降低，即期运力有所缩减。但运价还受海沙严打运力回归的影响，运价并没有快速的反弹，只是维持一个小幅探涨的情况。
后续市场总体来看，随着下游气温预期升高，民用电需求预期增加，加之进口煤配额有限，内贸需求较明朗，船东看好后市，煤炭运价或将以稳中向好为主。截至6月12日，北方港-长江口（4-5万吨）进江航线运价在25-26元/吨左右，比上周上涨2元/吨左右，北方-广州运价（5-6万吨）32-33元/吨左右，比上周基本持平。
江运费方面，目前长江口到九江1万吨船运费11元/吨左右，到城陵矶1万吨船运费22元/吨左右，到湖北宜昌5000吨船27元/吨左右。
四、电力行业：日耗稳定，电厂小幅累库
近期南方降雨增加过多，泄洪原因，水电有下降，五大电日耗相对稳定。截至6月12日，五大电沿海电厂本周平均日耗51.9万吨，环比上周降低0.7万吨/天，略有增加。同比去年增加1.3万吨，基本持平。
库存方面，日耗稳定，沿海五大电库存略有回升，本周日均1326万吨，环比上周日均增加60万，同比下降124万吨。可以推断目前电厂有在小幅的累库，临近迎峰度夏，电厂不会主动去库存，随着旺季到来，日耗预计还将继续上升，电厂补库积极性依然较高，预计后期依然会增加采购力度。
从天气方面看，华南地区降水有往江南地区转移，江南进入梅雨季节。 前期华南地区降水过多，水电站基于泄洪的考虑，水电增发不多，目前降水主要集中于江南地区，江南地区水电少，水电近期发电量有下降。（如下图）。
五、市场综述：现货仍有上行预期，但空间不大
本周在沿海日耗维持稳定，库存略有增加，上半周市场情绪持续看涨，货主报价上涨，到周四涨幅扩大，而周五时候，市场氛围略有下降，涨幅小幅收窄。发运方面，大秦线和蒙冀继续维持高位，港口供给能力稳定，市场情绪方面，目前下游还是以拉运长协为主，随着原有供应链体系的重建，发运户与下游的供货关系稳定，下游盲目购买市场煤的情况有下降，虽然北港吞吐量继续维持高位变化不大，但感觉市场询货情况不多。
下游方面，本周电厂日耗稳定，库存维持小幅反弹，水电发力下降。随着迎峰度夏的到来，社会用电量继续增加，而水电后续发力也将有增加。
目前最主要的是供应链的修复和原有贸易模式回归的问题。笔者认为，自5月份到目前的价格快速反弹，主要是基于政策上推动的，通过如限制进口煤，限制“一票煤”，减少供给来推高国内市场价格，以确保国内煤炭供应链体系的稳定，以及基于这种供应链体系下的贸易模式的回归。这种贸易模式，主要是发运户和终端签订长期供货合同，并正常稳定的履约。
所以说，基于修复供应链的政策导向，以收紧供给为主要手段，推动国内市场的煤价上涨。在这种供应链体系逐步得到修复以后，对供应上的限制政策将会有放松，后期市场涨幅将会与收窄。
另外，近期市场价格上涨速度较快，下游电厂有部分累库情况，预计下周电厂会控制相应的采购节奏，来调控市场价格的上涨节奏和幅度，整体来说，下周下游需求依然延续，预计下周市场将小幅上涨为主。
对于市场行情的判断，港口快速周转能力和贸易模式回归于正常，这将压缩迎峰度夏期间的煤价上涨空间。预计下周将延续涨势，但涨幅将有收窄，供应链的问题，在6月底到7月上旬将会基本修复，届时需求增加，供应将会比较稳定，市场以稳定为主。
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