钢材下行 煤焦市场情何以堪

    刚刚进入2015年，焦煤市场却依旧难言乐观。下游 焦炭 价格继续下行，局部 钢厂 采购到厂价为三位数，而螺纹钢价格更是降幅300元左右。春节将至，但市场无疑给煤炭从业者浇一盆凉水。

　　下游焦炭市场继续阴跌 出口成唯一亮点

　　进入2月份， 内蒙 神华二月价格暂定一级焦降20元/吨。执行唐山到站1090返空加30元/吨；河钢集团下调焦炭采购价40元/吨，执行到厂1150元/吨，邯钢执行一级到厂1100元/吨，河钢集团价格的下调，其他钢厂或继续跟降。

2013-2015重点钢厂焦炭采购价格表

钢厂	品名	2015 Q1	涨跌	2014 Q1	涨跌	2013 Q1
天钢	准一级焦	1120	-300	1420	-180	1600
河钢	一级焦	1150	-300	1450	-220	1670
日钢	二级焦	980	-320	1300	-150	1450
三钢	准一级焦	1200	-330	1530	-200	1730

　　焦炭的本身产能过剩和上下游持续低迷，已经导致焦炭价格持续下行。从钢厂实际1季度的采购价格可知2015年较去年同比下跌300-330元；而2014年较2013年跌150-200元。

图：焦炭期货上市至今收盘价和持仓量变化

　　焦炭期货在过去的四年里价格一直跌跌不休。持仓量从默默无闻到龙头品种，再到新品种推出关注度逐渐下降。而刚刚过去的1月份随着J1501的天量交割，焦炭持仓量再度下行。

图：2013年以来焦炭出口量及均价走势图

　　焦炭品种唯一的需求亮点仍在出口市场上。因为价格下降，关税取消导致出口有一定优势。仅2014年2月焦炭出口量创09年以来新高，出口均价较上月有所上涨。当月出口101.7万吨，环比上月增长7.6%，同比去年大幅增长35.1%。

　　下游 钢材 市场：房地产低迷制约钢价上行

　　钢材库存近期较稳，上游铁矿和焦炭库存都在小幅减少。1月30日国内主要城市螺纹钢、线材总库存为600.59万吨。

图：2010年至今港口焦炭和 铁矿石 库存走势

　　随着钢材价格多次下跌，目前钢价已经比面粉更便宜。近期来看，钢材价格有跌幅收窄之势，一方面如果钢材大跌，部分区域或将大面积停产；另一方面冬季价格较低，不排除部分贸易商，抄底现货。

图：2015年1月1日至今螺纹钢期货和现货价格走势

　　房地产市场无论从销售、新开工、投资角度，近期都持续走弱。2014年1-11月份，全国房地产开发投资86601亿元，同比名义增长11.9%，增速比1-10月份回落0.5个百分点。

图：全国房地产投资增速（%）

　　钢材市场最大的需求板块房地产，短期难以走出阴霾。所以钢材价格即便受成本下调，局部利润可观增产外，钢材大幅上涨仍受到阻力。但也不排除遇到春节后需求旺季钢材出现小幅反弹行情。

　　 煤炭市场 ：黄金周期结束 煤企 进入微利时代

　　2014年12月，我国进口炼焦烟煤761.9万吨，同比去年下降4.95%。12月份炼焦煤进口均价为93.2美元/吨，较上月下跌6.8美金/吨。2014年我国累计进口炼焦煤为6233.2万吨，同比去年累计降幅为17.32%。

图：中国炼焦烟煤进出口数量

　　钢材价格继续下跌以及资金紧张等因素考虑，不少终端企业采购积极性明显低迷，偶有零星成交，港口出货缓慢。现 澳洲 二线焦煤北方港提货价800-850元/吨，一线焦煤北方港提货价850-900元/吨；

　　日本新日铁集团与BMA公司签订的2015年1季度国际炼焦煤合同价格变化不大。新日铁集团与BMA公司签订的风景煤矿和萨拉吉煤矿硬炼焦煤2015年1季度合同价(平仓价)稳定在定在117美元/吨，较2014年4季度下调2美元/吨，跌幅为1.7%；旗下古涅拉煤矿主产的优质中等挥发分炼焦煤1季度合同价(平仓价)为116.50美元/吨，较4季度上调1.50美元/吨，涨幅为1.3%。

　　综上所述：焦煤市场进入熊市周期，资源性优势已经不复在。预测，春节后焦煤市场仍不乐观。一方面春节后各煤矿产量将大量释放，另一方面焦煤下游需求仍处于弱势下行之中。无论从前期的煤炭关税、到强制限产，政策一直在救市，但收效甚微。建议企业按需生产，适当跟据产量做套期保值。（作者：穆文鑫）