3月份煤炭市场及4月份走势预测

    3月份国内 煤炭市场 整体弱势下行， 煤炭价格 全面下滑。 钢铁 市场需求回升缓慢，在 钢企 打压之下，各地区重点 冶金 煤价 格陆续松动，动力煤市场在取暖期结束、工业 用电 需求不足及行业龙头优惠促销多因素作用下，呈现鲜明的弱势特征：需求快速萎缩，库存明显上升，价格稳步回落。

　　关于4月份的煤炭市场，给予“维持整体弱势，煤炭价格仍有下行空间”的市场判断。从宏观上讲，经济尚未企稳。虽然3月份官方PMI勉强站在荣枯线上方，但汇丰PMI仍在收缩区间运行，表明国内经济并未真正趋稳，新订单和新出口订单数据均显示终端需求没有出现明显改善；二是从下游市场看，钢铁、 焦化 企业走出弱势还需要时间。对于3月下旬 钢材 价格出现的短期大幅上涨应理性看待，尽管有节后需求缓慢增加对市场的拉动，但更多地是冬奥会申办、环保加压导致华北地区一些 钢厂 关停的消息刺激，在目前煤炭资源绝对过剩背景下，钢价的反弹对提振炼焦煤市场作用有限，而且钢厂的减产意味着炼焦煤需求的实质减少。前期限产的唐山区域的钢厂、焦化厂目前并没有明显复产消息，个别企业还在加大限产力度；据了解，由于 焦炭 市场持续不见好转， 山西 许多焦化企业3月中旬以来开始延长结焦时间。目前全国高炉开工率83.84%，比上月底下降5.28%，炼焦煤需求短期内仍将维持低迷态势；三是动力煤进入需求淡季,整体“看跌”气氛浓厚。取暖期结束而工业用电迟迟不见好转导致电厂负荷持续低位，目前不论南方电厂还是华北电厂，负荷高的不过70-80%，低的只有50%，一些电厂甚至处于非正常运营状态，如大唐王滩电厂自去年十月份以来一直单机组运转，另一台机组停机检修。另外，行业龙头的持续优惠促销强化了市场下行预期，对沿海乃至全国动力煤市场造成了巨大冲击。

　　从供给角度看，四月份资源供给充足。一、四月份国内主要煤矿均已进入常态化生产，西北及东北受天气因素影响“冬眠”的煤矿基本恢复，煤炭产能压力增大。尽管近期一些地区出现了煤矿停产的报道，但生产不正常的煤矿都是些库存高至影响生产的矿井及经营亏损的煤矿，多以中小煤矿居多，相对于目前庞大的过剩产能，对供给基本没有影响。截至3月26日，山西省全部 煤炭企业 库存4268万吨，环比增加267万吨，月增幅6.8%，供给压力明显在增加；二、 煤炭库存 继续高位攀升。截至4月2日，环渤海五港库存2804万吨，环比增加157万吨，库存连续两个月稳步上升，秦港库存再次逼近800万吨；尽管在电厂控制发运节奏、主动降库存的策略之下，国内重点电厂 存煤 持续回落，但由于日耗大幅下降，存煤可用天数26天，仍处于今年以来的最高水平；我们长期跟踪的华北、东北六家重点钢厂库存117万吨，可用天数16天，也在合理水平之上。三、大秦铁路检修对供给影响有限。4月6日大秦线开始检修，往年检修前都会出现不同程度的阶段“抢运”潮，而今年由于市场极度弱势，用户根本没有反应，目前秦港锚地待装船舶只有二三十艘，铁路检修对缓解秦港库存压力也许有所帮助，但对供需基本面的改善及动力煤价格影响不大。

　　综合分析，初步判断：4月份国内煤炭市场继续在资源明显过剩、价格下行的态势中运行。具体来说，钢铁市场的变化尚未从需求层面对炼焦煤市场构成拉动，在目前炼焦煤整体供给压力依然较大及行业缺乏一致应对策略的情况下，重点炼焦煤价格下调风险仍不能排除；取暖期结束及工业企业开工不足导致 电力 需求低迷，动力煤市场淡季特征明显，动力煤价格仍有下行空间。（作者：周春辉）