CCTD周评：煤价虽有反弹 整体依然下行

       从“CCTD环渤海动力煤现货参考价”发布的日度价格运行情况看，本报告期两周时间内的最初四天，环渤海地区现货煤价呈现惯性下滑态势，但是整体跌幅逐渐收窄；随后的几天时间，煤价“超跌效应”开始显现，促使现货煤价出现反弹（见下图）。

       综合看，从2018年10月中旬到12月下旬，尽管期间现货动力煤价格走势出现过反复，但是整体上呈现持续下挫局面，期间“CCTD环渤海动力煤现货参考价”发布的5500大卡现货煤价，由2018年10月18日高点时的678元/吨，降至12月27日低点的576元/吨，整体降幅达到了102元/吨。现货煤价在经历了此前的大幅下挫之后，“超跌效应”开始显现，并促使现货煤价在2019年元旦之前出现反弹。
       分析认为，支持环渤海地区现货煤价触底反弹的因素主要有以下几个方面：
       第一，春节及其长假的“备货”需求开始显现。对于5500大卡的现货动力煤，此前大多数消费和贸易企业增加采购的心理价位在570-580元/吨左右，现货煤价降至这一区间后，来自消费企业和“二港”贸易企业的询盘有所增加，为春节及其长假的“备货”需求开始显现，国内海上煤炭运价也随之出现回升，现货动力煤的购销趋于活跃。
       第二，环渤海港口的现货动力煤资源有所减少。近期环渤海地区发运港口现货煤价的降幅，一直大于产地煤价的降幅，致使港口现货煤价的倒挂程度愈发严重，导致贸易企业的积发运极性和发运量下降，环渤海港口的现货动力煤资源有所减少，销售压力有所下降。
       第三，各类港口的动力煤“去库存”压力有所减轻。一方面，经过前一段时间的努力，发运和接卸港口乃至消费企业的煤炭库存已经得到消化或减少，煤炭生产和贸易企业的“去库存”压力有所减轻，进一步降价促销的积极性下降；另一方面，随着煤价大幅下行，部分库存的现货煤炭亏损严重，为了不致出现“实亏”，这部分库存在发运和接卸港口形成了“死库存”，对现货煤价的压力有所下降。
       第四，进口动力煤带来的价格压力有所减弱。随着国内现货动力煤价格在2018年12月中旬以后的加速回落，其到岸价格与进口动力煤之间的价差逐渐缩小，其中热值5500大卡进口动力煤的价格优势已经从之前的70-80元/吨，降至12月底的30元/吨左右，进口动力煤给内贸动力煤带来的价格压力有所减弱。
       第五，冬季用电用煤高峰预期有所增强。2018年12月下旬开始的未来一个多月时间，将进入冬季用电用煤的最高峰时段，而且12月24日到年底，新一轮寒潮席卷了大半个中国，其带来的取暖用电需求增加再度推高了电煤日耗水平，给现货动力煤市场带来利好。
       第六，市场心态有所修复。2018年12月下旬5500大卡现货动力煤580元/吨以下的价格水平，不仅已经进入了动力煤价格的“绿色区间”，而且也接近了2018年4月中旬创下的当年价格低点，市场对煤价继续下降的“恐慌性”心理有所修复。
       二、“CCTD广州港进口煤价格”情况
       本报告期（2018年12月29至2019年1月4日，下同，见表二）“CCTD广州港进口煤价格”所采集的不同热值进口动力煤交易价格略有下降。

       三、“CCTD唐山炼焦煤价格”情况
       本报告期（见表三），CCTD唐山主焦煤价格报收于1510元/吨、唐山肥煤价格报收于1525元/吨，均比12月28日发布的价格下降了20元/吨。

       四、“CCTD徐州无烟煤价格”情况
       本报告期（见表四），CCTD徐州无烟末煤报收于870元/吨，徐州无烟喷吹煤报收于1070元/吨，均比12月28日发布的价格下降了20元/吨。（中国煤炭市场网副总裁，李学刚）